Exkluzivní odhalení: Pád My Forex Funds otřásá světem retailového tradingu. Co je možné dále čekat?

V pátek 1. 9. 2023 se objevila nečekaná zpráva, že společnost My Forex Funds (dále jen MFF) ukončila náhle činnost na základě podnětu, který proti MFF vznesl americký orgán CFTC a to z důvodu porušení regulatorních požadavků a z podvodného jednání. Pokud si nechcete kazit náladu, raději dále nečtěte. O co konkrétně jde, k tomu se dostaneme vzápětí, vysvětleme si ale nejprve, jak obor, ve kterém MFF působila, funguje.

Vítejte v džungli neregulovaných prop firem

Firma MFF patří do nového sektoru firem, které svým klientům po zkoušce za úplatu, při které musí splnit určité předem stanovené podmínky, jejichž cílem je ověřit schopnost klienta ziskově obchodovat na finančních trzích, dávají kapitál k obchodování na finančních trzích.

Zisk, který klient s daným kapitálem vytvoří, pak je v nějakém poměru vyplacen klientovi. Zároveň tento klient nenese žádnou odpovědnost za to, když vytvoří ztrátu. To zní na první pohled jako šílenost, která nemůže ekonomicky vycházet, ale pro firmy, které jako poskytovatelé kapitálu (tyto firmy sami sebe označují jako tzv. prop firmy) působí, se to stalo neuvěřitelně ziskovým modelem, který zejména v posledních dvou letech prochází gigantickým rozmachem.

Pokud jde o MFF, tak CFTC ve svém dokumentu tvrdí, že firmě MFF se od listopadu 2021 do jejich obchodního programu zapojilo více než 135 000 zákazníků, kteří dohromady zaplatili na poplatcích přes 310 milionů dolarů. Za tu dobu vznikl firmě zisk 172 miliónů dolarů. Patřila tak k největším firmám v sektoru.

Ten celý zisk patří jednomu vlastníku firmy, kterým je jistý Murtuza Kazmi. Ani mnozí šéfové velkých mezinárodních bank nebo firem obchodovaných na Wall Street mnohdy nedosahují takových odměn (pro srovnání, šéf Apple Tim Cook si v roce 2022 přišel na 99,4 milionu dolarů, ale z toho bylo 83 milionu dolarů na akciových odměnách).

Na tom by samo o sobě nebylo nic špatného, ukazuje to na to, jak profitabilní sektor těchto neregulovaných prop firem je. Koneckonců, v Čechách je v tomto oboru mimořádně úspěšná firma FTMO, která jen za uplynulý rok byla 34. největším plátcem daně z příjmu u nás. Firma FTMO stála v roce 2015 u zrodu tohoto sektoru a všechny další prop firmy její model více méně s menšími modifikacemi kopírují.

V čem se firma MFF provinila?

Celý problém tkví ve způsobu, jakým firma MFF dosahovala zisku. Ten totiž podle CFTC nejenže nebyl legální, ale byl morálně opravdu nechutný, takže pokud si nechcete kazit náladu, tak raději dále nečtěte. Hlavní důvody, které CFTC ve svém obvinění proti MFF uvedl, jsou tyto:

1. Zavádějící proklamace k možnosti stát se profesionálním obchodníkem

Žaloba tvrdí, že MFF podvodně nabízela své služby zákazníkům, když jim slibovala možnost stát se “profesionálními obchodníky”, kteří budou využívat kapitál společnosti MFF k obchodování proti “poskytovatelům likvidity” třetích stran a podílet se na ziscích z obchodování. Ukázalo se ale, že toto nebyla pravda a protistranou většiny obchodů zákazníků byla MFF,  nikoliv třetích strany.

2. Aby firma MFF mohla vytvářet zisk, nesměli být její klienti úspěšní

Pokud jste si teď chtěli ulevit, chápu to. Tomu totiž racionální, slušný člověk stěží rozumí, ale takto firma MFF opravdu, zdá se, fungovala. Aby MFF minimalizovala šance zákazníků na ziskové obchodování, používala k tomu různé prostředky. Jedním z nich například bylo, že z obchodů, které klienti provedli, si MFF účtovala provize, o kterých MFF ale tvrdila že jsou to částky přeúčtované od třetí strany, což nebyla pravda. Tímto způsobem svým klientům MFF vytvářela umělé náklady a sobě zvyšovala zisk.

 3. Manipulace s plněním příkazů klientů

MFF navíc manipulovala s cenami a ztěžovala plnění příkazů klientů tak, že zpožďovala plnění jejich příkazů, uměle rozšiřovala spready, záměrně prováděla abnormálně velký skluz atd. Výsledkem bylo, že plnění příkazů klientů probíhalo za nevýhodné ceny s cílem, aby klienti dosahovali ztráty.

“Slip them to hell!” Nařídil zaměstnanec firmy externímu poradci, aby pomocí skluzu byly ukončeny účty ziskových klientů.

V obžalobě je dokonce uveden rozhovor mezi zaměstnancem firmy MFF a externím poradcem, kdy se zaměstnanec firmy ptal, co má dělat s klientem, který dosáhl zisku a žádá o radu, jak jeho ziskovost zastavit, protože tento ziskový klient způsobuje firmě velké ztráty. Poradce navrhl, že vytvoří speciální kategorii, do které tohoto klienta zařadí a v ní bude způsobovat velké skluzy, tak aby tento klient nakonec porušil některou z podmínek a byl vyřazen z programu.

4. Porušení regulatorních požadavků

MFF fungoval jako protistrana obchodů ke svým klientům a neměl k tomu licenci. MFF také porušil zákaz o mimoburzovním obchodování napákovaných komoditních produktů.

5. Nepravdivé informace ve veřejných sociálních mediích

Na svých webových stránkách a dalších sociálních mediích uváděl MFF nepravdivé informace, když tvrdil, že MFF vydělává peníze jen když klient vydělává peníze. Anebo, že jsou to zisky traderů z jejich obchodů, které přináší do MFF peníze atd. To ovšem s ohledem na fakt, že MFF byla protistranou obchodů klientů, nebylo prakticky možné naplnit, protože zisk klienta, byl ztrátou pro MFF a naopak, ztráta klienta byla pro MFF ziskem.

Hrozí problémy celému sektoru?

Výše uvedená obvinění jsou velmi tvrdá a týkají se výlučně MFF. Co je ale zajímavé, tak v obvinění jsou uvedena i další fakta, které se již netýkají pouze firmy MFF, ale týkají se celého sektoru firem, které kapitál traderům poskytují.

CFTC totiž v žalobě proti MFF také uvádí že:

• Existence podmínky na maximální pokles účtu neslouží k tomu, jak MFF tvrdí, aby zlepšovala disciplínu obchodníků. Tato podmínka je podle CFTC záminkou k tomu, aby v případě jejího porušení mohl být klientův účet zrušen. Když dojde ke zrušení účtu, firmě MFF propadne poplatek, který klient zaplatil.
• MFF tvrdí, že nese riziko, tedy že kryje ztráty. Ve skutečnosti ale firmě žádné ztráty z obchodování klientů, kteří ztrátu svými obchody vytvořili, nevznikaly, protože klienti nebyli připojeni na likviditu třetích stran.
• MFF tvrdí, že vyplatí ziskovým klientům část zisku, který vytvořili. Ve skutečnosti ale, protože tito klienti nebyli napojeni na likviditu třetích stran, tak žádný reálný zisk pro společnost nevytvořili. Tito klienti pak byli vypláceni z poplatků jiných klientů. Toto označil CFTC jako obdobu Ponziho schématu.

Zásadní otázka nyní je, co tento případ vyvolá v celém sektoru. Celý sektor neregulovaných poskytovatelů kapitálu retailovým traderům je totiž postaven na této myšlence:

Obchodujte náš kapitál a riziko neseme my.

Toto tvrdí prakticky každá prop firma, která kapitál poskytuje. Problém sektoru je, že mnoho těchto firem, (netroufám si tak označit všechny), vychází záměrně z toho, že více než 95 % klientů podmínky pro získání kapitálu nesplní. Toho tyto firmy dosahují tím, že nastavují pravidla takovým způsobem, aby většina klientů selhala. Jednají tedy cíleně proti zájmům svých klientů. 

A druhý problém je, že většina těchto firem svoje klienty na reálné účty nenapojuje. Takže výše uvedený výrok o obchodování našeho kapitálu bez rizika pro obchodníka je v podstatě nesmysl. Firmy udržují tento zvláštní mechanismus v chodu tím, že tradery, kteří vytvoří zisk, vyplatí z výnosu z propadlého poplatku z nesplněných výzev těch neúspěšných traderů. Pro ně je příslib velkého kapitálu k obchodování silným lákadlem, takže o jejich příliv není nouze.

Je více než jasné, že tyto charakteristiky oboru jsou také předmětem žaloby proti MFF.

Kauza MFF tak může být začátkem nějaké změny, protože výše uvedené charakteristiky postavily obor tradičního proprietary tradingu na hlavu, tím, že přeoraly všechny prověřené zásady o odpovědném a dlouhodobě udržitelném obchodování.

Prestižní proprietary firmy, kam patří například firma Maverick, totiž vědí, že když trader neriskuje nic, jeho výkonnost je špatná. Proto to v profesionálním světě proprietary tradingu funguje tak, že trader musí mít tzv. “skin in the game” a nést riziko. Takže například nový trader dodá vlastních 10 000 USD a k tomu dostane od firmy možnost obchodovat 50 000 USD.

Výsledkem činnosti nových neregulovaných prop firem jako je MFF, FTMO a dalších je ale to, že obchodníci, aby splnili nějakou tu zkoušku a získali slibovaný kapitál, který je někdy i více než 200násobně vyšší než poplatek za požadovanou zkoušku, tak si těch zkoušek koupí více a místo odpovědného obchodování to zkouší sázet na náhodu, až jim to jednou vyjde.

Limit na počet opakování zkoušek je přitom dán jen hloubkou klientovy peněženky. Paradoxně tak tyto nové prop firmy v obchodnících disciplínu k obchodování nevyvolávají, jak se snaží tvrdit, ale spíše je nepřímo podněcují k jejímu porušování. 

Jaký z toho plyne závěr?

Především je potřeba počkat na soudní řízení. První kolo soudu s MFF by mělo proběhnout 11. 9. 2023. Z výše uvedených obvinění je ale pravděpodobné to, že firma MFF již svoji činnost neobnoví. Obvinění ohledně záměrného poškozování klientů k vlastnímu sebeobohacení majitele firmy jsou natolik zásadní, že si nelze představit jiné řešení než ukončení činnosti.

Jestli daný případ vyvolá lavinu kontrol u dalších firem a jak se na danou věc dívají regulátoři v EU, to zatím nevíme. Ale rozhodně nelze vyloučit, že tento případ by k nějakým následným regulacím nebo kontrolám mohl vést.

A pokud by výsledkem celé kauzy bylo nařízení, že každá firma, která poskytuje traderům kapitál, bude muset mít v budoucnu nějakého nezávislého poskytovatele likvidity, jehož jméno bude muset zveřejnit, a účty úspěšných traderů budou muset být na tyto poskytovatele likvidity připojeni, celý cirkus pseudo prop firem, které nabízejí klientům jen virtuální peníze, pak spadne jako domeček z karet.

Na trhu by zůstali jen ti hráči, kteří to myslí se svými klienty opravdu dobře a regulatorní orgány by tak mohly dokázat, že jejich cílem je skutečně ochrana klientů před nepoctivým jednáním různých vychytralých individuí, kteří netouží po ničem jiném než po rychlém zbohatnutí na úkor někoho jiného.

Chcete neustále vědět, co se děje na trzích?

Přihlaste se k odběru našeho newsletteru, který vám budeme jednou týdně posílat. Z něj se dozvíte to nejdůležitější, co se za poslední týden na finančních trzích stalo a neuteče vám nic podstatné. Chcete-li odebírat náš pravidelný newsletter a mít všechny důležité informace ve své emailové schránce, připojte se vyplněním formuláře níže.