Americké indexy každý den posouvají historická maxima, zatímco makroekonomická data naznačují stagflaci a riziko recese. Proč se burza chová, jako by krize neexistovala?
Americké akciové indexy téměř každý den mírně vylepšují své historické rekordy. Evropské indexy sice v poslední době lehce ztrácí, ale celkově si letos vedou dobře.
Při pohledu na makroekonomické ukazatele, jako je HDP nebo inflace, se však rýsuje jiný obrázek, který s optimismem akciových trhů nekoresponduje. V USA přetrvává riziko stagflace, tedy kombinace nízkého růstu HDP a vyšší inflace.
V Evropě se rýsuje buď recese, nebo velmi slabý ekonomický růst. Jak tedy vysvětlit, že přes nepříznivou makroekonomickou situaci zůstávají indexy na vysokých úrovních?
Jedním ze způsobů, jak tuto otázku zodpovědět, je analýza indexů z pohledu jednotlivých sektorů. Při takovém rozboru zjistíme, že některým sektorům se mimořádně daří, zatímco jiné jsou pod tlakem špatných ekonomických podmínek.
V USA jednoznačně dominuje technologický sektor, který převyšuje prakticky všechny ostatní odvětví. Situace na americkém trhu je jasná: pokud bude technologický sektor nadále růst, americké indexy neklesnou.
Tento růst však má své riziko – technologické akcie jsou drahé. Průměrný poměr ceny k zisku (P/E) v tomto sektoru se pohybuje kolem 40, což není rekordní hodnota, ale v roce 2022 byla na úrovni 23.
Za poslední tři roky tedy sektor výrazně rostl. Klíčovou roli hraje umělá inteligence (AI). Poptávka po grafických procesorech katapultovala společnost Nvidia na pozici nejhodnotnější firmy na trhu.
Zatím jste si přečetli pouze 17 % článku. Chcete-li si přečíst zbývajících 83 % článku, staňte se Premium členem!
Co se v tomto článku dozvíte?
Publicista a investor s více než desetiletou praxí.
První zkušenosti získal na pražské burze. Následně se specializoval na evropské, zejména francouzské, a zámořské trhy. V současné době se zaměřuje především na hodnotové investování, přičemž při svém rozhodování zohledňuje měnovou politiku a geopolitickou situaci ve světě.
Doktorát z filosofie získal v Paříži. Rád píše o slavných investorech a snaží se poučit z jejich rozhodnutí. Věří, že je vždy užitečné napodobovat ty nejlepší v oboru. Mezi jeho oblíbené investory patří Ray Dalio, Warren Buffett, Michael Burry a Charles Gave.
„Chcete-li na trzích vydělávat peníze, musíte myslet samostatně a být skromní.“ – Ray Dalio
94 %
90 %
