Může za to dolar? Co většina krypto investorů nechápe

Víkendový výplach zasadil krypto trhu tvrdý direkt a okamžitě jej dostal pod těžký prodejní tlak.

Jakmile Bitcoin (BTC) prorazil psychologickou metu 78 tisíc dolarů směrem dolů, strhla se lavina.

Ta s sebou do červených čísel stáhla v podstatě všechny ostatní kryptoměny a tržní sentiment během pár hodin doslova zamrzl. A zatímco se do popředí znovu derou skeptici s teoriemi o “konci kryptoměn”, analytici varují před unáhlenými závěry.

Podobná interpretace je podle nich nejen povrchní, ale v aktuálním kontextu také silně zavádějící.

Bitcoin ztratil důvěru investorů! Přijde další brutální pád?

Za poklesem stojí makro zprávy a vysychající likvidita

Skutečný motor aktuálního poklesu totiž netřeba hledat uvnitř ekosystému digitálních aktiv. Hlavní hybatel poklesu má ryze makroekonomický původ a úzce souvisí s vysycháním dolarové likvidity v útrobách amerického finančního aparátu.

Právě v tomto bodě nacházíme klíčový fundamentální rozdíl oproti dřívějším propadům, které měly tendenci vyvěrat spíše z vnitřních otřesů a strukturálních krizí samotného krypto odvětví.

Na tento kontext upozorňuje i Raoul Pal, zakladatel Global Macro Investor, který dlouhodobě poukazuje na neúprosnou korelaci mezi cenovým vývojem Bitcoinu a sektorem SaaS akcií.

Obě aktiva v posledních týdnech klesala téměř shodně a nejde o náhodu. Jedná se o tzv. long-duration assets, jejichž hodnota stojí na budoucím růstu a očekáváních. A právě ta jsou extrémně citlivá na likviditu a úrokové sazby.

Zdroj: X.com

Podle Pala odčerpala značnou část dostupné likvidity rally na zlatě. Zlato totiž v posledních měsících vysávalo kapitál, který by jinak mířil do rizikovějších aktiv. Výsledkem je zvýšený tlak právě na kryptoměny a technologické akcie.

Problémem je i struktura finančního aparátu USA

Tlak na trh navíc zesilují problémy v infrastruktuře amerického finančního systému. Reverzní repo operace (RRP), kam banky a fondy dočasně ukládaly hotovost u Fedu, byly v roce 2024 prakticky vyčerpány.

Dříve platilo, že když americké ministerstvo financí doplňovalo svůj účet (TGA), negativní dopad na likviditu byl kompenzován odlivem peněz z RRP. Teď už tato brzda neexistuje.

Každá obnova TGA tak znamená čistý odtok likvidity z trhu. K tomu se přidaly dva krátkodobé shutdowny vlády USA, které celý proces ještě urychlily. Trh jednoduše neměl dostatek kapitálu, aby mohl utáhnout všechna aktiva zároveň.

Aktuální cenový vývoj Bitcoinu

Škála

• Normální graf
• Logaritmický graf
• Procenta

Měna

• USD
• EUR
• CZK

Bitcoin / BTC

Načítání

Načítání

Kupte si Bitcoin

---

Koupit!

Do hry vstoupila i politika. Část investorů znejistěla kvůli spekulacím kolem možného nového šéfa Fedu Kevina Warshe. Ten je vnímán jako jestřáb v otázce inflační politiky.

Podle Pala jsou ovšem tyto obavy přehnané. Warsh podle něj bude kopírovat přístup někdejšího šéfa Fedu Alana Greenspana, tedy snižovat sazby a nechávat ekonomiku růst.

Role Bitcoinu zůstává neměnná

Současný výprodej určitě sám o sobě není signálem slabosti kryptoměn, je to stresový test globální likvidity. BTC se chová přesně tak, jak by se v prostředí utažených finančních podmínek chovat měl.

Pro krypto nejde o konec cyklu, jedná se jen o přechodnou fázi. Jestliže má Pal pravdu a likviditní tlak skutečně poleví, může být rok 2026 pro kryptoměny mimořádně silný. Trh si nyní vybírá daň za trpělivost.

Z trhů se vypařilo 7 bilionů dolarů! Bolestivá lekce pro investory.