FinexAnalýzyNejdůležitější byznys finančního světa s 25% slevou. Vyplatí se koupit tyto akcie?
Nejdůležitější byznys finančního světa s 25% slevou. Vyplatí se koupit tyto akcie?
Akcie firmy s 165letou historií a statusem dividendového krále zlevnila o 25 %. Tohle může být unikátní šance koupit systémově důležitého lídra ve slevě. Co stojí za poklesem a jaké jsou výhledy?
Na akciovém trhu existují firmy, které stojí v samotném jádru finančního systému, a přesto zůstávají mimo hlavní pozornost investorů.
Neprodávají produkty koncovým zákazníkům, nemají “wow efekt” jako technologičtí giganti a jejich byznys není na první pohled snadno uchopitelný. A právě proto bývají často nedoceněné.
S&P Global je v jádru datovou a analytickou platformou pro finanční trhy. Nejde o klasickou produkční firmu, nýbrž o poskytovatele klíčových služeb, bez kterých by kapitálové trhy nemohly fungovat:
Credit ratings (ratingy dluhopisů) – hlavní zdroj zisku,
Indexy a benchmarky – licenční poplatky například za S&P 500,
Market Intelligence – prodej finančních dat a analytických platforem,
Commodity Insights – ceny komodit využívané jako referenční (benchmarky).
Nejdůležitějším segmentem jsou ovšem ratingy. S&P Global zde operuje v duopolu s Moody’s, který je extrémně těžké narušit. Pro emitenty dluhopisů jsou ratingy prakticky povinností – bez nich by si totiž levný kapitál jen tak nepůjčili.
Akcie S&P Global v poslední době oslabily a aktuálně se obchodují přibližně 25 % pod svým historickým maximem. Důvodů je k tomu hned několik.
Při oznamování posledních finančních výsledků management uvedl, že očekává růst EPS zhruba o 9 %, zatímco v roce 2025 to bylo přibližně 14 %. Trh na to reagoval negativně, a to především z těchto důvodů:
zpomaluje růst tržeb (očekává se 6–8 %),
ratingový segment by měl vzrůst jen kolem 5,5 %,
vyšší úrokové sazby by mohly snížit celkový objem emisí dluhopisů.
Logika je jednoduchá: pokud ubude emisí dluhopisů, ubyde i ratingů, z čehož plynou nižší výnosy.
Dalším důvodem jsou obavy z umělé inteligence (AI). Segment Market Intelligence tvoří zhruba třetinu tržeb a funguje jako předplatitelská platforma pro finanční data.
Vyvstává tedy otázka: co když AI dokáže tato data poskytovat levněji? Jde možná o zjednodušující pohled, jenže trh bývá často iracionální a na podobné hrozby může zpočátku reagovat přehnaně.
Otazníky se objevily také v souvislosti s nedávnou integrací IHS Markit. Tato mamutí akvizice za 44 miliard dolarů z roku 2022 měla posílit datovou dominanci S&P Global.
Info
Problém tkví v tom, že ačkoliv se slibované synergie reálně projevily v úsporách nákladů, na straně výnosů už tak razantní nejsou – alespoň ne do té míry, jakou trh patrně očekával.
Navíc plánovaný odštěp (spin-off) divize Mobility, což byla původně část IHS Markit zaměřená na data z automobilového průmyslu, naznačuje, že ne vše do celkové strategie dokonale zapadlo.
Celá akvizice IHS navíc neproběhla v hotovosti, nýbrž výměnou akcií (all-stock deal). S&P Global tak vydala nové akcie, které získali původní akcionáři IHS Markit. Pro stávající investory S&P Global to logicky znamenalo naředění jejich podílů.
Nejedná se ovšem o strukturální problémy, nýbrž spíše o dočasné “bolístky”. Pokud je investor dokáže správně interpretovat, mohou mu nabídnout skvělou příležitost k nákupu ve slevě.
Na čem stojí nepřekonatelný “moat” firmy
Především je nutné si uvědomit, že S&P Global kontroluje zhruba 50 % celého trhu s ratingy. Tohle zkrátka není běžný byznys.
Je to odvětví přísně regulované, postavené výhradně na důvěře a extrémně těžko nahraditelné. Vstoupit do něj je prakticky nemožné bez desetiletí budování reputace a složitého získávání regulatorních schválení.
Silný moat (konkurenční výhodu) potvrzují i reálná čísla. Tržby dlouhodobě rostou průměrným tempem 11,2 % ročně a v roce 2025 dosáhly 15 miliard USD.
Od roku 2023 se navíc začíná stabilně zlepšovat provozní marže, což dokazuje, že obří akvizice IHS do celkové strategie nakonec zapadá.
Zdroj: www.fiscal.ai
Tržby a provozní marže S&P Global
Vrátíme-li se k obavám z AI, hraje zde hlavní roli kvalita samotných dat. Umělá inteligence totiž typicky zpracovává informace volně dostupné na internetu, které ovšem nikdo neověřuje.
Naproti tomu v případě S&P Global je více než 95 % dat proprietárních (vlastněných přímo firmou). Procházejí důkladným ověřováním a jejich kvalita je zcela nezpochybnitelná. A spolehlivá data budou vždy žádaná – a proto i drahá.
Určitý vliv sice AI mít bude, pravděpodobně ale spíše v tom smyslu, že umožní snížit vnitřní náklady a zvýšit marže díky efektivnějšímu workflow. To už navíc dnešní AI nástroje dokážou bez problémů zajistit.
Co to znamená pro investory
S&P Global patří k těm vzácným titulům, u nichž se konkurenční výhoda v čase spíše rozšiřuje, než zmenšuje. Ve finančním systému navíc plní naprosto nepostradatelnou strukturální roli.
Krátkodobě sice vnímáme tlak makroekonomického prostředí a určité obavy z AI či integrace akvizice, z dlouhodobého hlediska to ovšem firmu nijak neohrožuje.
Akcie se aktuálně obchodují s přibližně 5% forward free cash flow yieldem, zatímco historický medián činí 4,2 %. Pro srovnání, výnos 10letého amerického státního dluhopisu se pohybuje kolem 4,4 %.
Trh nám tedy v tuto chvíli nabízí systémově důležitý byznys s neochvějným duopolním postavením za výnos, který je vyšší než u bezrizikového státního dluhopisu. Nestojí to za pozornost?
Buďte součástí komunity 6 100+ investorů!
Už na to nebudete sami. Uvidíte, jak investují a přemýšlí druzí a kdykoliv si nebudete s něčím vědět rady, máte se na koho obrátit.
Připojte se k nám, nahlédněte pod ruce zkušeným investorům a objevte sílu komunity, která vám pomůže dosáhnout vašich investičních cílů.
Vladimír vystudoval ekonomiku a management na VUT – Podnikatelské fakultě v Brně. Je držitelem mezinárodního účetního certifikátu ACCA, což mu dává solidní předpoklady pro analýzy účetních výkazů firem. Zkušenosti s oceňováním firem a auditem velkých mezinárodních společností kotovaných na burze získal u PricewaterhouseCoopers. Později působil v bankovnictví na pozicích ředitele controllingu a interního auditu.
V roce 2017 zahájil svoji novou kariéru soukromého analytika a copywritera se zaměřením na finanční trhy, investice, trading a různá podvodná schémata. Kromě psaní článků a e-booků o financích se Vladimír věnuje výuce angličtiny. Je aktivní na platformě X, kde jej můžete sledovat pod profilem KMFTraders.
Motto: “Na každém kroku záleží. Keep moving forward.”
Abychom Vám mohli poskytnout co nejlepší služby, používáme různé technologie, mezi které patří i soubory cookies.
Váš souhlas s použitím těchto technologií nám umožní zpracovávat údaje, jako je Vaše chování při používání našeho webu. Díky tomu můžeme náš web dále zlepšovat. Nesouhlas nebo odvolání souhlasu může nepříznivě ovlivnit určité vlastnosti a funkce těchto webových stránek.
Technické
Vždy aktivní
Technické cookies jsou nezbytně nutné pro legitimní účel umožnění použití služby, kterou si náš čtenář nebo uživatel výslovně vyžádal navštívením stránek a není možné je vypnout.
Předvolby
Technické uložení nebo přístup je nezbytný pro legitimní účel ukládání preferencí, které nejsou požadovány odběratelem nebo uživatelem.
Statistiky
Cookies využívané výhradně pro statistické a analytické účely, abychom naše stránky mohli neustále zlepšovat dle toho, jak se naši čtenáři a uživatelé chovají a jaké mají preference.Technické uložení nebo přístup, který se používá výhradně pro anonymní statistické účely. Bez předvolání, dobrovolného plnění ze strany vašeho Poskytovatele internetových služeb nebo dalších záznamů od třetí strany nelze informace, uložené nebo získané pouze pro tento účel, obvykle použít k vaší identifikaci.
Marketing
Cookies používané k vytvoření uživatelských profilů za účelem zobrazování reklamy nebo sledování chování na webových stránkách pro podobné marketingové účely.
94 %
90 %
