...nebo už máte účet?
Přihlašte se
Akcie AMD za posledních několik týdnů zaznamenaly vcelku slušné kurzové zhodnocení, neboť obecný akciový trh mazal podstatnou část předešlých ztrát.
Trhy mají za sebou velmi slušné rally a konkrétně tento titul si ukážeme v grafu v rámci technické analýzy. Hlavně si ale rozebereme fundament, protože AMD nedávno reportovalo výsledky za druhý kvartál roku. Takže pojďme na to.
Ohledně čipů, neboli polovodičových součástek, jsme mluvili už mnohokrát. Zkrátka jsme tomuto tématu věnovali dost času, protože rok 2021 byl ve znamení jejich nedostatku.
Čekací doba na dodání nových čipů se během roku 2021 zvýšila o více jak 50 %.
Avšak na přelomu roku 2022 se tempo růstu čekací doby začalo viditelně zpomalovat. A v půli letošního roku dokonce došlo asi vůbec poprvé ke znatelnějšímu poklesu. To znamená, že se trh s čipy normalizuje. Respektive se postupně může dostávat do rovnováhy, což implikuje budoucí pokles cen čipů.
Nešlo si i nevšimnout, že poptávka po výpočetním výkonu za letošní rok začala klesat. Společnosti, jako jsou AMD, Intel a Nvidia, z nedostatku těžily a těžit jistou dobu ještě budou. V případě, že ceny čipů půjdou drasticky dolů, je to pro ně problém. Neboť firmy investovaly nemalý peníz do rozšíření produkce. Největší investici realizuje právě Intel na americké půdě a nejvyšší odhady počítají s částkou 100 miliard USD.
První graf je očekávaný vs. reportovaný výsledek (EPS – non GAAP). Jak z grafu plyne, většinou report znatelně překoná předešlý odhad. Tentokrát tomu tak ale není. Za druhý kvartál očekávaný výsledek víceméně stejný jako reportovaný. Čili tu máme po delší době signál, že už situace nemusí být tolik růžová. Co se týká dalších čtvrtletí, AMD pokračuje v pozitivních rostoucích odhadech.
Akcie AMD za druhý kvartál meziročně zaznamenaly růst obratu o 70 % na 6,55 miliardy USD. Mezikvartálně je to růst o 11 %. Pro AMD je tento obrat vůbec nejlepší v historii firmy. Provozní výnos si ovšem pohoršil o 21,31 % na 661 milionů USD. Přestože je obrat rekordní, provozní výnosy jsou za sledovaná čtvrtletí jedny z nejhorších. Náklady totiž rapidně rostou, celkové náklady dosahují 5,89 miliardy USD.
Čistý zisk taktéž dosti poklesl, meziročně o 37 % na 447 milionů USD. Mezikvartálně dokonce o 43 %. EBITDA meziročně vzrostla o 96 % na 1,86 miliardy USD. Taktéž jde asi o nejlepší kvartální výsledek.
Hrubá marže je za druhý kvartál 36,82 %. Jeden z nejslabších výsledků za sledovaná období. Provozní marže je jen 10 %, což je též v kontextu předešlých kvartálů špatný výsledek. Čistá marže se propadla do jednociferných hodnot, 6,82 %. Důvodem jsou zmiňované náklady.
Zisk na akcii (EPS) dosahuje 0,27 bodů. Ukazatel P/E klesl ke konci druhého kvartálu na 36,61 bodů. To se nijak nevymyká. Rentabilita vlastního kapitálu (ROE) se hluboce propadla na 10 %. Rentabilita na investovaný kapitál (ROIC) je 9,51 %, kde platí to samé. Ukazatele rentability klesly rapidně klesly už za první kvartál. Důvod je prostý, AMD dokončilo akvizice. Například s Pensando a Xilinx.
Ukazatel pohotové likvidity (quick ratio) činí k druhému kvartálu cca 2 body a ukazatel běžné likvidity (current ratio) je 2,44 bodů. Ukazatele likvidity jsou proto naprosto v pořádku, protože víme, že společnost Tesla drží dostatek likvidity pro okamžité splacení svých závazků s krátkodobou splatností. K tomu má AMD v hotovosti 4,81 miliardy USD. A v krátkodobých investicích 1,18 miliardy USD.
Celková aktiva firmy jsou ve výši 67,5 miliardy USD, jak jsme si řekli v červnové analýze, díky akvizicím se aktiva firmy zněkolikanásobily. Celkové závazky dosahují 11,58 miliardy USD. Vlastní kapitál proto dosahuje 55,17 miliardy USD. Čili ten poměr závazků vůči aktivům je v relativních číslech slušných 18,27 %.
Poměr dluhu vůči vlastnímu kapitálu D/E a poměr dluhu vůči celkovým aktivům je téměř nulový. Celkový dluh totiž představuje “jen” 3,2 miliardy USD. Pro zajímavost, čistý dluh je -2,79 miliardy USD. Čistý dluh nám ukáže, kolik by zbylo společnosti AMD likvidity při okamžitém splacení všech dluhů – 2,79 miliardy USD.
Během posledního rally AMD akcie zaznamenaly kurzový vzestup o cca 45 %. A to během několika týdnů. Zkrátka se titul vezl na růstové vlně, která převládala. Navíc kurz prolomil zakreslenou trendovou diagonálu, která díky svým dotykům s jednotlivými vrcholy definovala ten klesající trend s vrcholem z listopadu 2021.
Znamená to, že je medvědí trh u konce? Na to je hodně brzo. poslední rally akorát znamená, že bylo o něco větší než ta předešlá.
Od začátku srpna nejsou AMD akcie schopny pokračovat v kurzovém růstu. Část zisků z předešlého rally bylo proto umazáno. Nyní se kurz nachází mezi S/R levely 98 – 86 USD. Takže jsme se vlastně vrátili zpět do toho velkého clusteru, který vidíme na objemovém profilu. V současnosti je proto klíčové, jestli se kurz udrží nad trendovou diagonálou.
AMD akcie mají za sebou slušné rally, díky kterému trh umazal část těch velkých ztrát. Pořád ale trh balancuje nad propastí, protože ta trendová diagonála je blízko. Zkrátka žádný velký posun se neodehrál.
Co se tyká fundamentu, společnost AMD vykazuje známky zhoršující se hospodářské situace. Do značné míry se v tom určitě projevily i řečené akvizice. Akvizice jsou zkrátka drahá záležitost. Nicméně náklady stoupají a to se projevuje právě na maržích. Proto jsem hodně zvědavý na následující dva kvartály.
Vystudovaný ekonom a znalec díla Adama Smithe, Davida Ricarda a Johna Keynese, který publikuje obsah o technické analýze kapitálových trhů, fundamentální analýze, makroekonomii a měnové politice.
Jaroslav je přesvědčen, že právě tyto disciplíny jsou zásadní pro pochopení celého kontextu finančního trhu, a snaží se čtenáře vybavit ucelenou myšlenkovou mapou pro přemýšlení nad finančním světem.
“Pro investory je důležitý komplexní znalostní základ, díky kterému může každý minimalizovat rizika.”
94 %
89 %
86 %
Diskuze (0 komentářů)
Tento článek zatím nikdo neokomentoval. Přihlašte se a buďte první! Napište svůj názor a zahajte diskuzi.