Nemorální hazard, nebo chytrost? Takhle spolehlivě vyděláte na pádu akcií

Zkuste někomu u kávy říct: “Vydělávám, když akcie padají.” Část lidí se na vás podívá, jako byste se právě přiznali k něčemu nekalému.

Není se co divit. Spekulace na pokles, neboli shortování, útočí na naši základní investiční intuici – tedy koupit něco, čemu věříme, a trpělivě čekat, až to vyroste.

Shortař naopak říká: “Tohle je předražená bublina a já na tom vydělám.”

V hlavách mnoha lidí se to rychle spojí s obrazem cynického padoucha, který přeje firmám špatný konec. Realita je ale mnohem barevnější – a pro trh užitečnější, než se na první pohled zdá.

Jak to funguje: Půjčit, prodat a doufat v levný nákup

Základní princip je v jádru prostý, i když zní trochu “naruby”. Investor si akcii půjčí (obvykle od svého brokera), okamžitě ji prodá za aktuální tržní cenu a v budoucnu ji musí koupit zpět, aby ji mohl vrátit.

• Pokud cena mezitím klesne, rozdíl mu zůstane v kapse.
• Pokud ale vyroste, musí ji koupit dráž a prodělá.

To, co lidi skutečně děsí, je asymetrie rizika. Když akcii koupíte, můžete přijít maximálně o to, co jste do ní vložili. Když ale shortujete, teoreticky můžete ztratit nekonečně mnoho, protože cena akcie nemá žádný “strop”.

Právě z této matematické nejistoty se v očích veřejnosti stává nebezpečný hazard.

Shortaři jako “inspektoři kvality”, ne padouši

Zní to možná paradoxně, ale shortování trhu pomáhá. Velká část shortařů totiž dělá špinavou práci, kterou nikdo jiný dělat nechce: hledají účetní triky, skryté dluhy a prázdné sliby.

Nechtějí firmu zničit – jen věří, že její cena neodpovídá realitě.

Představte si je jako požární kontrolu. Inspektor není zlý jen proto, že vám řekne, že máte v budově prohnilou elektroinstalaci. Naopak vás varuje, že dům může shořet. A je vždy lepší slyšet nepříjemnou pravdu dříve, než se rozhoří skutečný požár.

Bez těchto skeptiků by trhy byly mnohem náchylnější k bublinám. Když všichni jen nekriticky nakupují a sdílejí optimistické příběhy, cena se utrhne od reality.

Shortaři slouží jako nutná protiváha. Občas se pletou, ale jejich motivace “najít trhlinu” má pro finanční ekosystém velkou hodnotu.

Shortování: Co to je? Jak funguje? Jaká jsou s ním spojená rizika?

Kdy se ze strategie stává jed?

Emoce obvykle vybuchnou ve dvou případech.

• Když vznikne dojem, že někdo sráží cenu záměrně pomocí útočných reportů. Z pohledu drobného investora, který nakoupil v euforii, to vypadá jako prachsprostá manipulace a hledá viníka své ztráty. V tu chvíli už nejde o analýzu, ale o hněv.
• Když nastane short squeeze. To je situace, kdy cena prudce roste a shortaři jsou nuceni akcie rychle nakupovat zpět, aby zastavili své narůstající ztráty. Tím ale paradoxně vyženou cenu ještě výš.

“Případ GameStop” z počátku roku 2021 je dnes už legendární ukázkou toho, co se stane, když se teorie o “shortování” potká s drsnou realitou a davem na internetu.

Vývoj ceny akcií GameStop od začátku roku 2020

Škála

• Normální graf
• Logaritmický graf
• Procenta

Měna

• USD
• EUR
• CZK

GameStop / GME

Načítání

Načítání

Koupit akcie GameStop! Při obchodování CFD ztrácí peníze 71 % účtů.

---

Koupit!

Short squeeze v kostce: Bitva o GameStop

Představte si to jako obrácenou lavinu. Vše začalo tím, že velké hedgeové fondy (velcí institucionální hráči) vsadily obrovské sumy na to, že akcie skomírajícího prodejce videoher GameStop dál poletí dolů.

Shortovali dokonce víc akcií, než jich bylo reálně v oběhu (tzv. naked shorting). Retailoví investoři na Redditu (skupina r/wallstreetbets) si toho všimli a pochopili, že mají v ruce past na medvědy:

1. Hromadný nákup: Tisíce drobných investorů začaly akcie GME naráz kupovat.
2. Růst ceny: Protože poptávka vystřelila, cena začala růst.
3. Past sklapla: Hedgeové fondy začaly na svých krátkých pozicích (shortech) ztrácet miliardy. Aby tyto ztráty zastavily, musely akcie koupit zpět.
4. Raketový pohon: Tím, že fondy začaly pod tlakem nakupovat, vyhnaly cenu ještě výš. To donutilo další shortaře nakupovat… a vznikla neřízená řetězová reakce.

Poučení pro každého z nás

Je snadné dát shortování nálepku “nemorální”. Jenže finanční trh není soutěž o sympatie, ale mechanismus hledající cenu. Shortař může být cynik, ale i užitečný skeptik.

Praktické poučení je jednoduché:

• Hezký příběh firmy neznamená, že je její cena rozumná.
• Sázka na pokles není automaticky spiknutí, ale často jen jiný úhel pohledu.
• Davové bitvy jsou skvělá podívaná, ale riskantní pro vlastní peněženku.