Michael Saylor společně se Strategy pokračují v nákupech Bitcoinu, ale trh si není jistý, jak dlouho může tato strategie vydržet. Kapitálová struktura firmy je totiž pod tlakem.
Rozvaha s vysokým podílem Bitcoinu, zmenšující se hotovostní rezervy a rychle rostoucí závazky k výplatě dividend z prioritních akcií Stretch (STRC) signalizují možnou pohromu.
Analytická firma CryptoQuant přišla s analýzou, že by měl Saylor pozastavit nákupy bitcoinů a znovu vybudovat hotovostní rezervy. Situaci nepomáhá ani samotný Bitcoin, který z maxim odepsal téměř 50 %.
Váš kapitál může být ohrožen
•
Uvedená cena a graf jsou pouze informativní. Negarantujeme žádné výnosy a informace uvedené na těchto stránkách nepředstavují investiční poradenství.
Pro Strategy to znamená, že každá mince pořízená v letech 2024 až 2026 je v současné době ve ztrátě. Celkové nerealizované ztráty Strategy dosahují celkem 10,6 miliardy dolarů.
Hotovost a kapitálová struktura
Zároveň se ztenčuje hotovostní polštář Strategy. Hotovostní rezervy klesly od začátku roku 2026 o 38 %, k čemuž výrazně přispěl květnový odkup konvertibilních prioritních dluhopisů v hodnotě 1,5 miliardy dolarů.
Tato transakce sice snížila zadlužení, ale zanechala společnost s mnohem nižší likviditou právě v době, kdy její závazky prudce rostou.
CryptoQuant varuje, že tato kombinace velkých nerealizovaných ztrát z BTC a slabších hotovostních rezerv vystavuje kapitálovou strukturu vážnému tlaku.
Zdroj: strategy.com
Splatnost dluhu u společnosti Strategy
To se již projevuje v instrumentu Stretch, perpetual prioritních akciích, které jsou navrženy tak, aby se obchodovaly kolem 100 dolarů a přinášely držitelům 11,5% výnos. V posledních dnech se však cena propadla na 82 dolarů.
Při těchto cenách podle trackeru STRC vyskočil efektivní výnos na přibližně 13,2 %, což naznačuje, že investoři požadují vyšší kompenzaci za rostoucí riziko.
Rostoucí dividendové závazky
CryptoQuant označuje emisi STRC za účinný způsob, jakým Strategy v minulosti získávala kapitál na nákupy bitcoinů, nyní však tvrdí, že rychlý růst dividendových závazků se proměnil v podstatnou zátěž.
Jádrem problému je propast mezi rostoucími výdaji na dividendy a klesajícími hotovostními rezervami. Roční závazky z dividend se téměř zečtyřnásobily na 1,2 miliardy dolarů, zatímco hotovostní rezervy v roce 2026 klesly o 38 %.
V důsledku toho se krytí dividend při jejich současné úrovni propadlo z více než sedmi let na pouhých 14 měsíců.
Zdroj: cryptoquant.com
Vývoj doby krytí dividend u Strategy
Minulý týden Strategy tvrdila, že má krytí dividend na 32 let, pokud započítá i držené bitcoiny v hodnotě 55 miliard dolarů.
CryptoQuant tuto logiku zpochybňuje a uvádí, že použití volatilních bitcoinů k odůvodnění dlouhodobého krytí ignoruje jak riziko likvidity, tak tržní riziko.
CryptoQuant odhaduje, že k obnovení krytí dividend na úroveň alespoň 24 měsíců při současných závazcích by Strategy potřebovala hotovostní rezervy ve výši přibližně 2,8 miliardy dolarů.
Riziko nucených prodejů BTC
Největším nebezpečím je to, co se stane, pokud bude Strategy někdy nucena prodat bitcoiny za tržní ceny, aby pokryla své hotovostní potřeby.
Tyto prodeje by proměnily dnešní účetní ztráty v realizované ztráty. CryptoQuant varuje, že by jakýkoli nucený prodej zničil hodnotu pro akcionáře a potenciálně vyvolal další pokles Bitcoinu.
S ohledem na toto riziko společnost uvádí, že by Strategy měla pozastavit nákupy bitcoinů, dokud nebudou obnoveny hotovostní rezervy a krytí dividend.
Navzdory těmto varováním Saylor nemění kurz. V pondělí Strategy oznámila nákup dalších 520 BTC za 35 milionů dolarů a rovněž navýšila svou rezervu v USD o 300 milionů dolarů na 1,4 miliardy dolarů.
Podle analytika Kaleo by Strategy v příštích dvou letech mohla být nucena prodat až 50 000 BTC.
Díky Finex Premium můžete zhodnocovat své peníze s větší jistotou, přehledem a podporou reálných investorů, kteří každý den spravují svá vlastní portfolia. Žádná teorie, ale reálná praxe.
Uvidíte naše skutečné portfolio včetně nákupů a prodejů
Dostanete tipy na akcie dřív, než je objeví většina trhu
Získáte přístup k datům a nástrojům, které zkracují rozhodování z hodin na minuty
Přidejte se a nenechte si utéct žádnou příležitost.
Šéfredaktor kryptoměnové redakce, který se na kryptoměnových a tradičních trzích pohybuje přes šest let.
Svou vášeň pro investice našel během studií na Vysoké škole ekonomické v Praze, kde se od získání teoretických poznatků přesunul k jejich aplikaci. Veřejnost se také snaží edukovat v oblasti finanční gramotnosti prostřednictvím studentského spolku Klub investorů, kde dříve zastával pozici prezidenta a nyní působí jako člen dozorčí rady, odkud dohlíží na chod celé organizace.
Klíčem k úspěchu investora je podle něj skloubení znalostí z oblasti tradičních trhů a makroekonomie, které mají výrazný dopad na kryptoměnový sektor. Nebrání se využití aktivního ani pasivního přístupu k investicím.
„Složené úročení je osmým divem světa. Kdo mu rozumí, vydělává; kdo ne, zaplatí.” – Albert Einstein
Abychom Vám mohli poskytnout co nejlepší služby, používáme různé technologie, mezi které patří i soubory cookies.
Váš souhlas s použitím těchto technologií nám umožní zpracovávat údaje, jako je Vaše chování při používání našeho webu. Díky tomu můžeme náš web dále zlepšovat. Nesouhlas nebo odvolání souhlasu může nepříznivě ovlivnit určité vlastnosti a funkce těchto webových stránek.
Technické
Vždy aktivní
Technické cookies jsou nezbytně nutné pro legitimní účel umožnění použití služby, kterou si náš čtenář nebo uživatel výslovně vyžádal navštívením stránek a není možné je vypnout.
Předvolby
Technické uložení nebo přístup je nezbytný pro legitimní účel ukládání preferencí, které nejsou požadovány odběratelem nebo uživatelem.
Statistiky
Cookies využívané výhradně pro statistické a analytické účely, abychom naše stránky mohli neustále zlepšovat dle toho, jak se naši čtenáři a uživatelé chovají a jaké mají preference.Technické uložení nebo přístup, který se používá výhradně pro anonymní statistické účely. Bez předvolání, dobrovolného plnění ze strany vašeho Poskytovatele internetových služeb nebo dalších záznamů od třetí strany nelze informace, uložené nebo získané pouze pro tento účel, obvykle použít k vaší identifikaci.
Marketing
Cookies používané k vytvoření uživatelských profilů za účelem zobrazování reklamy nebo sledování chování na webových stránkách pro podobné marketingové účely.
96 %
88 %
