Jak se nižší ceny energií pro domácnosti projeví na akciích ČEZ? Tohle musíte vědět

Když lidem zlevní energie, instinktivně to zní jako špatná zpráva pro “energetickou akcii“. U ČEZu ale platí jedno důležité pravidlo: účtenka běžné domácnosti a čistý zisk firmy jsou propojené jen velmi volně.

Představte si fungování ČEZu jako provoz velké restaurace. Host u stolu vidí jen finální sumu na účtence, ale majitel, kuchař i dodavatel surovin řeší úplně jiné náklady, marže a časové plány.

Proč ceníky klesají, když burza zrovna “zlobí”?

Možná jste v lednu postřehli titulky o tom, že plyn na burze kvůli mrazům zdražuje, ale dodavatelé přesto rozesílají levnější ceníky. Jak je to možné?

Klíčem je časový posun. Většina domácností totiž neplatí “spotové” (okamžité) ceny, které se na burze mění každou minutu. Platí za produkty, které dodavatelé nakoupili se značným předstihem.

Aktuální vývoj ceny akcií ČEZ

Škála

• Normální graf
• Logaritmický graf
• Procenta

Měna

• USD
• EUR
• CZK

ČEZ / CEZ

Načítání

Načítání

Kupte si akcie ČEZ Při obchodování CFD ztrácí peníze 71 % účtů.

---

Koupit!

U elektřiny je navíc potřeba rozlišovat dvě složky. To, co vidíte v médiích jako “cenu elektřiny”, je často jen tzv. silová složka (tržní část). Jenže pak je tu regulovaná složka (státní poplatky za dráty a distribuci), která tvoří víc než polovinu celého účtu.

Pokud tedy slyšíte o “zlevňování”, musíte se jako investoři ptát:

Která část vlastně klesá? Pro akcii má totiž každá z nich úplně jiný význam.

Tři světy pod jednou střechou

ČEZ není jen prodejce, který vám posílá složenky. Pro pochopení hodnoty akcií musíte firmu rozdělit na tři odlišné segmenty:

1. Výroba: Tohle je srdce firmy. Tady se vydělává na velkoobchodních cenách. Pro jaderné elektrárny je klíčové jet naplno – fixní náklady jsou obrovské a každá odstávka bolí.
2. Distribuce: To je ona “dálnice pro elektřinu”. Tady jsou příjmy stabilní, protože je diktuje Energetický regulační úřad (ERÚ). Je to sázka na jistotu, která není závislá na náladě na burze.
3. Prodej (Retail): To je tvář firmy pro veřejnost. Zisky jsou zde sice zajímavé, ale tento segment je pod neustálým drobnohledem politiků.

Letošní velkou změnou, kterou pocítil každý, bylo zrušení příspěvků na POZE (podpora obnovitelných zdrojů) v regulované části účtů od 1. ledna 2026.

Pro domácnosti je to vítaná úleva, pro státní rozpočet výdaj, ale pro investora do ČEZu je to v podstatě “průchozí” položka, která na samotný zisk firmy nemá přímý vliv. Snižuje však politické napětí, což akcii spíše pomáhá.

Vnitřní hodnota akcie: Jak ji vypočítat a proč je klíčem k chytrému investování.

Malý tahák pro investory: Co skutečně sledovat?

Pokud nechcete jen slepě následovat titulky v novinách, dívejte se na věci, které s kurzem hýbou doopravdy:

• Termínové ceny (Forwardy): Sledujte, za kolik se prodává elektřina na příští dva až tři roky. Právě to určuje budoucí zisky z výroby.
• Zajištění (Hedging): ČEZ prodává velkou část své výroby dopředu. Je to jako farmář, který prodá úrodu pšenice ještě dřív, než ji zaseje. Zisky jsou pak stabilnější a firma je “pojištěná” proti náhlým propadům cen.
• Dividenda a stát: ČEZ je polostátní kolos. Jakékoliv debaty o rozdělení firmy nebo mimořádných daních mají na akcii větší dopad než to, jestli vám měsíční záloha klesla o dvě stovky.

Závěr? Zlevnění pro domácnosti může být pro akcii paradoxně dobrou zprávou. Uklidňuje totiž emoce ve společnosti a snižuje chuť politiků do firmy necitlivě zasahovat.

Skutečný motor růstu ale hledejte v grafech velkoobchodních cen a v tom, jak efektivně dokáže ČEZ své miliardové investice do jádra a obnovitelných zdrojů proměnit v budoucí dividendu.