Zatímco se pozornost většiny investorů upíná k technologickým gigantům s rekordními valuacemi, v ostatních segmentech trhu se nacházejí také zajímavé příležitosti.
Najít podhodnocenou akcii vyžaduje schopnost identifikovat diskont mezi tržní cenou a skutečnou vnitřní hodnotou firmy, která může být dočasně zastíněna tržním sentimentem nebo krátkodobými výkyvy v sektoru.
Doba největšího pesimismu je nejlepším časem k nákupu a doba největšího optimismu je nejlepším časem k prodeji, řekl John Templeton.
Níže se proto podíváme na dvě společnosti, které disponují silnou konkurenční výhodou a zdravým cash flow, přesto se jejich akcie obchodují se slevou oproti svému fundamentu.
Bankovní gigant JPMorgan Chase se pyšní titulem největším americké banky, alespoň z hlediska výše aktiv. Jedná se o globální korporaci, která je často označována za pevnost díky své extrémní finanční stabilitě.
Ve finančnictví se zaměřuje na čtyři hlavní oblasti – spotřebitelské bankovnictví, firemní a investiční bankovnictví, správu majetku a komerční bankovnictví.
Pro retailové klienty tedy zprostředkovává hypotéky, kreditní karty a běžné účty. Zároveň radí firmám při velkých transakcích (např. když jedna firma kupuje druhou) nebo jim pomáhá získat peníze vydáním akcií či dluhopisů.
Vývoj ceny akcií JPMorgan Chase za poslední 3 roky
V rámci správy majetku banka investuje peníze klientů do akcií, dluhopisů nebo nemovitostí s cílem je zhodnotit a poskytuje finanční služby pro středně velké firmy a samosprávy.
Zákazníci si JPMorgan nevybírají jen kvůli prestiži, ale kvůli integrovanému ekosystému.
Pro korporátního klienta je JPMorgan jednou zastávkou, při které vyřeší financování provozu přes poradenství při fúzích až po osobní správu majetku nejvyššího vedení.
Aktuální čísla (poslední zveřejněná)
Banka zveřejnila své výsledky za čtvrtý kvartál roku 2025 v úterý. JPMorgan překonala očekávání analytiků v zisku na akcii (5,23 oproti odhadu 4,86 dolaru) i v tržbách, které dosáhly 46,8 miliardy dolarů.
Konsenzus trhu nicméně počítal se silnějším výkonem investičním bankovnictvím, jehož tržby činily 2,3 miliardy dolarů a byly zhruba 5 % pod odhady. Akcie v reakci na výsledky oslabily o 4 %.
Zdroj: fiscal.ai
Vývoj finančních výsledků JPM
Výhody a nevýhody akcií JPMorgan Chase
Vysoká návratnost kapitálu: JPMorgan v roce 2025 potvrdila svou pozici pevnosti. S čistým ziskem za rok 2025 ve výši 57,5 miliard dolarů a návratností vlastního kapitálu (ROTCE) na úrovni 18 % banka poráží konkurenci.
Integrace Apple portfolia: Ačkoliv aktuálně akcie trpí kvůli vytvořené rezervě ve výši 2,2 miliardy dolarů právě pro převzetí kreditních karet Apple od Goldman Sachs, z dlouhodobého hlediska jde o geniální tah. JPM tím získává přístup k prémiové klientské bázi.
Expanze na evropský trh: Zatímco konkurence se z Evropy stahuje, JPM naplno spouští svou digitální banku Chase v Německu. Navazuje tak na úspěch ve Velké Británii.
Geopolitika a makro: Jamie Dimon dlouhodobě varuje před geopolitickou fragmentací. Jako banka s největší expozicí na globální obchod a kapitálové trhy je JPM prvním na ráně v případě černých labutí nebo eskalace konfliktů.
Rostoucí úvěrové ztráty: Rostoucí náklady v retailovém segmentu ukazují, že spotřebitel začíná být pod tlakem.
2. Booking Holdings: Globální platforma zážitků
Pokud cestujete, tak jste se zaručeně se společností Booking setkali. Jedná se o globální platformu, která propojuje poskytovatele služeb, kam se řadí hotely, autopůjčovny nebo aerolinky s koncovými zákazníky.
Nevlastní tedy žádné hotely nebo letadla, ale technologické platformy. V portfoliu má asi nejznámější portál Booking.com, který je zaměřen na ubytování všeho druhu.
Dále tam najdeme Priceline, platformu populární zejména v USA, zaměřenou na slevové nabídky letenek a hotelů. Agoda je obdobou Bookingu.com na asijském trhu a prostřednictvím webu KAYAK lze porovnávat ceny z jiných webů.
Vývoj ceny akcií Booking Holdings za poslední 3 roky
V rámci expozice vůči businessu v pohoštění provozuje OpenTable, což je platforma pro online rezervace v restauracích. Boooking funguje na bázi dvou modelů – agenturní a obchodní.
Při prvním modelu Booking zprostředkuje rezervaci, ale zákazník platí přímo hotelu a společnost inkasuje provizi. V rámci obchodního modelu pak Booking přijme platbu od zákazníka a hotelu ji pošle sám.
Aktuální čísla (poslední zveřejněná)
Poslední reportované výsledky zveřejněné na konci října 2025 byly trhem přijaty velmi pozitivně, neboť Booking překonal odhady trhu jak v zisku, tak v tržbách.
Kromě toho vedení společnosti zvýšilo odhad na počet zabookovaných nocí přes platformy a ziskovost má v roce 2025 meziročně vzrůst o 20 %.
Zdroj: fiscal.ai
Vývoj tržeb a počtu zabookovaných nocí
Výhody a nevýhody akcií Booking Holdings
Budování digitálního ekosystému: Booking nadále upevňuje svou pozici globálního lídra v online cestování. Klíčovým faktorem je úspěšná implementace tzv. strategie spojená cesta, která integruje ubytování, lety, pronájmy aut a zážitky do jediné platformy.
AI integrace: Masivní investice do generativní AI pro personalizaci nabídek a automatizaci zákaznické podpory začínají nést ovoce v podobě vyšší konverze a nižších provozních nákladů.
Zpětné odkupy akcií: Společnost pokračuje v masivních zpětných odkupech akcií, což uměle zvyšuje zisk na akcii a hodnotu pro akcionáře.
Regulační tlaky v EU: Evropská unie zůstává pro Booking klíčovým, ale problematickým trhem. Přísnější regulace v rámci Digital Markets Act (DMA) omezují schopnost platformy upřednostňovat vlastní služby.
Saturace trhu a konkurence: Náklady na akvizici nových zákazníků v segmentu alternativního ubytování rostou a Booking stále čelí tvrdé konkurenci v podobě Airbnb.
Rostoucí dluh: I když firma generuje masivní hotovost, její rozvaha ukazuje na rostoucí zadlužení.
Slovo závěrem
Vzhledem k dominantnímu postavení obou hráčů v jejich sektorech a predikovanému tempu růstu zisků vykazují obě akcie známky fundamentálního podhodnocení.
JPMorgan Chase potvrzuje roli tržního hegemona s bezkonkurenční efektivitou kapitálu, zatímco Booking těží ze síťového efektu a očekává 20% růst ziskovosti.
Poslouchejte. Buďte v obraze!
Chcete lépe rozumět finančním trhům? V podcastu Burza s odstupem každý týden rozebíráme klíčové dění na trzích. V podcastu Kam tečou peníze se pak do hloubky věnujeme ekonomice, politice a investičním příležitostem.
Odebírejte nás a získáte větší jistotu při investování a přehled o tom nejdůležitějším.
Šéfredaktor kryptoměnové redakce, který se na kryptoměnových a tradičních trzích pohybuje přes pět let.
Svou vášeň pro investice našel během studií na Vysoké škole ekonomické v Praze, kde se od získání teoretických poznatků přesunul k jejich aplikaci. Veřejnost se také snaží edukovat v oblasti finanční gramotnosti prostřednictvím studentského spolku Klub investorů, kde dříve zastával pozici prezidenta a nyní působí jako člen dozorčí rady, odkud dohlíží na chod celé organizace.
Klíčem k úspěchu investora je podle něj skloubení znalostí z oblasti tradičních trhů a makroekonomie, které mají výrazný dopad na kryptoměnový sektor. Nebrání se využití aktivního ani pasivního přístupu k investicím.
„Složené úročení je osmým divem světa. Kdo mu rozumí, vydělává; kdo ne, zaplatí.” – Albert Einstein
Abychom Vám mohli poskytnout co nejlepší služby, používáme různé technologie, mezi které patří i soubory cookies.
Váš souhlas s použitím těchto technologií nám umožní zpracovávat údaje, jako je Vaše chování při používání našeho webu. Díky tomu můžeme náš web dále zlepšovat. Nesouhlas nebo odvolání souhlasu může nepříznivě ovlivnit určité vlastnosti a funkce těchto webových stránek.
Technické
Vždy aktivní
Technické cookies jsou nezbytně nutné pro legitimní účel umožnění použití služby, kterou si náš čtenář nebo uživatel výslovně vyžádal navštívením stránek a není možné je vypnout.
Předvolby
Technické uložení nebo přístup je nezbytný pro legitimní účel ukládání preferencí, které nejsou požadovány odběratelem nebo uživatelem.
Statistiky
Cookies využívané výhradně pro statistické a analytické účely, abychom naše stránky mohli neustále zlepšovat dle toho, jak se naši čtenáři a uživatelé chovají a jaké mají preference.Technické uložení nebo přístup, který se používá výhradně pro anonymní statistické účely. Bez předvolání, dobrovolného plnění ze strany vašeho Poskytovatele internetových služeb nebo dalších záznamů od třetí strany nelze informace, uložené nebo získané pouze pro tento účel, obvykle použít k vaší identifikaci.
Marketing
Cookies používané k vytvoření uživatelských profilů za účelem zobrazování reklamy nebo sledování chování na webových stránkách pro podobné marketingové účely.
94 %
90 %
