Čím dál víc investorů si klade otázku, zda masivní investice do umělé inteligence dávají logický smysl. Růst trhů byl především zásluhou Nvidie a dalších akcií z Magnificent Seven.
Jestli se tento růst zastaví, anebo ještě hůře dojde ke korekci, americké akcie se s ní svezou. Buffetta to však nemusí až tak moc trápit, protože jeho portfolio je příkladem toho, proč je důležité dělat kvalitní stock picking.
Makroekonomická situace působí nečitelně. Dlouhý 43denní shutdown způsobil, že většina klíčových amerických statistik nebyla aktualizována.
Fed sice podle očekávání snížil sazby, ale další prostor pro uvolňování je omezený, protože by hrozilo udržení inflace nad cílem.
Všichni sice vidí Trumpova muže v bankovní radě Fedu, jak neochvějně i za této situace razí cestu nízkých sazeb, ty by však určitě inflaci nezmenšily. A tak celá situace zůstává prekérní, i když trhy jsou pořád blízko svým maximům.
Nečitelná makro situace a rostoucí pochybnosti o technologickém boomu
Za této nečitelné situace se Buffett drží svého kurzu, který nastolil již před dvanácti kvartály, tzn. víc prodává než nakupuje.
Celkové prodeje za třetí kvartál dosáhly 12,5 miliardy dolarů a nákupy činily pouze 6,4 miliardy dolarů.
Buffett tak znovu navýšil objem hotovosti, který se nyní odhaduje na úrovni 381 miliard dolarů.
Na jeho strategii se tak nic nemění. Aktuální situace vysokých sazeb pořád dovoluje držet hotovost formou krátkodobých státních dluhopisů, které přinášejí zhodnocení okolo 4 % s minimálním rizikem.
Buffett tak čeká na lepší investiční příležitost. To je jasné. Avšak tento vyčkávací styl má již dnes mnoho kritiků.
Buffettova opatrná strategie způsobila, že mu utekla růstová vlna spojená s Donaldem Trumpem anebo nástup umělé inteligence. Buffett se tak možná tímto defenzivním přístupem připravuje o investiční příležitosti.
To je dobré si uvědomit, když se snažíte tohoto legendárního investora napodobit – vyčkáváním na burze sice neztratíte peníze, ale utečou vám investiční příležitosti.
Vzhledem k vysokému věku Buffetta se nemusí vůbec dočkat poklesu trhů, i když rok 2026 nám může nachystat nepříjemné překvapení.
Položka nákupy i v tomto kvartálu zůstala poměrně chudá. To však neznamená, že jsme se nedočkali překvapení.
Buffett nakoupil přes 17,8 milionu akcií společnosti Alphabet, což odpovídá 1,62 % změně v celém portfoliu. Tento velký první nákup stačil k tomu, aby se tato akcie dostala hned na 10. řádek jeho portfolia.
Otevření pozice na Alphabetu bylo překvapující z mnoha důvodů. Prvním je samozřejmě ten, že Buffett moc nemá rád technologické akcie.
Druhý důvod je samozřejmě cena akcií Google. Jeho vyčkávací obecná strategie je v rozporu s nákupem této akcie, která se obchoduje na vysokých hodnotách. Takže není jasné, jestli se Buffett nechystá na stará kolena chytit vlak, který ujíždí.
Můžeme však uvést i další důvody pro nákup této akcie. Google zůstává z pohledu P/E nejlevnější akcií z Magnificent Seven. V porovnání s ostatními společnostmi se tak cena Googlu může jevit jako podhodnocená.
Druhým důvodem je, že Alphabet zůstává stroj na peníze. Tento kvartál měl největší zisky v historii a patří k největším firmám v absolutních číslech co do výše zisku.
V posledních měsících bylo taktéž zažehnáno nebezpečí rozdělení Googlu. A tak se Buffett nechal zlomit a začal tuto akcii pokrývat.
Vzhledem k tomu, že Buffett vstupuje do investičních pozic postupně, tak i tady se dá očekávat, že další nákupy budou následovat v dalších kvartálech.
Ostatní nákupy jsou spíše kosmetického charakteru.
Chubb je dlouhodobý Buffettův favorit. Nákup dalších 4,3 milionu akcií znamená posílení o téměř 16 %. Pojišťovny jsou v době tržních turbulencí bezpečným přístavem.
Buffett přesně ví, že kvalitní pojišťovny vydělávají i tehdy, když většina trhu zakolísá.
Podobně pokračuje i u Domino’s Pizza, kde přidal 348 tisíc akcií. Tato firma dlouhodobě drží silný růst tržeb i v době, kdy spotřebitelé šetří. Je to typický “buffettovský” nákup: jednoduchý byznys, vysoké marže, loajální zákazník.
U dalších nákupů šlo opravdu jen o zanedbatelné navýšení, které nemá prakticky žádný dopad. Berkshire Hathaway tak přikoupil akcie Sirius XM, Lamar a Lennar.
Prodeje za Q3 2025
V seznamu prodejů za třetí čtvrtletí je na prvním místě znovu společnost Apple. Buffett snížil pozici v Applu o dalších 14,92 %, tedy o více než 41,7 milionu akcií.
Není to nic překvapivého v tom, že s prodeji akcií Apple začal již dříve. Buffett tak snížil svoji velkou expozici bez toho, aby nějak vážně ohrozil cenu Applu.
V tomto kvartálu se zbavoval těchto akcií za rekordní hodnoty. Z jeho pohledu může být spokojený.
Na druhou stranu nemůžeme z toho automaticky udělat závěr, že akcie Apple půjdou ke dnu. Zatím se zdá, že jejich byznys model funguje pořád velmi dobře, a to i přes jisté zaspání v běhu při implementaci umělé inteligence.
Z pohledu aktuální situace na trhu, kdy se investoři ptají, zda vysoké investice do umělé inteligence mají smysl, nakonec může být Apple vítěz, protože na rozdíl od technologických firem investuje jednotky miliard dolarů, což pro tuto společnost nejsou žádné obrovské investice.
I přes prodeje v poslední době Apple pořád zůstává na prvním místě v jeho portfoliu.
Ale jestli budou prodeje pokračovat, tak si Apple tuto pozici dlouho neudrží. Apple se dostal na čelo portfolia ve čtvrtém kvartálu roku 2017.
Dalším významným prodejem třetího čtvrtletí byla Bank of America. Buffett prodal více než 37 milionů akcií, což znamená snížení pozice o 6,15 %.
Tento krok zapadá do dlouhodobého trendu – banky jsou extrémně citlivé na úrokové prostředí a regulační rizika a Buffett tak pokračuje ve své opatrnosti vůči celému sektoru.
Kromě toho snížil i několik menších pozic: DaVitu o 4,84 %, Nucor o 3,12 % a zejména VeriSign, kde došlo k výraznému poklesu o 32,36 %.
U VeriSignu jde o největší relativní redukci, což dává smysl vzhledem k náročně obhajitelnému ocenění a zpomalujícímu růstu, přestože firma dál drží monopolní postavení na klíčových doménách.
Jedinou kompletně uzavřenou pozicí za celé období byl D.R. Horton. Buffett prodal všechny akcie, čímž dal najevo, že už nechce mít expozici vůči americkým developerům.
Závěr: Buffett věrný své filozofii, i když se trh žene vlastním směrem
Je zřejmé, že Buffett se ani ve třetím čtvrtletí 2025 nenechal strhnout tržní náladou.
Zatímco většina investorů řeší, jestli je růst technologických akcií udržitelný, zda má umělá inteligence reálné zisky, nebo jak dopadne Fed pod novým vedením. Buffett pokračuje ve své dlouhodobé strategii.
Drží se firem, kterým skutečně rozumí, a drží dostatek hotovosti pro okamžik, kdy se trhy konečně vrátí na rozumné valuace.
To, že dvanáct kvartálů v řadě více prodává než nakupuje, není projevem pasivity, ale disciplíny.
Buffett dobře ví, že investování není závod o to, kdo naskočí na nejrychlejší růstový trend, ale spíše o schopnost nepodlehnout módě.
A to je možná ta největší lekce pro každého investora: kopírovat Buffetta neznamená kopírovat jeho nákupy, ale jeho trpělivost.
V době, kdy trhy lámou rekordy a zároveň přehlížejí zásadní rizika, může být vyčkávání tou nejméně populární, ale nakonec nejrozumnější strategií.
Buffett nám tak znovu připomíná, že investování není o tom být neustále aktivní, ale o tom být připravený – a jednat, až se trh začne chovat více racionálně.
Buďte součástí komunity 6 100+ investorů!
Už na to nebudete sami. Uvidíte, jak investují a přemýšlí druzí a kdykoliv si nebudete s něčím vědět rady, máte se na koho obrátit.
Připojte se k nám, nahlédněte pod ruce zkušeným investorům a objevte sílu komunity, která vám pomůže dosáhnout vašich investičních cílů.
Publicista a investor s více než desetiletou praxí.
První zkušenosti získal na pražské burze. Následně se specializoval na evropské, zejména francouzské, a zámořské trhy. V současné době se zaměřuje především na hodnotové investování, přičemž při svém rozhodování zohledňuje měnovou politiku a geopolitickou situaci ve světě.
Doktorát z filosofie získal v Paříži. Rád píše o slavných investorech a snaží se poučit z jejich rozhodnutí. Věří, že je vždy užitečné napodobovat ty nejlepší v oboru. Mezi jeho oblíbené investory patří Ray Dalio, Warren Buffett, Michael Burry a Charles Gave.
„Chcete-li na trzích vydělávat peníze, musíte myslet samostatně a být skromní.“ – Ray Dalio
Abychom Vám mohli poskytnout co nejlepší služby, používáme různé technologie, mezi které patří i soubory cookies.
Váš souhlas s použitím těchto technologií nám umožní zpracovávat údaje, jako je Vaše chování při používání našeho webu. Díky tomu můžeme náš web dále zlepšovat. Nesouhlas nebo odvolání souhlasu může nepříznivě ovlivnit určité vlastnosti a funkce těchto webových stránek.
Technické
Vždy aktivní
Technické cookies jsou nezbytně nutné pro legitimní účel umožnění použití služby, kterou si náš čtenář nebo uživatel výslovně vyžádal navštívením stránek a není možné je vypnout.
Předvolby
Technické uložení nebo přístup je nezbytný pro legitimní účel ukládání preferencí, které nejsou požadovány odběratelem nebo uživatelem.
Statistiky
Cookies využívané výhradně pro statistické a analytické účely, abychom naše stránky mohli neustále zlepšovat dle toho, jak se naši čtenáři a uživatelé chovají a jaké mají preference.Technické uložení nebo přístup, který se používá výhradně pro anonymní statistické účely. Bez předvolání, dobrovolného plnění ze strany vašeho Poskytovatele internetových služeb nebo dalších záznamů od třetí strany nelze informace, uložené nebo získané pouze pro tento účel, obvykle použít k vaší identifikaci.
Marketing
Cookies používané k vytvoření uživatelských profilů za účelem zobrazování reklamy nebo sledování chování na webových stránkách pro podobné marketingové účely.
94 %
90 %
