Král pojištění spadl o 30 %. Tahle akcie je nejlevnější za 10 let

Pojišťovnictví patří mezi nejstarší segmenty finančního sektoru. Přesto i zde vznikají firmy, které dokážou výrazně změnit způsob fungování celého odvětví. Jednou z nich je americká pojišťovna Progressive Corporation.

Společnost si během posledních desetiletí vybudovala silnou pozici na americkém trhu díky důrazu na technologii, data a velmi přesné oceňování rizika. Právě tyto faktory stojí za jejím dlouhodobým růstem i nadprůměrnou ziskovostí.

Lídr v autopojištění

Základ podnikání společnosti Progressive tvoří především autopojištění, které je ve Spojených státech obrovským trhem. Ve většině států je totiž pojištění vozidla povinné, což vytváří silnou a stabilní poptávku.

Progressive je podle některých statistik jedničkou na trhu s autopojištěním a jedním z hlavních důvodů, proč se firmě dlouhodobě daří, je její precizní práce s daty.

Pojišťovna totiž naplno využívá svůj telematický program Snapshot, který analyzuje styl jízdy řidiče prostřednictvím mobilní aplikace nebo zařízení nainstalovaného přímo v automobilu.

Sleduje například:

• rychlost jízdy,
• prudké brzdění,
• akceleraci,
• počet ujetých kilometrů.

Na základě těchto sesbíraných informací může pojišťovna mnohem přesněji odhadnout riziko jednotlivých klientů a spravedlivěji nastavit konečnou cenu jejich pojistky.

Chcete pasivní příjem přes 20 000 Kč měsíčně? Návod, jak postupovat.

Rychlý růst pojistného

Z finančního pohledu je patrný velmi silný růst společnosti. Objem pojistného, který firma ročně inkasuje, vzrostl z přibližně 20 miliard dolarů v roce 2015 na více než 81 miliard dolarů v roce 2025. To odpovídá průměrnému ročnímu růstu přibližně 15 %.

Takto vysoké tempo je v konzervativním pojišťovnictví poměrně výjimečné a jasně naznačuje, že firma dokáže efektivně získávat nové klienty a zároveň obhajovat i postupně zvyšované ceny pojistek.

Zdroj: www.fiscal.ai

Ještě výraznější je pak růst samotné ziskovosti. Provozní zisk společnosti vzrostl ze zhruba 2 miliard dolarů v roce 2015 na více než 14 miliard dolarů v roce 2025, což představuje průměrné roční tempo růstu o 21,6 %.

Na grafu výše je ale krásně vidět také výrazný pokles ziskovosti v roce 2022. Ten byl způsoben především masivní inflací nákladů na opravy automobilů a raketovým růstem cen náhradních dílů.

Pojišťovna však na tuto situaci pružně reagovala postupným zvyšováním cen svých pojistek, což se v následujících letech opět spolehlivě promítlo do výrazného růstu zisku.

Finanční síla v číslech: 2015 vs. 2025

Tabulka ukazuje masivní transformaci firmy v posledním desetiletí.

Insurance float

Pojišťovny mají naprosto unikátní finanční model. Klienti platí své pojistné dopředu, zatímco případné škody jsou jim vypláceny až mnohem později.

Peníze, které firma v tomto mezidobí drží na svých účtech, se označují jako takzvaný insurance float (pojistný float).

Tento dočasně volný kapitál může pojišťovna v klidu investovat například do státních dluhopisů nebo jiných bezpečných finančních aktiv, ze kterých jí plyne další silný výnos.

Zdroj: www.fiscal.ai

Zatímco v letech 2015–2021 se tento výnos z investic pohyboval přibližně mezi 450 miliony a jednou miliardou dolarů ročně, od roku 2022 začal poměrně výrazně růst.

V roce 2023 už dosáhl téměř 1,9 miliardy dolarů, v roce 2024 stoupl na přibližně 2,8 miliardy dolarů a v loňském roce 2025 se dokonce přiblížil k hranici 3,6 miliardy dolarů.

Důvodem tohoto masivního růstu byly především vyšší úrokové sazby na trzích a také samotný růst objemu drženého insurance floatu.

Vývoj ceny akcií Progressive Corporation a ocenění

Škála

• Normální graf
• Logaritmický graf
• Procenta

Měna

• USD
• EUR
• CZK

Progressive / PGR

Načítání

Načítání

Finex Férová Cena

Co to je?

XXX

Finex Férová Cena PGR

Co to je?

XXX

Koupit akcie PGR! Při obchodování CFD ztrácí peníze 75 % účtů.

---

Koupit!

Akcie Progressive v poslední době spadly přibližně o 30 % ze svého maxima a dostaly se až na technický support, který leží kolem úrovně 200 dolarů.

Tento výrazný propad znamená, že se akcie po delší době opět obchodují za relativně příznivé hodnoty poměrových ukazatelů.

Aktuální poměr ceny k zisku (P/E) je nyní kolem 10 (přičemž 10letý medián činí 16,6) a poměr ceny k tržbám (P/S) vychází na 1,4 (přičemž 10letý medián je taktéž 1,4).

Co tento pokles akcií znamená pro investory?

Jedním z hlavních důvodů současného poklesu ceny akcií byl jednorázový regulační náklad úzce spojený s autopojištěním ve státě Florida.

Společnost zde totiž překročila státem stanovený regulatorní limit ziskovosti, a proto musela část zisku vrátit svým klientům formou takzvaného policyholder creditu.

Tento nečekaný krok se ve výsledovce firmy negativně projevil jako mimořádný náklad ve výši přibližně 950 milionů dolarů a srazil tak celkovou ziskovost firmy.

Propad ceny akcií však úzce souvisí i s širšími obavami investorů o budoucí vývoj pojistného cyklu. Autopojištění totiž v posledních letech vykazovalo mimořádně silné marže, a to převážně díky plošnému zdražování pojistek a trvale vysoké poptávce.

Někteří analytici proto začali varovně upozorňovat, že současná vysoká ziskovost může představovat absolutní vrchol ekonomického cyklu a v dalších letech může pomalu dojít k postupné normalizaci (tedy snížení) těchto tučných marží.

Pokud mají tito analytici pravdu, pak by stávající pokles ceny akcií ještě vůbec nemusel být u konce. Mě osobně by pro případnou koupi tento titul začal zajímat až na bezpečnější ceně kolem 150 dolarů za akcii.

Rychlá cesta do důchodu: Držte se tohoto návodu a dosáhnete ho za méně než 10 let.