FinexIndexyPasivní investování? Největší omyl, který vás ve výsledku může stát i miliony
Pasivní investování? Největší omyl, který vás ve výsledku může stát i miliony
Pasivní investování není tak neutrální, jak vypadá. Každý index má svá pravidla – a ta vás staví do velmi konkrétních sázek, které nemusí odpovídat vaší strategii.
Indexové či pasivní investování se často prezentuje jako klidný a jednoduchý přístup: prostě koupíte “trh” a nemusíte řešit jednotlivé akcie. Jenže trh není přírodní zákon, ale sestavený koš firem s jasnými pravidly.
O tom, kdo v indexu je a kdo není, rozhodují komise, metodiky a algoritmy. Pasivní fondy tak nevytvářejí neutrální obraz ekonomiky – staví vás do velmi konkrétní sázky.
V praxi to znamená, že místo “čistého trhu” držíte hlavně několik největších firem (například akcie Apple, Microsoft nebo Nvidia).
Index tím zvýhodňuje firmy, které už uspěly, a odsouvá ty, které jsou teprve na začátku růstu.
Pasivní tedy neznamená “bez názoru” – je to sázka na včerejší vítěze a na určitá odvětví.
Proč “pasivní” ve skutečnosti není neutrální
Indexy se váží podle velikosti firem (tržní kapitalizace). Čím větší firma, tím víc místa v indexu dostane. To působí logicky, ale přináší i rizika:
Malá skupina firem táhne velkou část výnosů i rizika. Pokud se jim začne dařit hůř, pocítí to každý pasivní investor.
Nákup drahých vítězů. Nové firmy se do indexu dostanou až po výrazném růstu – tedy když už jsou drahé. Naopak slabší firmy index vyhodí až po propadu, takže pasivní investor systematicky kupuje draze a prodává levně.
Zpoždění za cyklem. Složení indexu odráží minulost. Když začíná nový růst třeba v energetice nebo komoditách, jejich váha v indexu bývá nejnižší. Investor, který by chtěl více firem typu ExxonMobil nebo Barrick Gold v rané fázi cyklu, v indexu moc prostoru nenajde.
Regionální zkreslení. “Globální” indexy jsou ve skutečnosti hlavně sázkou na americké technologické giganty a dolar. Pokud žijete a utrácíte v České republice, nebude to odpovídat vaší ekonomické realitě.
Srovnání vývoje ceny akcií ExxonMobil a Barrick Gold a hodnoty indexu S&P 500 za posledních 5 let
Cílem není indexové fondy zavrhnout. Jsou levné, přehledné a učí disciplíně. Jen je dobré si uvědomit jejich limity a doplnit je pár jednoduchými úpravami:
Zmenšete koncentraci. Klasický indexový fond doplňte o variantu “equal-weight” (všechny firmy mají stejnou váhu) nebo o ETF zaměřené na střední a menší firmy. Tak snížíte dominanci několika gigantů.
Vyhraďte prostor pro novou krev. Malou část portfolia (třeba 15–20 %) věnujte tematickým oblastem, které indexy podceňují – například energetická infrastruktura, těžba surovin, nové technologie či biotechnologie.
Sledujte změny v indexu. Když index zařazuje nové firmy, často jsou už drahé. Naopak vyřazené firmy mohou nabídnout dobrou příležitost k nákupu, pokud mají pořád zdravý byznys.
Dělejte si “indexový audit”. Jednou za čtvrtletí si projděte největší tahouny svého indexového portfolia a zeptejte se sami sebe: opravdu chci, aby právě tyto firmy tvořily tak velkou část mého majetku?
Indexové investování má pověst nejjednodušší a nejbezpečnější cesty k bohatství. Není divu – nízké náklady, disciplína a fakt, že většina aktivních správců dlouhodobě nedokáže index překonat, působí jako neprůstřelný argument.
Jenže skutečný obraz je méně uklidňující. Index není přírodní zrcadlo ekonomiky, ale lidský produkt s jasnými pravidly, která vytvářejí nečekané důsledky.
Držet index neznamená “držet trh”. Znamená to držet hlavně několik gigantů, jejichž váha v portfoliu se každým růstem ještě zvětšuje.
Znamená to kupovat firmy až poté, co zpečetily svůj úspěch, a prodávat je, když procházejí krizí – což je přesný opak toho, co by chtěl dělat disciplinovaný investor.
Často to znamená mít v portfoliu jako těžiště USA, i když vaše vlastní životní realita je svázána s ČR.
Pasivní investování tedy není skutečně pasivní. Je to strategie se silným názorem – sázka na minulost, na velikost, na koncentraci.
A překvapivá pointa? To vůbec nemusí být špatně. Pokud si tuto realitu uvědomíte, můžete indexy využít jako pevný základ, ale zároveň k nim přidat malé úpravy: více menších firem, prostor pro nové sektory a pravidelný audit.
Tím zůstáváte investorem, který investuje poměrně jednoduše a systematicky, ale přestáváte být slepým investorem. V dlouhém horizontu právě tento rozdíl rozhoduje, kdo z trhu opravdu těží.
Poslouchejte naše podcasty, ať vám nic neunikne!
Víte, že máme dva podcasty? V krátkém podcastu Burza s odstupem každý týden odhalujeme to nejzajímavější, co se na finančních trzích stalo.
Dvakrát do měsíce si pak můžete poslechnout podcast Kam tečou peníze, kde se do hloubky věnujeme ekonomice, politice a tomu do jakých finančních aktiv může být zajímavé investovat.
Získejte díky těmto podcastům exkluzivní pohled na investiční strategie a naučte se, jak správně investovat a nakládat s osobními financemi.
Odebírejte a poslouchejte tyto podcasty, ať vám nic zajímavého neunikne.
Publicista a aktivní investor s více než desetiletou praxí preferující strategii hodnotového investování.
O investování a finanční trhy se začal zajímat v roce 2013, kdy si prošel náročnou zkušeností jako aktivní denní obchodník. Tato negativní zkušenost vedla k hlubšímu studiu, které mu v následujících letech umožnilo dlouhodobě a úspěšně investovat.
Ve své strategii kombinuje pasivní a aktivní přístup s důrazem na akciové trhy. Inspiraci čerpá z metod Warrena Buffetta a Benjamina Grahama, stejně jako od českého investora Daniela Gladiše. Svým čtenářům předává nabyté vědomosti prostřednictvím článků zaměřených na investiční strategie, psychologii obchodování a analýzy jednotlivých akcií
„Největším nepřítelem investora jsou jeho vlastní emoce.“ – Benjamin Graham
Abychom Vám mohli poskytnout co nejlepší služby, používáme různé technologie, mezi které patří i soubory cookies.
Váš souhlas s použitím těchto technologií nám umožní zpracovávat údaje, jako je Vaše chování při používání našeho webu. Díky tomu můžeme náš web dále zlepšovat. Nesouhlas nebo odvolání souhlasu může nepříznivě ovlivnit určité vlastnosti a funkce těchto webových stránek.
Technické
Vždy aktivní
Technické cookies jsou nezbytně nutné pro legitimní účel umožnění použití služby, kterou si náš čtenář nebo uživatel výslovně vyžádal navštívením stránek a není možné je vypnout.
Předvolby
Technické uložení nebo přístup je nezbytný pro legitimní účel ukládání preferencí, které nejsou požadovány odběratelem nebo uživatelem.
Statistiky
Cookies využívané výhradně pro statistické a analytické účely, abychom naše stránky mohli neustále zlepšovat dle toho, jak se naši čtenáři a uživatelé chovají a jaké mají preference.Technické uložení nebo přístup, který se používá výhradně pro anonymní statistické účely. Bez předvolání, dobrovolného plnění ze strany vašeho Poskytovatele internetových služeb nebo dalších záznamů od třetí strany nelze informace, uložené nebo získané pouze pro tento účel, obvykle použít k vaší identifikaci.
Marketing
Cookies používané k vytvoření uživatelských profilů za účelem zobrazování reklamy nebo sledování chování na webových stránkách pro podobné marketingové účely.
94 %
90 %
