Společnost Strategy dál nakupuje Bitcoin, ale její hotovost klesá, dividendové závazky stoupají a BTC je téměř o 50 % níž. Jaká rizika firmě hrozí?
Nenechte si ujít důležité novinky! Přidejte si Finex.cz jako preferovaný zdroj na Google.
Michael Saylor společně se Strategy pokračují v nákupech Bitcoinu, ale trh si není jistý, jak dlouho může tato strategie vydržet. Kapitálová struktura firmy je totiž pod tlakem.
Rozvaha s vysokým podílem Bitcoinu, zmenšující se hotovostní rezervy a rychle rostoucí závazky k výplatě dividend z prioritních akcií Stretch (STRC) signalizují možnou pohromu.
Analytická firma CryptoQuant přišla s analýzou, že by měl Saylor pozastavit nákupy bitcoinů a znovu vybudovat hotovostní rezervy. Situaci nepomáhá ani samotný Bitcoin, který z maxim odepsal téměř 50 %.
Na základě analytiků Wall Street.
Pro Strategy to znamená, že každá mince pořízená v letech 2024 až 2026 je v současné době ve ztrátě. Celkové nerealizované ztráty Strategy dosahují celkem 10,6 miliardy dolarů.
Zároveň se ztenčuje hotovostní polštář Strategy. Hotovostní rezervy klesly od začátku roku 2026 o 38 %, k čemuž výrazně přispěl květnový odkup konvertibilních prioritních dluhopisů v hodnotě 1,5 miliardy dolarů.
Tato transakce sice snížila zadlužení, ale zanechala společnost s mnohem nižší likviditou právě v době, kdy její závazky prudce rostou.
CryptoQuant varuje, že tato kombinace velkých nerealizovaných ztrát z BTC a slabších hotovostních rezerv vystavuje kapitálovou strukturu vážnému tlaku.
To se již projevuje v instrumentu Stretch, perpetual prioritních akciích, které jsou navrženy tak, aby se obchodovaly kolem 100 dolarů a přinášely držitelům 11,5% výnos. V posledních dnech se však cena propadla na 82 dolarů.
Při těchto cenách podle trackeru STRC vyskočil efektivní výnos na přibližně 13,2 %, což naznačuje, že investoři požadují vyšší kompenzaci za rostoucí riziko.
CryptoQuant označuje emisi STRC za účinný způsob, jakým Strategy v minulosti získávala kapitál na nákupy bitcoinů, nyní však tvrdí, že rychlý růst dividendových závazků se proměnil v podstatnou zátěž.
Jádrem problému je propast mezi rostoucími výdaji na dividendy a klesajícími hotovostními rezervami. Roční závazky z dividend se téměř zečtyřnásobily na 1,2 miliardy dolarů, zatímco hotovostní rezervy v roce 2026 klesly o 38 %.
V důsledku toho se krytí dividend při jejich současné úrovni propadlo z více než sedmi let na pouhých 14 měsíců.
Minulý týden Strategy tvrdila, že má krytí dividend na 32 let, pokud započítá i držené bitcoiny v hodnotě 55 miliard dolarů.
CryptoQuant tuto logiku zpochybňuje a uvádí, že použití volatilních bitcoinů k odůvodnění dlouhodobého krytí ignoruje jak riziko likvidity, tak tržní riziko.
CryptoQuant odhaduje, že k obnovení krytí dividend na úroveň alespoň 24 měsíců při současných závazcích by Strategy potřebovala hotovostní rezervy ve výši přibližně 2,8 miliardy dolarů.
Největším nebezpečím je to, co se stane, pokud bude Strategy někdy nucena prodat bitcoiny za tržní ceny, aby pokryla své hotovostní potřeby.
Tyto prodeje by proměnily dnešní účetní ztráty v realizované ztráty. CryptoQuant varuje, že by jakýkoli nucený prodej zničil hodnotu pro akcionáře a potenciálně vyvolal další pokles Bitcoinu.
S ohledem na toto riziko společnost uvádí, že by Strategy měla pozastavit nákupy bitcoinů, dokud nebudou obnoveny hotovostní rezervy a krytí dividend.
Navzdory těmto varováním Saylor nemění kurz. V pondělí Strategy oznámila nákup dalších 520 BTC za 35 milionů dolarů a rovněž navýšila svou rezervu v USD o 300 milionů dolarů na 1,4 miliardy dolarů.
Podle analytika Kaleo by Strategy v příštích dvou letech mohla být nucena prodat až 50 000 BTC.
Už na to nebudete sami. Uvidíte, jak investují a přemýšlí druzí a kdykoliv si nebudete s něčím vědět rady, máte se na koho obrátit.
Připojte se k nám, nahlédněte pod ruce zkušeným investorům a objevte sílu komunity, která vám pomůže dosáhnout vašich investičních cílů.
Pokud s Discordem teprve začínáte, připravili jsme pro vás stručný návod, jak ho používat.
Analytik specializující se na investování, akciové trhy a kryptoměny. Je absolventem bakalářského studia na Vysoké škole ekonomické v Praze a v současnosti zde pokračuje v navazujícím magisterském studiu.
Na finančních trzích se pohybuje již více než deset let a dlouhodobě se věnuje analýze tradičních i kryptoměnových trhů. Ve Finexu působí jako šéfredaktor a zaměřuje se na investování, makroekonomii a aktuální dění na finančních trzích.
96 %
88 %
