Konec nadějí na levné peníze? Ropný šok vrací inflační noční můru

Ještě na začátku března to vypadalo, že americká centrální banka už letos znovu otevře dveře levnějším penězům.

Jenže přišel prudký obrat. Cena ropy Brent vyskočila po další eskalaci války kolem Íránu o více než čtvrtinu a krátce se dostala téměř k 120 dolarům za barel, tedy nejvýš od roku 2022.

Trh začal znovu počítat s tím, že inflace může ožít dřív, než ji centrální bankéři stihnou definitivně zkrotit. A právě to je pro sazby problém.

Vývoj ceny ropy Brent za poslední měsíc

Škála

• Normální graf
• Logaritmický graf
• Procenta

Měna

• USD
• EUR
• CZK

Ropa (Brent) / OIL

Načítání

Načítání

Finex Férová Cena

Co to je?

XXX

Finex Férová Cena OIL

Co to je?

XXX

Obchodujte komodity u XTB Při obchodování CFD ztrácí peníze 75 % účtů.

---

Obchodovat!

Proč je ropa pro inflaci tak nebezpečná

Ropa není jen benzin do auta. Je to vstup do dopravy, výroby, chemie i logistiky. Když vyskočí její cena, zdražení se postupně přelévá dál ekonomikou jako vlna po hození kamene do vody.

Nejdřív to vidíte na čerpací stanici, pak u dopravy, zboží a nakonec i ve službách.

Proto centrální banky ropné šoky sledují skoro stejně pozorně jako samotná data o inflaci. Hormuzský průliv je navíc podle amerického energetického úřadu klíčovou tepnou, přes kterou proudí zhruba pětina světové námořní přepravy ropy.

Objem přepravy ropy a ropných kapalin přes světové námořní průplavy

Když se ucpe takový ventil, trh znervózní okamžitě

A nejde o teoretickou hrozbu. Lednový CPI (index spotřebitelských cen) v Americe sice meziročně zpomalil na 2,4 %, jádrový CPI (index spotřebitelských cen bez potravin a energií) ale zůstal na 2,5 %.

Ještě důležitější PCE (index výdajů na osobní spotřebu), který Fed (americká centrální banka) sleduje nejvíc, byl v prosinci 2025 meziročně na 2,9 % a jeho jádrová verze na 2,7 %.

Inflace jinými slovy slábla, ale do 2% cíle ještě nedorazila. Agentura Reuters navíc upozornila, že trvalý růst ceny ropy o 10 % může přidat k celkové inflaci 0,28 procentního bodu.

Zaseknutá americká ekonomika (stagflace na obzoru?)

Fed sedí mezi dvěma ohni

Problém je v tom, že americká ekonomika zároveň neposílá jen silné signály. Fed drží po lednovém zasedání základní sazbu v pásmu 3,50 až 3,75 % a další rozhodnutí přijde 17. až 18. března.

Jenže mezitím únorová data z trhu práce ukázala pokles pracovních míst o 92 tisíc a růst nezaměstnanosti na 4,4 %.

Ještě zajímavější je, jak rychle se mění sázky trhu.

Agentura Reuters už 3. března psala, že pravděpodobnost červnového snížení sazeb spadla podle nástroje FedWatch z burzy CME na 30,7 % z téměř 50 % o týden dřív. Dnes (9. března) činí tato pravděpodobnost 33 %.

Po slabých pracovních datech se sice část investorů znovu přiklonila k červnovému snížení, ale po novém ropném šoku se očekávání opět posunula k delší pauze.

Šance i na červencové ponechání sazeb dosahuje téměř 50 %. To neznamená, že letošní snížení sazeb je mrtvé. Znamená to ale, že trh přestal věřit v rychlou a hladkou cestu dolů.

Co to znamená pro českého retailového investora

Pro českého investora je důležité hlavně to, že vyšší ropa často znamená vyšší výnosy dluhopisů, silnější dolar a větší tlak na růstové akcie.

Dnes dolar vystoupal na více než tříměsíční maximum a výnos desetiletého amerického dluhopisu se dostal na měsíční vrchol.

Naopak relativně lépe mohou v takovém prostředí působit energetické firmy, těžaři nebo společnosti s pevnými maržemi a nižším zadlužením.

Pro českého investora s portfoliem v dolarech je navíc silnější americká měna krátkodobě polštářem, protože může částečně tlumit propad akcií po přepočtu do korun.

To ale není důvod bezhlavě nakupovat ropu nebo honit první růst. Ropné šoky bývají prudké, emotivní a často se stejně rychle vracejí zpět.

Levné peníze se zatím odkládají

Důležité je držet se reality. Fed zatím neřekl, že sazby letos nesníží vůbec. Naopak uvnitř banky je vidět spor:

• Guvernér Christopher Waller naznačil, že by současný ropný skok mohl být jen jednorázový.
• Zatímco šéfka clevelandského Fedu Beth Hammack mluví o tom, že sazby mají zůstat beze změny delší dobu a v krajním případě by znovu připadalo v úvahu i zpřísnění.

Pro nejbližší týdny je ale zpráva jasná: pokud ropa zůstane vysoko, sny o rychlém návratu levných peněz se odkládají. A pro investory to znamená jediné – víc přemýšlet o riziku, hotovosti a odolnosti portfolia.