SpaceX po rekordním IPO spadla z maxima o třetinu. Starlink vydělává, rakety tolik ne. Firma ale hlásí čistou ztrátu 4,9 mld. USD a valuaci přes 2 biliony. Co dál?
Nenechte si ujít důležité novinky! Přidejte si obsah z Finex.cz do oblíbených na Zprávy Google.
Akcie SpaceX (SPCX) mají za sebou divoký start na burze. Od svého nedávného maxima totiž odepsaly přibližně třetinu hodnoty.
Hlavním důvodem je velký propast mezi optimismem investorů a skutečnými výsledky.
Satelitní síť Starlink je sice zisková a nově se podařilo získat i další AI kontrakty, celkově však SpaceX za loňský rok vykázala čistou ztrátu 4,9 miliardy dolarů – a to při tržní hodnotě přesahující 2 biliony dolarů.
V dnešním článku detailně rozeberu hospodaření SpaceX a zhodnotím, zda je současný pokles dobrou příležitostí k nákupu.
Červnové IPO bylo největším debutem v historii trhu a pro veřejnost znamenalo první možnost nahlédnout do finančních výkazů podniku.
Čísla ukazují, že SpaceX za rok 2025 dosáhla tržeb 18,7 miliardy dolarů, což je meziroční nárůst o třetinu. Tyto vysoké příjmy jsou ale vyváženy ztrátou, do které se výrazně promítlo pohlcení AI divize xAI.
Na základě analytiků Wall Street.
S poměrem ceny k tržbám (P/S) nad 100 trh oceňuje SpaceX extrémně vysoko.
I po nedávném oslabení je zřejmé, že investoři zde stále kupují především očekávaný budoucí růst, nikoliv současnou ziskovost.
Pokračování býčího trendu a další růst na nová maxima
Mírný růst nebo mírná korekce, ale celkově pozitivní rok
Boční pohyb s vyšší volatilitou a bez jasného směru
Výraznější korekce nebo medvědí trh
Hlavním důvodem, proč si SpaceX dokáže vysoké ocenění na burze obhájit, je satelitní síť Starlink. Ta v roce 2025 vygenerovala tržby 11,4 miliardy dolarů, což tvoří zhruba 61 % všech příjmů.
S provozním ziskem 4,4 miliardy dolarů a více než 10 miliony uživatelů jde o její nejziskovější část.
Oproti tomu komerční starty raket a zakázky pro NASA sice přinesly tržby kolem 4 miliard dolarů, ale samy o sobě velký zisk netvoří.
SpaceX navíc investuje přibližně 3 miliardy dolarů do vývoje nové obří rakety Starship. Právě výdělky ze Starlinku tak pomáhají tyto drahé vesmírné projekty financovat.
Nový zdroj příjmů se rýsuje v oblasti umělé inteligence. Ta sice v roce 2025 (včetně divize xAI) přinesla tržby 3,2 miliardy dolarů a zůstala ztrátová, její model se ale zásadně mění.
Namísto vývoje vlastních AI služeb začala SpaceX pronajímat volnou kapacitu svých datových center ostatním technologickým hráčům.
Tento krok se okamžitě promítl do čísel. Obří smlouvy s hráči jako Anthropic, Alphabet a Reflection AI mají ročně přinést bezmála 28 miliard dolarů.
Celý model má ale jeden háček – rozhoduje v něm prakticky jen cena. Samotný výpočetní výkon je totiž všude v podstatě stejný, a pokud konkurence zlevní, mohou zákazníci snadno odejít.
Pro SpaceX to sice znamená výrazný růst tržeb, ale marže nemusí být tak vysoké a stabilní, jak někteří investoři očekávají.
Byznys SpaceX stojí na ziskovém satelitním internetu, raketových startech a nově i na pronájmu výkonu pro AI.
Růstový potenciál je sice obrovský, kvůli masivním investicím však zůstává celá korporace v hluboké ztrátě.
Aktuální cena, která přesahuje stonásobek ročních tržeb, navíc nenechává žádný prostor pro chyby. Nedávný propad na burze sice vypadá lákavě, ale extrémní valuace spojená s drahým provozem představuje obrovské riziko.
Z mého pohledu je tento titul vhodný výhradně pro dlouhodobé investory, kteří dokážou ustát prudké výkyvy.
Chcete lépe rozumět finančním trhům? V podcastu Burza s odstupem každý týden rozebíráme klíčové dění na trzích. V podcastu Kam tečou peníze se pak do hloubky věnujeme ekonomice, politice a investičním příležitostem.
Poslouchejte a odebírejte naše podcasty a získáte větší jistotu při investování a přehled o tom nejdůležitějším.
Student Vysoké školy ekonomické v Praze, který se již na střední škole začal aktivně zajímat o finanční trhy. Právě tehdy poprvé zakoupil Bitcoin a objevil tak vášeň pro kryptoměny a alternativní investice.
Na Finexu publikuje denní zprávy a komentáře k aktuálnímu dění na trhu.
„Kupujte jen to, co byste s radostí drželi, i kdyby se trh na deset let zastavil.“ – Warren Buffett
94 %
90 %
