FinexAkcieBuffettův odkaz v ohrožení. Berkshire Hathaway začíná investovat jinak
Buffettův odkaz v ohrožení. Berkshire Hathaway začíná investovat jinak
Berkshire Hathaway po letech půstu skupuje akcie Googlu. Je to nová éra, nebo ztráta kompasu? Masivní odkupy vlastních akcií jasně naznačují, že trh je drahý.
Buffett si nechal prakticky ujít veškeré zisky z nástupu umělé inteligence. Přišel tak o obrovské potenciální zisky, což je neoddiskutovatelný fakt. Mnozí to sice omlouvali jeho technofobním postojem, ale to nevysvětluje úplně všechno.
Do umělé inteligence jsou dnes zapojeny firmy, které prokazatelně vydělávají. Žádný velký krach nepřišel. V tomto ohledu můžeme říct, že se Buffettovi nepodařilo završit kariéru posledním geniálním tahem.
Na druhou stranu, při správě tak obrovského portfolia, jakým disponuje Berkshire Hathaway, je vůbec nejtěžší zabránit velkým ztrátám. A v tom naopak uspěl na výbornou.
Anketa
Již hlasovalo 210 čtenářů
Který akciový trh podle vás nabídne nejlepší výnos během příštích 12 měsíců?
Návrat k nákupům se často interpretoval jako začátek nové éry konglomerátu. Jenomže tato hypotéza nestojí na tak pevných základech, jak by se mohlo na první pohled zdát.
První pochybnost vzbuzuje fakt, že ačkoliv Berkshire ve velkém nakupovala, investovala v tomto kvartálu do zpětných odkupů vlastních akcií (buybacků) přes 4,5 miliardy dolarů. To je ohromná částka.
V minulém kvartálu se přitom objem odkupů pohyboval pouze v řádu stovek milionů dolarů. Vedení Berkshire Hathaway tak investorům stále tak trochu vzkazuje:
Hromadit hotovost už nechceme, ale jelikož na trhu nevidíme mnoho dobrých příležitostí, nakoupíme raději vlastní akcie.
Druhou hojně diskutovanou věcí je, že obrat ve strategii spočívá především v nákupu akcií Googlu. To se dá interpretovat různě. Jelikož jde o poměrně zásadní změnu, nelze jednoduše prohlásit, že se tak chce Abel pouze vymezit vůči Buffettovi.
Kdo je Greg Abel?
Greg Abel (64 let) je od ledna 2026 CEO Berkshire Hathaway a nástupcem Warrena Buffetta.
Do holdingu přišel z energetického byznysu a dlouhé roky řídil její nepojišťovací aktivity. Je považován spíše za špičkového provozního manažera než za investiční hvězdu.
Právě proto investoři s napětím sledují, jak si s alokací obrovského kapitálu Berkshire poradí.
Takové vysvětlení nedává velký smysl. Abel nezačne utrácet miliardy jen proto, že leží na účtu. V každém případě jde o kolektivní rozhodnutí.
Pokud jde o celkovou strategii, nesmíme opomenout ani uštěpačnou poznámku známého investora Michaela Burryho:
Tohle už zkrátka není ta Berkshire, kterou bych chtěl vlastnit.
Důvodem pro toto tvrzení je právě ztráta čitelnosti její investiční strategie. Ačkoliv to tak na první pohled nevypadá, Burryho s Buffettem spojovala jedna klíčová vlastnost – kontrariánství.
Oba dokázali jít tvrdě proti tržnímu sentimentu, i když k tomu Buffett využíval jiné nástroje.
Jeho doménou byl vždy precizní stock picking – schopnost vybrat podhodnocené akcie a ty následně držet velmi dlouho.
Z tohoto úhlu pohledu nedává současná otočka k větším nákupům příliš smysl. Na hlubší závěry si tak budeme muset počkat minimálně do dalšího kvartálu.
Největším a nejdůležitějším nákupem byl podobně jako v předchozím kvartálu Alphabet. K potvrzení změny trendu to ale nestačí.
Buffett totiž do svých pozic tradičně nastupuje nadvakrát či natřikrát. Bude proto zásadní sledovat, zda tyto nákupy v dalších čtvrtletích pokračují.
Bude zajímavé sledovat, na jaké příčce se akcie Googlu usadí, jakmile Berkshire nákupy ukončí. Zatímco v prvním kvartálu 2026 figurovala až na sedmém místě, nyní už okupuje čtvrtou pozici. Celkově holding drží už 78 milionů akcií.
Pokud budou nákupy byť jen minimálně pokračovat, nebo cena akcie dál poroste, Google v portfoliu brzy přeskočí i ikonickou buffettovskou stálici – Coca-Colu.
Druhým největším tahem bylo přikoupení 17,5 milionu akcií Delta Air Lines. Během druhého kvartálu se akcie všech aerolinek dostaly pod silný tlak kvůli drahé ropě.
Vedení Berkshire tohoto poklesu s největší pravděpodobností obratně využilo. Nedá se však říct, že by šlo o prvoplánovou geopolitickou spekulaci.
Na druhou stranu ceny ropy a s nimi související konflikt v Íránu zjevně nevnímají jako natolik zásadní rizika, aby je od nákupu odradila.
Z hlediska dlouhodobé strategie se ovšem jeví daleko zajímavěji další navýšení pozic ve stavebním sektoru. Společnosti Lennar a D.R. Horton jsou silně exponované vůči americkému rezidenčnímu trhu.
V době, kdy vysoké hypoteční úroky celý tento sektor přiškrcují, jde o poměrně odvážnou sázku. Vedení Berkshire tak vysílá jasný signál, že v neustálý růst sazeb už příliš nevěří.
Možná se tak brzy přiblížíme k bodu zlomu. I když na trhu nemusí hned dojít k plošné změně, tyto nákupy dokazují, že se v Berkshire Hathaway stále snaží aktivně vyhledávat podhodnocená aktiva.
Váš kapitál může být ohrožen
•
Uvedená cena a graf jsou pouze informativní. Negarantujeme žádné výnosy a informace uvedené na těchto stránkách nepředstavují investiční poradenství.
Jde o klasickou jarní očistu. Tyto pozice byly totiž tak malé, že na celkové směřování portfolia nemají prakticky žádný vliv.
I když pro konglomerát velikosti Berkshire není problém vyčlenit na každou menší pozici samostatný analytický tým, nadbytek drobných sázek zbytečně znepřehledňuje celkovou strategii.
Například akcií Constellation Brands se zřejmě vůbec nebylo nutné zbavovat. Zisk na této pozici nebyl nijak oslnivý, a je dokonce možné, že ji Berkshire odprodala s mírnou ztrátou.
Titul přitom vyplácí poměrně slušnou a stabilní dividendu a je jen otázkou času, kdy se investoři opět začnou více zajímat o defenzivnější aktiva. I přes tato zjevná pozitiva však akcie z portfolia definitivně zmizela.
Závěrem: Jaká je tedy celková investiční strategie?
Mluvit o tom, že v Berkshire Hathaway právě probíhá revoluce, by bylo předčasné. S jistotou ale můžeme říct, že řízení společnosti prochází citelnou změnou rytmu.
Nyní bude ze všeho nejdůležitější přesvědčit investory o tom, že má Berkshire i nadále jasně ukotvenou investiční strategii.
I přes veškeré výhrady můžeme brát Alphabet jako titul, který stále splňuje mnoho z klasických buffettovských kritérií. Na to, aby se z něj ovšem stala alfa investice, která sama o sobě výrazně překoná trh, je jeho stávající pozice v portfoliu příliš malá.
Na úplný závěr přidám ještě jednu zajímavost, která nám možná dává nahlédnout, kam současné vedení upírá svůj zrak.
Když se podíváme na šest největších pozic v portfoliu Berkshire, pět z nich spadá do indexu Dow Jones.
Obecně se tak dá říct, že společnost stále více sází na osvědčené kapitány americké ekonomiky, spíše než na mladé technologické dravce. V tomto ohledu zůstává Buffettův nezaměnitelný rukopis jasně patrný.
Jak na rentu 40 000 Kč měsíčně. Spočítali jsme to za vás
Většina lidí nikdy této renty nedosáhne. Ne proto, že málo vydělávají. Ale protože nikdy nespočítali, kolik vlastně potřebují.
Ukážeme vám, kolik peněz budete potřebovat, kolik musíte každý měsíc investovat a jak dlouho vám cesta k rentě může trvat.
Investor a publicista s více než desetiletou praxí na finančních trzích. Vystudoval Vysoké učení technické v Brně a doktorát získal na pařížské IPC – Facultés Libres de Philosophie et de Psychologie. Ve své investiční praxi se zaměřuje na hodnotové investování, měnovou politiku a geopolitické souvislosti.
Vedle Finexu pravidelně publikuje odborné články a komentáře také v českých médiích, včetně Novinek, Ekonomu, Forum24 a Lidových novin.
Abychom Vám mohli poskytnout co nejlepší služby, používáme různé technologie, mezi které patří i soubory cookies.
Váš souhlas s použitím těchto technologií nám umožní zpracovávat údaje, jako je Vaše chování při používání našeho webu. Díky tomu můžeme náš web dále zlepšovat. Nesouhlas nebo odvolání souhlasu může nepříznivě ovlivnit určité vlastnosti a funkce těchto webových stránek.
Technické
Vždy aktivní
Technické cookies jsou nezbytně nutné pro legitimní účel umožnění použití služby, kterou si náš čtenář nebo uživatel výslovně vyžádal navštívením stránek a není možné je vypnout.
Předvolby
Technické uložení nebo přístup je nezbytný pro legitimní účel ukládání preferencí, které nejsou požadovány odběratelem nebo uživatelem.
Statistiky
Cookies využívané výhradně pro statistické a analytické účely, abychom naše stránky mohli neustále zlepšovat dle toho, jak se naši čtenáři a uživatelé chovají a jaké mají preference.Technické uložení nebo přístup, který se používá výhradně pro anonymní statistické účely. Bez předvolání, dobrovolného plnění ze strany vašeho Poskytovatele internetových služeb nebo dalších záznamů od třetí strany nelze informace, uložené nebo získané pouze pro tento účel, obvykle použít k vaší identifikaci.
Marketing
Cookies používané k vytvoření uživatelských profilů za účelem zobrazování reklamy nebo sledování chování na webových stránkách pro podobné marketingové účely.
94 %
90 %
