Rekordní prodeje a podhodnocené akcie: Kdo poráží Teslu na plné čáře?

V době, kdy většina automobilek teprve hledá recept na úspěch v elektromobilitě, BYD už dobývá světové trhy.

Tato vycházející hvězda automobilového průmyslu prodala v roce 2024 více než 4 miliony vozů a dosáhla vysokého dvouciferného růstu, o kterém si Tesla nyní může nechat zdát.

Zdroj: https://ev-volumes.com/

Ještě lepší je, že i přes tyto výsledky se akcie BYD obchodují s výrazným diskontem vůči globálním konkurentům jako Tesla nebo Rivian.

V době, kdy se Tesla obchoduje s trojcifernými násobky zisků, se P/E BYD pohybuje mezi 20 až 30 body.

Vypadá to, že trh zatím úplně nedocenil, co BYD opravdu buduje. To by mohlo znamenat příležitost pro investory.

Globální expanze podtrhuje dominanci

BYD není fenomén pouze v Číně. V roce 2024 vyvezla firma mimo Čínu přes 420 tisíc vozidel, což znamená, že měla na čínském vývozu EV naprosto dominantní podíl.

Zdroj: https://elements.visualcapitalist.com/

Ovládá trhy v Latinské Americe, hlavně ty největší čili Mexiko a Brazílii. Naprosto válcuje konkurenci v jihovýchodní Asii, kde má i nadpoloviční tržní podíly v prodeji EV.

Zejména jihovýchodní Asie by měl být nejvíce růstový region, protože zdejší státy čítají stovky milionů obyvatel. Penetrace automobilů je zde ale velmi nízká, nicméně rychle roste.

Vietnam nebo Indonésie mají v průměru méně než 100 aut na 1 000 obyvatel, což je velmi málo.

USA a západní Evropa má 600 až 800. Potenciál je zde tedy velký a s růstem HDP těchto států budou prudce růst i prodeje aut.

BYD se netají ani svými ambicemi dosáhnout znatelného podílu na evropských trzích.

Co je klíčem k úspěchu?

• Dostupné modely s dojezdem a kvalitou, které konkurence neumí nabídnout za podobnou cenu. BYD vsází na poměr cena výkon, kterému se západní rivalové nemůžou rovnat.
• Místní výroba, aby obešlo cla. Staví nové továrny v Brazílii, Mexiku, Thajsku nebo v Maďarsku a Turecku. Toto je důležitá strategie hlavně v EU, kde se na auta vyrobená v Číně vztahují vysoká cla.
• Agresivní expanze v regionech s nejrychlejším růstem populace i automobilizace. BYD vidí v těchto regionech potenciál hlavně v budoucnu. Měly by udržovat růst, i když již Čína bude saturovaná.

Jediný region, který společnosti zatím odolává je Severní Amerika. Jsou zde vysoká cla a o místních továrnách pro čínské značky tady není řeč.

Vertikální integrace jako zbraň

Když Tesla hlásí problémy s dodavateli nebo náklady, BYD může jen pokrčit rameny. Vyrábí si totiž téměř vše sám.

BYD si chce vyvíjet a vyrábět maximum komponent ve vlastních továrnách, tvz. in house.

Má více než 100 000 tisíc zaměstnanců v R&D. Již si obstarává vše od baterií přes polovodiče až po vlastní elektromotory a další komponenty.

BYD má ve výsledku nižší náklady, protože neplatí žádné marže dodavatelům. Dále má větší kontrolu nad kvalitou a inovacemi. Nemusí se obávat narušení dodavatelských řetězců, protože má vše svých rukou.

V neposlední řadě může rychleji uvádět nové modely na trh, protože koordinuje vývoj všech komponent a nemusí na nic čekat.

Pro ostatní automobilky bez větší škály jsou podobné projekty levných elektrických aut extrémně ztrátové, nicméně BYD má již teď kladné provozní marže.

Navíc si firma zaopatřuje i suroviny pro baterie z vlastních nalezišť, proto se vyhýbá problémům typu nedostatek lithia nebo kobaltu, které můžou trápit jiné automobilky.

Evropa, příležitost i výzva

Evropský trh není pro čínské firmy jednoduchý, přesto si BYD vede velmi dobře a daří se mu v podstatě i s EU spolupracovat.

Snaha o dohodnutí už přináší své ovoce. Když EU zahájila vyšetřování proti čínským EV kvůli dotacím, BYD paradoxně patří k nejméně zasaženým výrobcům. Nová cla dopadla hlavně na menší konkurenty.

S atraktivními modely jako Atto 3 a Dolphin, které v bezpečnostních testech Euro NCAP získaly pět hvězd, se BYD rychle dostává do povědomí evropských zákazníků.

V některých zemích jako Rakousko nebo Norsko má již zhruba 10 % tržní podíl na trhu s EV, což je extrémní úspěch.

Evropa by mohla být jedním z klíčů k dalšímu pozvednutí valuace BYD, pokud se podaří postupně navyšovat tržní podíl a budovat lokální značku.

Ocenění a investiční příležitost

Aktuální tržní kapitalizace je zhruba 150 miliard USD, a P/E je kolem 27 bodů.

Pro srovnání Tesla má tržní kapitalizaci kolem 900 miliard USD, ačkoli její tržby jsou jen o něco málo vyšší a roste aktuálně pomaleji. BYD již také vyrábí více aut a v tomto ohledu se Tesle bude spíše dále vzdalovat.

Srovnání grafů akcií Tesly a BYD za posledních 6 let

Škála

• Normální graf
• Logaritmický graf
• Procenta

Měna

• USD
• EUR
• CZK
• CNY

Aktuální cena

Změna

BYD / 002594

Načítání

Načítání

Načítání

Tesla / TSLA

Načítání

Načítání

Načítání

Koupit akcie Tesla! Váš kapitál může být ohrožen*

---

Koupit!

I při konzervativních projekcích může BYD v příštích letech pokračovat ve dvouciferném růstu zisků díky:

• Pokračující elektrifikaci automobilové flotily v Číně.
• Boomu v jihovýchodní Asii a Latinské Americe.
• Lokalizaci výroby v Evropě.
• Pokračujícím úsporám z rozsahu a zlepšující se maržím.

Celkově je ale ocenění takového stále rostoucího giganta s mnoha konkurenčními výhodami atraktivní.

Jestliže bude pokračovat v dosahování takovýchto výsledků i v budoucnu, může návratnost dosáhnout hezkých dvojciferných hodnot.

Pár slov závěrem

BYD není jen další čínská automobilka. Je to kombinace mezi technologickým lídrem a průmyslovým gigantem. Firma možná zatím uniká zrakům mnoha lidí, ale jistě a tiše buduje globální impérium.

Pro investory věřící v elektrifikaci světa, hledající firmy s konkurenčními výhodami, je BYD dobrá volba.

Firma si jistě zaslouží určitou regionální slevu kvůli Číně. Má být ale ocenění téměř šestinové oproti Tesle, když všechny metriky vypadají lépe?