Inflace v eurozóně pokořila další rekord, bude už ECB zasahovat?

Inflace v eurozóně pokořila nový rekord. Za květen meziročně inflace dosahovala horentních 8,1 %, takže dochází k rychlému přibližování se k tzv. pádivé inflaci, která je ze své podstaty již nebezpečná.

Pádivá inflace totiž má tendenci se již “zakořenit”, což je například pojem, jenž často používá naše tuzemská centrální banka. Je to v podstatě myšleno tak, aby ekonomické jednotky nezačaly do svých ekonomických jednání zakomponovávat vysoké inflační očekávání.

Jakmile se tak stane, inflace krmí další inflaci. A je z toho nekonečná spirála, proti čemuž se snaží Česká národní banka (ČNB) bojovat. Ovšem Evropská centrální banka (ECB) dlouho skutečně ani nenaznačovala, že by mělo dojít k růstu základní úrokové sazby. Respektive mají v plánu zvýšit úrokovou sazbu na depozitech nad 0 % – pravděpodobně na podzim. Jak jsem ale říkal v analýze na PPI, navýšení z -0,5 % na nějakých 0,5 % je naprosto k ničemu. To inflaci nezastaví.

Zdroj: tradingeconomics.com

Z posledního ECB minutes mimo jiné vyplývá, že dojde k ukončení programu nákupu aktiv (Asset Purchase Programme), který v podstatě běží několik let v kuse. Jedná se vlastně o kvantitativní uvolňování (QE), ale ECB nástroji tak neříká. Nákup aktiv má skončit během podzimu, ale konkrétní rámec ještě nebyl zveřejněn. K tomu nejspíš dojde během následujících zasedání ECB – nejbližší se koná 9. června. Dokud běží kvantitativní uvolňování, úrokové sazby nahoru nepůjdou. Nedává totiž smysl schválit růst sazeb ještě před ukončením programu nákupů.

Zdroj: ecb.eu

Co se týká reálných úrokových měr, ta je v eurozóně zhruba -8,2 %. Když vezmeme jako referenční úrokovou míru nominální sazbu na 1letém AAA dluhopisu s výnosem -0,1 %, dostáváme se na těch -8,2 %. Taková reálná úroková míra je samozřejmě tragédie. Peníze mají de facto hluboce zápornou hodnotu, což inflaci ještě více popohání.

Zdroj: ecb.eu

Jako menší vtip jsem vložil screenshot z webových stránek ECB, kde je takový krátký text, jak drží inflaci pod kontrolou. Bohužel Evropská centrální banka přestává být respektovanou institucí. Protože se z ní zřejmě stala nikoliv měnová instituce, ale ryzí politikum – současná guvernérka ECB ani není ekonomka. V tom smyslu, že jejich cílem již není stabilní měnové prostředí, ale vyloženě zachraňovat jižní státy eurozóny, jako jsou Řecko, Itálie a Španělsko před potenciálním krachem. To je totiž jediný racionální důvod, proč centrální banka dávno nezasáhla – oni to samozřejmě nikdy nepřiznají, je to takové menší tajemství.

Závěrem

Bohužel měnová politika ECB významně ovlivňuje i tuzemsko. Respektive nám eurozóna tu inflaci do České republiky dováží. Proto se naše centrální banka snaží o zpevňování koruny. To je totiž jediná možnost, jak se bránit externím inflačním tlakům. Ale zatímco inflace v tuzemsku bude nejspíš brzy zpomalovat, v eurozóně se to teprve rozbíhá. A konec je v nedohlednu.

Mimochodem, srovnejte si jednání ECB a Fedu. Federální rezervní banka je v tomto ohledu mnohem důvěryhodnější instituce. Sice jistou dobu skutečně lhali, ale nakonec otočili a dokonce přiznali, že neměli pravdu. A otáčí velmi rychle. Dokonce vskutku tvrdošíjně zdůrazňují, že sražení inflace je pro ně hlavní úkol. I když to může znamenat recesi ekonomiky.