Rivian ohlásil kvartál, který investory zchladil. Upravená ztráta na akcii dosáhla minus 0,80 USD (horší než očekávaných minus 0,65 USD), tržby sice mírně překonaly konsensus 1,30 mld. USD (vs. 1,28 mld. USD), ale to podstatné se odehrává jinde.
Management zároveň rozšířil celoroční odhad základní provozní ztráty: střed pásma nyní činí 2,125 mld. USD (dříve 1,8 mld. USD). Akcie jsou tak za posledních 12 měsíců ve ztrátě 16 %.
Co Rivian srazilo: suroviny, kredity a provozní páka
Management ukázal na tři hlavní klacky pod nohami.
Dodávky vzácných zemin. Výpadky v dodavatelském řetězci zvedly materiálové náklady a narušily plánované tempo výroby. Když se rozbije pravidelný rytmus výroby, rostou “neviditelné” náklady: zmetkovitost, přesčasy, dražší logistika.
Regulatorní kredity v USA.Pokles jejich hodnoty ubral polštář maržím, který v předchozích kvartálech pomáhal vyrovnávat nákladové výkyvy.
Provozní páka. Při poklesu objemu dodávek meziročně o 22 % se fixní režie rozpočítá na méně aut – a i malé odchylky v ceně nebo materiálu rychle převrátí hrubý zisk do ztráty. Vedle toho je znát i produktový mix: pokud se prodává méně aut s lepšími maržemi (například díky jiné konfiguraci vozů), tlak na jednotkovou marži je okamžitý.
Jednotková ekonomika: kudy vede cesta zpět do plusu
Krátká epizoda v černých číslech v Q4 2024 a Q1 2025 ukázala, že generování zisku z každého jednotlivého vozu není nedosažitelné. Aby se tam ale Rivian vrátil a zůstal, potřebuje několik kroků:
Stabilizovat dodavatelský řetězec (hlavně elektromotory, bateriové články, magnety a výkonovou elektroniku) a fixovat části nákladů dlouhodobými kontrakty.
Zvýšit průchodnost výroby a snížit komplexitu variant. Méně unikátních dílů = méně přestaveb linek a zmetků.
Tlak na BOM (bill of materials): redesign drahých komponent, lepší vyjednání u primárních dodavatelů.
Cenotvorba a mix: opatrné zdražení u prémiových konfigurací a balíčků, rozšíření softwarových služeb (konektivita), které zlepšují hrubou marži bez velkých nákladů.
Bez udržitelného hrubého zisku na vůz se nelze posunout k provozní rentabilitě – zejména v prostředí, kde kapitál není zadarmo.
Jak se na to dívat jako investor: scénáře, milníky, řízení rizika
Základní scénář (neutral): postupná normalizace dodávek materiálů, jednotkový hrubý zisk osciluje kolem nuly, objemy se stabilizují, ale rok 2025 končí stále s výraznou provozní ztrátou. Akcie zůstávají volatilní a citlivé na každé kvartální číslo.
Býčí scénář: rychlý návrat k >0 USD hrubého zisku na vůz a pár po sobě jdoucích kvartálů s kladnou marží. Dodávky se zvednou nad 12–13 tis. za kvartál, mix se posune k výnosnějším specifikacím, výsledkem je překvapení v oblasti FCF a zúžení potřeby nového kapitálu.
Medvědí scénář: přetrvávající výpadky dodávek a tlak na ceny, hrubá marže trvale pod nulou, objemy pod plánem. To otevírá dveře k další emisi akcií či dluhu (ředění stávajících akcionářů) a slabší valuaci.
Milníky ke sledování:
Hrubý zisk na vůz ≥ 0 $ ve dvou po sobě jdoucích kvartálech
Trend dodávek > +10 % mezikvartálně
Stabilní výhled bez dalšího rozšiřování ztrátového výhledu
Komentář managementu k hodnotě regulatorních kreditů a dlouhodobým kontraktům na klíčové materiály
Valuace a likvidita: proč záleží na tempu pálení peněz – “cash burn”
Rivian je typickým příklad scale-up fáze výroby: vysoké capex, vysoké fixní náklady a velká citlivost na objem prodejů.
Proto investoři musejí sledovat rychlost pálení hotovosti, poměr hrubé marže k provozním nákladům a potenciál dalšího “ředícího” financování.
Pozitivem je stále silná poptávka po elektrických pickupech a SUV, negativem vysoká konkurence a tlak na cenu.
Verdikt: trpělivost povinná, disciplína nezbytná
Rivian ukázal, že umí přiblížit bod zlomu na úrovni hrubé marže, ale stejně také ukázal, jak křehké to zatím je. Q2 2025 vrací příběh této společnosti do módu “dokažte to znovu – a stabilně“.
Pro růstově laděné investory může jít o oportunistickou sázkus vysokým beta koeficientem. Konzervativnější přístup? Počkejte na pozitivní hrubou marži ve více odvětvích po sobě a zlepšení dodávek.
Staňte se součástí naší investiční rodiny na Discordu
Naše komunita je místem, kde se setkávají nováčci i vášniví obchodníci a zkušení investoři. Sdílejte své obchodní tipy, strategie a bavte se o aktuálních událostech na trzích. Každý den je novou příležitostí a každý člen naší komunity může přinést jedinečný pohled na svět financí.
Připojte se k nám a objevte sílu kolektivní moudrosti, která vám pomůže dosáhnout vašich investičních cílů. S námi není obchodování jen o číslech, ale o společenství, které vám dává klíč k úspěchu!
Publicista a aktivní investor s více než desetiletou praxí preferující strategii hodnotového investování.
O investování a finanční trhy se začal zajímat v roce 2013, kdy si prošel náročnou zkušeností jako aktivní denní obchodník. Tato negativní zkušenost vedla k hlubšímu studiu, které mu v následujících letech umožnilo dlouhodobě a úspěšně investovat.
Ve své strategii kombinuje pasivní a aktivní přístup s důrazem na akciové trhy. Inspiraci čerpá z metod Warrena Buffetta a Benjamina Grahama, stejně jako od českého investora Daniela Gladiše. Svým čtenářům předává nabyté vědomosti prostřednictvím článků zaměřených na investiční strategie, psychologii obchodování a analýzy jednotlivých akcií
„Největším nepřítelem investora jsou jeho vlastní emoce.“ – Benjamin Graham
Abychom Vám mohli poskytnout co nejlepší služby, používáme různé technologie, mezi které patří i soubory cookies.
Váš souhlas s použitím těchto technologií nám umožní zpracovávat údaje, jako je Vaše chování při používání našeho webu. Díky tomu můžeme náš web dále zlepšovat. Nesouhlas nebo odvolání souhlasu může nepříznivě ovlivnit určité vlastnosti a funkce těchto webových stránek.
Technické
Vždy aktivní
Technické cookies jsou nezbytně nutné pro legitimní účel umožnění použití služby, kterou si náš čtenář nebo uživatel výslovně vyžádal navštívením stránek a není možné je vypnout.
Předvolby
Technické uložení nebo přístup je nezbytný pro legitimní účel ukládání preferencí, které nejsou požadovány odběratelem nebo uživatelem.
Statistiky
Cookies využívané výhradně pro statistické a analytické účely, abychom naše stránky mohli neustále zlepšovat dle toho, jak se naši čtenáři a uživatelé chovají a jaké mají preference.Technické uložení nebo přístup, který se používá výhradně pro anonymní statistické účely. Bez předvolání, dobrovolného plnění ze strany vašeho Poskytovatele internetových služeb nebo dalších záznamů od třetí strany nelze informace, uložené nebo získané pouze pro tento účel, obvykle použít k vaší identifikaci.
Marketing
Cookies používané k vytvoření uživatelských profilů za účelem zobrazování reklamy nebo sledování chování na webových stránkách pro podobné marketingové účely.
94 %
90 %
