Premium Vědci našli investiční strategii, která poráží akciový trh. Ze 447 zázračných strategií neobstála drtivá většina

Znáte to. Narazíte na strategii, která vypadá jako zlatý důl. Někdo ji vyzkoušel na historických datech, graf stoupá zleva doprava jako po pravítku a čísla slibují dvojciferné roční výnosy s poklesy, které by nevyděsily ani babičku.

Podložené vědou, publikované v seriózním časopise, žádná ezoterika. A vy si říkáte: proč tohle nedělá každý?

Tak to zkusíte.

• První rok nic moc,
• druhý rok podprůměr,
• třetí rok už raději nepočítáte.

Strategie, která na papíře porážela trh o pět procentních bodů ročně, vám v reálu sotva stačí na indexový fond – a k tomu jste zaplatili poplatky, daně a strávili spoustu času nad tabulkami.

Nikde se nestala chyba, nic jste nepokazili. Prostě to přestalo fungovat přesně ve chvíli, kdy jste do toho dali peníze.

Tenhle příběh nezažíváte sami. Prochází si jím i profesionální fondy, které za výzkum utrácejí miliony dolarů, a stojí za ním jev, jehož mechanismus akademici popsali s nepříjemnou přesností:

Výnosová anomálie začíná umírat v okamžiku, kdy se o ní svět dozví.

Je to jako s tajným parkovacím místem v centru města. Dokud o něm víte jen vy, je vždycky volné. Napíšete o něm na internet – a napříště tam parkuje někdo jiný.

Otázka z toho plyne pro každého investora zásadní. Jestli se opravdu všechno okamžitě arbitrážuje pryč, proč největší správcovské domy světa staví produkty za stovky miliard dolarů na faktorech popsaných před dekádami?

Odpověď přinesly velké přehledové studie posledních let. Prošly stovky publikovaných anomálií, srovnaly jejich výsledky před zveřejněním a po něm a otestovaly je na desítkách trhů.

• Část výnosu skutečně mizí.
• Část zůstává.

A rozdíl mezi obojím se dá odhadnout dopředu.

V další části článku najdete přesně tato čísla: o kolik procent klesnou výnosy strategie po zveřejnění, kolik z toho jde na vrub arbitráži a kolik obyčejnému statistickému klamu.

Kolik ze stovek zkoumaných anomálií vůbec neprošlo přezkoumáním – a proč jedna velká studie napříč 39 zeměmi ukázala, že mimo Spojené státy je celý efekt překvapivě slabý.

Dostanete také čtyři vodítka, jak poznat strategii, která přežije vlastní slávu, od té, která je jen dobře učesaným backtestem.

To parkovací místo pořád existuje. Jen musíte vědět, ve které ulici.

Obsah článku