Firemní dluhopis má zvláštní schopnost znít dospěle a bezpečně, i když je to často jen půjčka firmě, od které byste v běžném životě dali ruce pryč.
Lidé do něj jdou s tím, že se vyhnou akciovým výkyvům, a pak zjistí, že největší problém není kolísání ceny, ale otázka, zda dlužník vůbec přežije do splatnosti.
Dluhopis je v jádru jednoduchý slib: “Půjčte nám dnes, vrátíme vám peníze později a přihodíme úrok.” A u slibů platí nepříjemná věc: čím lépe zní, tím víc stojí za to zkontrolovat, kdo je vyslovuje.
Úrok není odměna, ale cenovka za riziko, které nechcete vidět
Spousta lidí vnímá vyšší úrok jako “lepší nabídku”. Jenže v investování bývá vyšší úrok často spíš kompenzace za to, že něco není ideální.
Jako když vám někdo nabízí práci s nadstandardním platem, ale zapomene dodat, že budete pracovat o víkendech a v noci. Plat je vyšší, protože podmínky jsou tvrdší.
U firemních dluhopisů se riziko často neschovává v číslech, ale v jazyce. Buď se utopí ve slovníku, kterému laik nerozumí, nebo zmizí v tichu, kde se o něm prostě nemluví.
A výsledek je typický: lidé si zapamatují hlavně slibovaný výnos, ne skutečnou kondici dlužníka, který má peníze vracet.
Proč se investoři u firemních dluhopisů často spálí?
U akcií čekáte horskou dráhu. U dluhopisu čekáte stabilní vývoj. A právě tady vzniká fatální omyl. Stabilní vývoj existuje jen do chvíle, než přijdou potíže. Pak už nejde o to, kolik vám mělo být “připsáno”, ale o mnohem prostší otázku: jestli se vůbec něco vrátí.
Nejčastější past je banální: investor se zamiluje do příběhu. Česká firma, expanze, nový projekt, “zajištěno majetkem”, “stabilní cash flow”. Jenže klíčové otázky často zůstanou bez odpovědi, protože je nikdo nevysloví nahlas:
- Z čeho firma skutečně dluhopis splácí? Z provozu, nebo z toho, že vydává další dluhopisy?
- Kolik už má dluhů a komu všemu dluží?
- Co přesně znamená “zajištění” a jak rychle se k němu dostanete, když se něco pokazí?
Emoce pak vybuchnou ve chvíli, kdy člověk zjistí, že byl “věřitelem”, ale bez skutečné síly. Slovo věřitel zní, jako by dávalo převahu. V praxi to ale často znamená pravý opak.
“Když je to dluhopis, musí to být konzervativní”: nejdražší záměna slov
Slovo dluhopis v lidech často evokuje něco na způsob vkladu. Jenže bankovní vklad stojí na úplně jiné logice než půjčka konkrétní firmě. U vkladu řešíte instituce, dohled a jasná pravidla. U firemního dluhopisu řešíte především to, jestli daná firma ustojí budoucnost.
A právě tady vzniká emoční bomba. Laik má pocit, že si kupuje klid. Ve skutečnosti ale kupuje koncentraci rizika do jednoho jména. Když vložíte velkou část úspor do jediného dluhopisu, nejste konzervativní. Jste odvážní – jen to zní uhlazeněji.
Rychlá kontrola: čtyři věty, které vám ušetří nervy
- “Kdo tohle splatí, když přijde horší rok?” Firma, která jede na hraně v dobrých časech, v horších časech často ztrácí kyslík velmi rychle.
- “Kdybych potřeboval peníze dřív, prodám dluhopis snadno?” U řady emisí je odpověď: jen pokud se najde kupující. A v krizi se kupující hledají nejhůř.
- “Je nabídka postavená na číslech, nebo na dojmu?” Když je hlavním argumentem charisma a vize, je to spíš sázka na příběh než půjčka s rozumným rizikem.
- “Jakou maximální ztrátu snesu a kolik do toho dávám?” Dluhopis není kouzelná krabička na výnos. Je to závazek, který může bolet, když je příliš velký.
Koupíte-li firemní dluhopis, je to, jako byste půjčili všechny úspory jednomu člověku jen proto, že slíbil hezký úrok a působil důvěryhodně. Neudělali byste to osobně. Tak proč to dělat přes hezky vytištěný prospekt.
Největší riziko není kolísání, ale nesplacení
Firemní dluhopis může být v pořádku, když je emitent silný, podmínky férové a vy tomu rozumíte. Jenže u široké veřejnosti často vyhrává jednoduchá zkratka: “dluhopis = jistota”. A tahle zkratka bývá drahá.
Firemní dluhopis může dávat smysl, pokud je emitent silný, podmínky férové a vy přesně víte, co kupujete. Jenže u široké veřejnosti často vítězí jednoduchá zkratka: “dluhopis = jistota”. A tahle zkratka bývá drahá.
Pokud si máte odnést jednu věc, pak tuhle. Než vás okouzlí výnos, zkuste se nejdřív zamilovat do odpovědi na otázku, odkud se vezmou peníze na splátky. Úrok je příjemný bonus. Návratnost jistiny je ale to, o co jde doopravdy.
Buďte součástí komunity 6 100+ investorů!
Už na to nebudete sami. Uvidíte, jak investují a přemýšlí druzí a kdykoliv si nebudete s něčím vědět rady, máte se na koho obrátit.
Připojte se k nám, nahlédněte pod ruce zkušeným investorům a objevte sílu komunity, která vám pomůže dosáhnout vašich investičních cílů.
Pokud s Discordem teprve začínáte, připravili jsme pro vás stručný návod, jak ho používat.
94 %
90 %
