Index S&P 500 se po prudkém dubnovém propadu téměř na úroveň medvědího trhu vrátil na růstovou trajektorii a nyní je pouhých 1,7 % pod svým vrcholem 6 144 bodů z 19. února. Impulsem bylo zmírnění Trumpových hrozeb cel a lepší data z trhu práce.
Z technického pohledu následovalo prudký pokles rychlé zotavení, protože opětovnému růstu nebránila žádná rezistence. Teď však trh spoléhá na skutečná čísla.
- Vyšší valuace: Aktuální P/E indexu S&P 500 je zhruba 28 bodů, zatímco historický průměr se pohybuje kolem 16 bodů. To naznačuje, že akcie už neslibují velký bezpečnostní polštář.
- Rizika na obzoru: Přetrvávají obavy z obchodních jednání USA vs. Čína, rozpočtového deficitu i případných negativních překvapení ve firemních ziscích.
K dalšímu zvednutí trhu bude patrně zapotřebí fundamentální katalyzátor, jako je překvapivě silný kvartální růst firemních tržeb nebo nečekané snížení sazeb Fedu.
Makrodata, sentiment a cenové úrovně
Investorům se poprvé od začátku dubna ulevilo, když v květnu američtí zaměstnavatelé přidali 139 000 nových pracovních míst (očekávání 120 000) a míra nezaměstnanosti se udržela na 4,2 %.
K tomu se index strachu a chamtivosti CNN přeskupil z “extrémního strachu” na “chamtivost” a VIX se usadil pod dlouhodobým průměrem 20 bodů.
Přesto optimismus může přerůst v past:
- Kontrariánský signál: Extrémní nadšení často předchází korekci. Před rokem 2022 byl VIX na vrcholu bull marketu pod 15 body a o několik měsíců později trh ztratil 20 %.
- Rozdělení investorských táborů: Institucionální investoři pociťují opatrnost, zatímco retailová euforie se přiživuje na “FOMO“.
Opatrní manažeři portfolií nyní spíše vyčkávají, než aby spěchali do nových long pozic.
Jak se nyní na trhu chovat?
- Rebalancujte podle rizika: Pokud akcie v portfoliu táhly výkon směrem vzhůru, zvažte snížení expozice u nejdražších titulů a převedení části kapitálu do defenzivních sektorů (utility, zdravotnictví) nebo kvalitních státních dluhopisů.
- Sledujte sektory mimo technologie: Technologický sektor vede růst, ale valuace nad 25násobek EPS už nebezpečně připomínají rok 2000. Energetika nebo finance zatím nezažily tolik euforie a mohou nabídnout lepší poměr rizika a výnosu.
- Hlídejte si klíčové makro-indikátory: Bude důležité sledovat, jaká data přinese CPI, výhled Fedu na červenec a případné nové rozhovory USA vs. Čína nebo EU vs. USA o clech. Jasný signál, že inflace dál klesá a obchodní spory ustupují, dokáže odemknout další prostor k růstu.
Celkově platí: S&P 500 se může brzy vrátit na vrchol, ale bez nového fundamentálního impulzu bude potřebovat zvýšenou opatrnost a aktivní řízení rizika.
Poslouchejte naše podcasty, ať vám nic neunikne!
Víte, že máme dva podcasty? V krátkém podcastu Burza s odstupem každý týden odhalujeme to nejzajímavější, co se na finančních trzích stalo.
Dvakrát do měsíce si pak můžete poslechnout podcast Kam tečou peníze, kde se do hloubky věnujeme ekonomice, politice a tomu do jakých finančních aktiv může být zajímavé investovat.
Získejte díky těmto podcastům exkluzivní pohled na investiční strategie a naučte se, jak správně investovat a nakládat s osobními financemi.
Odebírejte a poslouchejte tyto podcasty, ať vám nic zajímavého neunikne.
94 %
90 %
