Americké akcie pod tlakem! Volby jako další klíčový faktor?

Trh je v pohotovosti, pokud jde o známky aktivity Fedu (Federálního rezervního systému).

Po měsících očekávání Fed konečně přinesl první z několika očekávaných snížení hlavní americké úrokové sazby, ale skeptičtí investoři signalizují, že období líbánek Fedu s trhem možná skončilo.

Základy investování do dluhopisů

Když výnosy klesají, ceny dluhopisů obvykle rostou. Tato dynamika vedla investory k nákupu amerických státních dluhopisů v očekávání snížení sazeb Fedu v naději, že rostoucí hodnota dluhopisů vyrovná pokles výnosů.

Deník Financial Times zaznamenal, že od začátku srpna do 26. srpna největší ETF sledující dlouhodobé státní dluhopisy, iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT), přitáhl více než 4 miliardy dolarů, což představuje nejlepší tříměsíční období od jeho spuštění v roce 2002.

Měsíc po supervelkém snížení sazeb ze strany Fedu o 50 bazických bodů však věci nešly přesně podle plánu.

• Od dosažení dna na úrovni 3,6 % v polovině září výnosy dluhopisů opět stoupají – výnosy desetiletých státních dluhopisů vzrostly zpět na 4,2 %, protože investoři vstřebávají nové ekonomické údaje a nadcházející volby.
• Přecenění státních dluhopisů odráží větší rizika – jako je inflace a potenciální změny politiky po volbách – a naznačuje, že si investoři myslí, že Fed může postupovat pomalu v otázce dalšího snižování sazeb.

Zdroj: tradingeconomics.com

Změna narativu

Nedávný nárůst výnosů přerušil šestitýdenní vítěznou sérii indexu S&P 500 a ukousl si i z indexu Russell 2000, přičemž oba indexy minulý týden poklesly o 0,77 respektive 2,9 %.

Je to proto, že ceny akcií jsou přímo ovlivněny očekáváním úrokových sazeb, které určují “bezrizikový výnos” na trhu. Mnozí investoři tak nyní musí zvažovat, co bude dál.

• Stále více analytiků se domnívá, že zářijová prognóza Fedu – předpokládající medián úrokových sazeb na konci roku 2024 na úrovni 4,4 % – byla možná příliš agresivní, přičemž někteří pochybují o jakémkoli snížení v listopadu.
• Na predikční platformě Polymarket však sázkaři stále sázejí na snížení sazeb o 0,25 % na zasedání Fedu 7. listopadu a 18. prosince, což ponechává rozpětí sazeb na úrovni přibližně 4,25 až 4,50 %, tedy o něco lepší než zářijové projekce Fedu.

Úspory odsunuty na vedlejší kolej

Střadatelé, kteří mají ve fondech peněžního trhu uloženo rekordních 6,51 bilionu dolarů, mezitím odkládají nákup dluhopisů s delší splatností, protože se domnívají, že je bezpečnější počkat.

Poslední volatilita na trhu dluhopisů slouží také jako příjemné “varování” pro investory v době, kdy se příští týden blíží volby v USA, které by mohly přinést další turbulence na trhu a jejichž výsledky mohou být oznámeny až za několik dní.