Americké akcie mohou získat nový růstový impuls. Co by ho mohlo spustit? Zeptali jsme se 274 investorů a jejich odpovědi odhalily překvapivý rozpor mezi očekáváním a ekonomickou realitou.
Nenechte si ujít důležité novinky! Přidejte si Finex.cz jako preferovaný zdroj na Google.
Co může americkým akciím dodat další impuls? V anketě Finexu odpovědělo 274 čtenářů a téměř polovina z nich ukázala na uklidnění geopolitické situace.
Největší naděje investorů se tak neupínají k firemním výsledkům, ale k událostem, které firmy nemají pod kontrolou. Je takový optimismus oprávněný?
Uklidnění geopolitické situace zvolilo 122 respondentů, tedy 44,5 %.
Další růst firemních zisků přesvědčil 59 lidí (21,5 %), návrat silného optimismu kolem umělé inteligence 37 (13,5 %), pokles úrokových sazeb 34 (12,4 %) a pokles dluhopisových výnosů 22 (8 %).
Výsledek má logiku. Geopolitické napětí na Blízkém východě zasahuje dodávky energií, zdražuje dopravu a komplikuje plánování podnikům.
Zářijová americká inflace dosáhla podle amerického statistického úřadu 3,7 %, zatímco energie meziročně zdražily o 20,4 %.
Uklidnění konfliktů by mohlo ulevit cenám ropy i inflačním očekáváním. Důležitý je především řetězec následků:
Politická zpráva se tak do burzy promítá přes ekonomická čísla.
Jenže mezi diplomatickou dohodou a růstem akcií nestojí rovnítko. Burza často reaguje už na náznaky zlepšení, nikoli až na podepsanou dohodu.
Dobrá zpráva obvykle ovlivní ceny nejvíce tehdy, když investory překvapí.
A levnější ropa sice pomáhá dopravcům a spotřebitelům, zároveň však může brzdit zisky energetických společností. Zlepšení situace tedy nemusí prospět všem sektorům stejně.
Druhou nejčastější odpovědí byl růst firemních zisků. Tento argument má pevnější základ než pouhá naděje na uklidnění světa.
Podle analytické společnosti FactSet dosahoval odhad meziročního růstu zisků společností z indexu S&P 500 za třetí čtvrtletí 29 %. Ve chvíli zveřejnění odhadu však výsledky oznámilo jen 9 % společností.
Proto jde zatím především o odhad analytiků, nikoli o hotový výsledek celé výsledkové sezony. Odhady překonalo 84 % reportujících firem, ale průměrné překvapení dosáhlo jen 2,6 %, pod pětiletým průměrem 7,5 %.
Zajímavější je, odkud růst přichází. Další analýza FactSet ukázala, že bez Micronu a Nvidie by očekávané tempo růstu zisků kleslo z 29 na 20 %. To stále představuje solidní výkon, ale zároveň ukazuje, jak výrazně celkový obrázek formuje několik firem.
Právě zde se protíná druhá odpověď s třetí: na návrat optimismu kolem AI (umělé inteligence) vsadilo 13,5 % účastníků. Investice do výpočetních center zvyšují příjmy výrobcům čipů.
Stejné investice ovšem spotřebovávají obrovské množství kapitálu a elektřiny. Pokud drahé financování sníží ochotu zákazníků utrácet, může se motor růstu změnit v brzdu. Nestačí proto sledovat nové objednávky – rozhodovat bude i návratnost těchto výdajů.
Pouhých 8 % hlasujících označilo za klíčový pokles výnosů dluhopisů. Společně s těmi, kteří vybrali snížení základních sazeb, jde o 20,4 % respondentů.
Obě věci však nejsou totožné: americká centrální banka přímo ovlivňuje krátkodobé sazby, dlouhodobé výnosy určují také inflace, státní zadlužení a požadavky investorů.
Americký Fed (centrální banka Spojených států) v září sazby naopak zvýšil. Výnos desetiletých státních dluhopisů se na podzim pohyboval nad pěti procenty.
To představuje významnou konkurenci akciím: proč přijímat výrazné burzovní riziko, pokud státní dluhopis nabízí relativně vysoký výnos?
Pro českého investora ovšem nejde o bezrizikovou alternativu: korunový výsledek ovlivní kurz dolaru a cena dluhopisu může před splatností kolísat.
Přesto nelze říci, že americké akcie musí klesnout. FactSet uváděl očekávané P/E 19, tedy poblíž desetiletého průměru. Dlouhodobější CAPE (poměr ceny k desetiletému průměru zisků očištěných o inflaci) však přesahoval 41.
První zachycuje očekávání příštího roku, druhý dlouhodobější obrázek.
Rozdíl upozorňuje na závislost akciových cen na mimořádně vysokých očekávaných ziscích.
Výsledky ankety jsou obrazem očekávání 274 dobrovolně hlasujících, nikoli předpovědí trhu. Podstatné je, že geopolitika, zisky i úroky nejsou oddělené příběhy. Pokud se uklidní situace ve světě, inflace poleví a firemní zisky vydrží, mohou se vzájemně podpořit.
Jestliže se však zlepší pouze jeden článek tohoto řetězce, další růst akcií rozhodně není zaručen.
Přes 5 % ročně a peníze na účet každý měsíc. Navíc firma svou dividendu pravidelně zvyšuje už více než 30 let.
Teď navíc našla nový motor růstu, ze kterého jí příjmy vzrostly o více než 300 %.
Je tohle jedna z nejzajímavějších akcií pro dlouhodobý pasivní příjem?
Publicista a aktivní investor s více než desetiletou praxí zaměřující se na hodnotové investování a akciové trhy. Vystudoval České vysoké učení technické v Praze (ČVUT).
Ve své investiční strategii kombinuje aktivní i pasivní přístup a zaměřuje se především na kvalitní růstové společnosti a value investice. Ve svých článcích se věnuje investičním strategiím, psychologii investování a analýze jednotlivých akcií.
94 %
90 %
