...nebo už máte účet?
Přihlašte seAkciové trhy po dlouhé době zaznamenávají turbulentní období, což je důkazem, že má smysl svá portfolia chránit. Jak ale na to?
Akciové trhy po dlouhém období stabilního růstu a velkého sebevědomí, uprostřed letních prázdnin čelily velkému strachu. Stačilo relativně málo a tržní účastníci přešli ve velkém do risk off módu. To znamená, že ochota riskovat byla velmi slabá.
Po krátkém strachu se však psychologie opětovně překlopila do risk on. Opětovně byla vidět snaha do trhů naskočit, aby náhodou někomu neujel vlak.
Je popsané chování trhů špatně? Určitě ano. Lze z toho snadno konstatovat, že akciové trhy jsou vlastně pod kontrolou krátkodobých spekulantů, kteří jsou vskutku nestálí.
Během té paniky jsme však i viděli, jak se investoři hnali do trhu s americkými státními dluhopisy. Což má opodstatněný důvod. Jaký to je? To si dnes vysvětlíme.
Když vzrostly obavy ohledně americké reálné ekonomiky, na akciovém trhu vzrostly během relativně krátké doby obavy.
Jakmile obavy začaly vrcholit, výnosy po celé délce výnosové křivky dluhopisového trhu začaly strmě padat. Což znamená, že poptávka po dluhopisech byla enormní. Investoři se snažili za každou cenu do něčeho schovat.
Mezi cenou dluhopisů a výnosem (úrokovou mírou) je negativní vztah. Když klesají tržní výnosy, cena dluhopisů na trhu stoupá.
Proč jsou však americké federální dluhopisy takové terno, když vzrostou obavy na akciovém trhu? Americké státní dluhopisy jsou globálně vnímány za nejbezpečnější cenné papíry. Z jednoduchého důvodu, jsou emitovány vládou Spojených států.
Ta se za ně zaručuje s full faith and credit. Proto jsou považovány za bezrizikové.
V praxi hlavně americká vláda vždy dostála svým závazkům, protože má výhodu v podobě silné vlastní měny. Teoreticky vzato se americká vláda nikdy nemůže dostat do platební neschopnosti. Alespoň do doby, kdy je dolar celosvětovou rezervní měnou.
Bezrizikovost amerických státních dluhopisů je podpořena i ekonomickou teorii. Jako je třeba učení Johna Maynarda Keynese.
Minimálně jsou státní dluhopisy obecně nejméně rizikové, protože stát má mnohem lepší možnosti, jak předejít platební neschopnosti, než kterýkoliv podnik na světě. Stačí zvednout daně, nebo vytvořit nové peníze skrze fiskální expanzi.
Že jsou státní dluhopisy bezpečným přístavem pro investory, platilo desítky let i v Evropě.
Nicméně během finanční krize se ukázalo, že tahle učebnicová poučka neplatí pro státní dluhopisy jižních států eurozóny. Bez své vlastní měny nemohly tyto země svým závazkům dostát.
Během nedávného strachu na akciovém trhu bylo evidentní, že investoři se do dluhopisového trhu vyloženě hrnou. Platí to však stále?
My víme, že se tržní výnosy na dluhopisovém trhu příliš v posledních týdnech nemění. Respektive mají plochý vývoj. Když se však podíváme na výsledky aukcí ze závěru srpna, poptávka je pořád silná.
U aukce 2letých notes, kdy meziměsíčně high yield klesla o více jak půl procentního bodu, konkrétně o 0,56 bodu. Díky tomu máme potvrzení, že ze strany investorů operujících na primárním trhu je poptávka po dluhopisech pořád silná.
High yield je vypořádávací úroveň v rámci celé aukce. To znamená, že všichni účastníci aukce získají dluhopisy s tímto jmenovitým kupónovým výnosem (úrokem).
Zároveň lze implikovat, že se investoři připravují na brzký pokles v úrokových sazbách a snaží se tím pádem uzamknout na stávajících výnosech. Mimo jiné zde samozřejmě mohou být obavy z vývoj reálné ekonomiky, což je v grafu popsáno jako recession scares (obavy z recese).
Pro aukci 5letých notes platí to samé. Meziměsíčně high yield kleslo o skoro 0,5 procentního bodu. Tudíž poptávka po těchto dluhopisech je markantní.
Každý inteligentní investor by měl mít dostatečnou motivaci zajistit své portfolio před turbulentními obdobími. Když nejste nijak zajištění a sázíte pouze na nekonečný růst akciového trhu, nejste inteligentní investoři. Nýbrž gambleři.
Pokud se rozhodnete umístit do svého portfolia ochrannou složku v podobě státních dluhopisů, automaticky nesázíte na pokles akciových trhů. Pouze se chráníte před potenciálními ztrátami celkového portfolia.
Lidi, co se nechtějí v investování nijak vzdělávat, si myslí, že když nejste full long na akciích, tak jejich černobílým pohledem musíte být automaticky v shortu na páku. Což je naprostý nesmysl.
Klidně můžete být v trzích plně zainvestovaní. Leč je třeba skládat své portfolio způsobem, aby bylo odolné vůči strmým pohybům a strachu. Jako jsme viděli na přelomu července a srpna.
Přihlaste se k odběru našeho newsletteru a už vám nic neuteče.
Jednou týdně vám do schránky přijde naše Burza s odstupem, ve které odhalujeme to nejzajímavější, co se na finančních trzích stalo.
Dvakrát měsíčně se pak můžete těšit na sérii Kam tečou peníze, kde se do hloubky věnujeme ekonomice, politice a tomu do jakých finančních aktiv může být zajímavé investovat.
Je to úplně zadarmo a kdykoliv se můžete odhlásit. Mějte všechny důležité informace ve své emailové schránce. Pomůžeme vám dělat chytrá finanční rozhodnutí. Stačí se přihlásit k odběru vyplněním formuláře níže.
Vystudovaný ekonom a znalec díla Adama Smithe, Davida Ricarda a Johna Keynese, který publikuje obsah o technické analýze kapitálových trhů, fundamentální analýze, makroekonomii a měnové politice.
Jaroslav je přesvědčen, že právě tyto disciplíny jsou zásadní pro pochopení celého kontextu finančního trhu, a snaží se čtenáře vybavit ucelenou myšlenkovou mapou pro přemýšlení nad finančním světem.
“Pro investory je důležitý komplexní znalostní základ, díky kterému může každý minimalizovat rizika.”
94 %
89 %
86 %
Diskuze (0 komentářů)
Tento článek zatím nikdo neokomentoval. Přihlašte se a buďte první! Napište svůj názor a zahajte diskuzi.