Absurdní růst narazil do zdi. Co je nyní největší riziko akcií Nvidia?

Nvidia vyrostla během dvou let do rozměrů, které nemají v moderní historii Wall Street obdoby. Od začátku roku 2023 narostla její tržní kapitalizace zhruba o 4,3 bilionu dolarů.

Akcie Nvidie se aktuálně obchodují kolem 180 USD za kus a firma ovládá většinu trhu s GPU pro AI datová centra.

Šance, která se naskytne jednou za 40 let. Otevřela se po historickém výplachu na trzích.

Klíčem k úspěchu je značný technologický náskok. Generace čipů Hopper, Blackwell a nově Blackwell Ultra výrazně překonaly konkurenci. Hrubá marže podle GAAP se pohybuje v pásmu kolem 70 %.

Nvidia navíc každý rok uvádí novou generaci čipů, přičemž nástupcem Blackwell Ultra má letos být zbrusu nový čip Vera Rubin.

Konkurence nepřichází zvenčí

Na první pohled se zdá, že hlavní hrozbou jsou tradiční soupeři. AMD nabízí levnější alternativu a Broadcom zase sází na zakázkové ASIC čipy, které by mohly v příštích letech hyperscalerům přinést tržby v objemu 60 až 90 miliard dolarů.

Přesto to není ten hlavní problém. Největší riziko přichází přímo od zákazníků Nvidie. Meta, Microsoft, Amazon i Alphabet patří mezi největší odběratele jejích GPU, zároveň ale všechny tyto firmy masivně investují do vlastních AI čipů.

Aktuální cenový vývoj akcií Nvidie

Škála

• Normální graf
• Logaritmický graf
• Procenta

Měna

• USD
• EUR
• CZK

Nvidia / NVDA

Načítání

Načítání

Koupit akcie Nvidia! Při obchodování CFD ztrácí peníze 71 % účtů.

---

Koupit!

Meta vyvíjí akcelerátory MTIA, Microsoft představil Azure Maia 200 a Amazon sází na Inferentia2 a Trainium. Tyto čipy nejsou nutně výkonnější než produkty Nvidie, jsou ale levnější a dostupnější.

Pokud si největší hráči dovedou pokrýt klíčové úlohy interně, tlak na ceny GPU poroste. To může ohrozit oblast, ze které dnes Nvidia těží nejvíce: cenovou sílu.

Krach trhu je za rohem! Jak přežít další masivní propad trhu?

Marže, vyjednávací pozice a odkládání upgradu

Současné marže stojí i na chronickém nedostatku čipů, vlastní hardware hyperscalerů může tento nedostatek zmírnit. Jakmile se nabídka u největších zákazníků stabilizuje, vyjednávací pozice Nvidie zeslábne.

Dalším faktorem je tempo upgradu hardwaru. První velká obměna AI datových center se očekává zhruba za tři roky. Jestliže firmy zkombinují starší GPU Nvidie s vlastními čipy, může se poptávka po nejnovějších generacích zpomalit.

Riziko skryté v úspěchu

Největší hrozbou pro akcie Nvidie tedy není konkurence v podobě AMD nebo Broadcomu, ale vlastní zákazníci. Právě ti mají kapitál, motivaci i technologické know-how, aby část hodnotového řetězce převzali oni sami.

To nutně neznamená konec růstu Nvidie. Znamená to však konec iluze, že současné marže jsou dlouhodobě udržitelné. Nvidia nadále zůstává lídrem AI infrastruktury.

Investoři by ovšem měli počítat s tím, že další fáze tohoto pohádkového příběhu bude méně hladká, volatilnější a mnohem citlivější na změny kapitálových výdajů největších technologických firem.

Právě zde se bude lámat vztah mezi technologickou dominancí, valuací a skutečnou návratností kapitálu v příštích letech. To je faktor, který trh dnes teprve začíná postupně zohledňovat.

Hrozí propad o dalších 20 000 dolarů! Trh se připravuje na okamžik pravdy pro Bitcoin.