Trhy reagují nervózně na možné jmenování Kevina Warshe do čela Fedu. Proč investoři vnímají jeho přístup jako hrozbu pro Bitcoin?
Warsh jako favorit na šéfa Fedu rozhýbal trhy
Cena Bitcoinu ve čtvrtek večer klesla téměř k hranici 81 000 dolarů. Propad přišel ve chvíli, kdy sázkové trhy výrazně zvýšily šance Kevina Warshe na vedení Fedu.
Donald Trump oznámil, že brzy představí nástupce současného šéfa centrální banky Jeroma Powella, kterému přitom končí mandát už v květnu.
Podle dostupných informací se administrativa připravuje nominovat Kevina Warshe. Warsh působil v Radě guvernérů Fedu v letech 2006 až 2011. Jeho jméno vyvolalo mezi analytiky obavy z přísnější měnové politiky.
Graf ceny Bitcoinu za poslední měsíc
Trhy reagovaly rychle a to především riziková aktiva.
Bitcoin krátce po zveřejnění spekulací oslabil a přiblížil se k lokálním minimům. Někteří analytici označují Warshe za negativní faktor pro další vývoj kryptoměn. Důvodem je jeho dlouhodobý důraz na boj s inflací.
Warsh v minulosti kryptoměny sice několikrát vychvaloval, ale i přesto investoři hodnotí jeho možný návrat do Fedu jako signál utaženějších finančních podmínek. Takové prostředí tradičně nepřeje rizikovým aktivům včetně Bitcoinu.
Přísná měnová politika je riziko pro Bitcoin
Podle Marka Thielena ze společnosti 10x Research vnímají trhy Warshův možný nástup do výkonu funkce jako medvědí signál.
Vyšší reálné úrokové sazby a nižší likvidita oslabují atraktivitu Bitcoinu a ještě k tomu reálné sazby vyjadřují náklady financování po započtení inflace.
Vyšší reálné úrokové sazby tak obvykle vedou investory k omezení vlastního rizika. Kapitál se přesouvá do konzervativnějších nástrojů a Bitcoin je v takovém prostředí často považován za spekulativní aktivum.
Warshova filozofie staví na ochraně hodnoty měny a stabilitě cen. Tento přístup omezuje celkový prostor pro uvolněnou měnovou politiku. Očekávání utažených podmínek proto snižuje ochotu investorů držet Bitcoin.
Analytici zdůrazňují, že kryptoměny těží z levných peněz a nadbytku likvidity. Jakmile centrální banka zpřísňuje politiku, zájem o riziko klesá. Trhy proto reagují na každou změnu očekávání kolem vedení Fedu.
Sázkové platformy přitom ukazují rychlý nárůst Warshových šancí na zvolení a aktuální vývoj přispívá k nervozitě investorů. Bitcoin zůstává citlivý na signály z měnové politiky Spojených států.
Minulost z finanční krize vyvolává obavy
Warshův přístup během globální finanční krize z let 2007 až 2009 se také znovu vrátil do debaty. Warsh tehdy opakovaně upozorňoval na inflační rizika navzdory hrozící deflaci. V září 2008, po pádu Lehman Brothers taky odmítl zmírnit obavy z inflace.
O sedm měsíců později byl znepokojený růstem cen. Inflace tehdy činila 0,8 % a nezaměstnanost dosahovala 9 %. Kritici tvrdí, že tento postoj mohl krizi ještě více prohloubit.
Podle Thielena by podobný přístup vedl k pomalejšímu oživení ekonomiky. Vyšší nezaměstnanost a deflační tlaky by přetrvávaly déle. Trhy si tuto historii spojují s rizikem přehnané přísnosti ze strany Fedu.
Slovo závěrem
Možná nominace působí paradoxně i politicky. Trump dlouhodobě kritizuje Powella za vysoké úrokové sazby a opakovaně vyzývá k jejich rychlému snížení až k 1 %. Warshův jestřábí profil se s tímto směrem rozchází.
Někteří pozorovatelé trhu proto mluví o špatné volbě. Upozorňují, že Warshova současná umírněnost může být účelová. Konečné rozhodnutí však zatím ještě nepadlo.
I kdyby se Warsh stal šéfem Fedu, o úrokových sazbách rozhoduje celý výbor. Vliv jednoho člověka zůstává omezený. Do té doby však jeho minulost může brzdit růst rizikových aktiv a posilovat dolar.
Poslouchejte. Buďte v obraze!
Chcete lépe rozumět finančním trhům? V podcastu Burza s odstupem každý týden rozebíráme klíčové dění na trzích. V podcastu Kam tečou peníze se pak do hloubky věnujeme ekonomice, politice a investičním příležitostem.
Odebírejte nás a získáte větší jistotu při investování a přehled o tom nejdůležitějším.
96 %
89 %
