Bitcoin nenaplnil očekávání jako digitální zlato! Je to jeho konec?

Dynamika mezi Bitcoinem (BTC) a zlatem se v roce 2025 výrazně změnila.

Trh sledoval nečekaný návrat tradičního bezpečného přístavu, zatímco kryptoměnový lídr zůstal pozadu.

Zlato převzalo roli hlavního bezpečného aktiva

Poměr BTC ke zlatu klesl z přibližně 40 uncí na 20 uncí za jeden Bitcoin. Nešlo o kolaps Bitcoinu, ale o mimořádně silný rok pro zlato. Od začátku roku posílilo o 63 % a ve čtvrtém čtvrtletí překonalo hranici 4 000 dolarů za unci.

Pozoruhodné je, že zlato posilovalo i v prostředí stále utažené měnové politiky. Fed sáhl ke snížení sazeb až v září. Ve druhém čtvrtletí se přitom reálné výnosy držely kolem 1,8 %, přesto cena zlata vzrostla zhruba o 23 %.

Zdroj: gold.org

Klíčovou roli sehrály centrální banky. Do října nakoupily 254 tun zlata. Nejaktivnější byla polská centrální banka s 83 tunami. Zároveň globální ETF na zlato zvýšila držbu o 397 tun a v listopadu dosáhla rekordu 3 932 tun.

Bitcoin držel cenu, ale ztratil relativní výhodu

Bitcoin se letos poprvé podíval na šestimístné ceny. Pomohl mu hlavně nástup spotových ETF, do kterých na začátku roku proudil kapitál. Jejich objem narostl ze 120 miliard dolarů v lednu až na 152 miliard v červenci.

Druhá polovina roku už ale byla slabší a spravovaná aktiva postupně klesla ke zhruba 112 miliardám dolarů.

Revoluce začala! Americký bankovní gigant přesouvá fond na blockchain.

Druhá polovina roku přinesla výrazné vybírání zisků. Podle dat z on-chain prostředí realizovali dlouhodobí držitelé v červenci zisky přesahující jednu miliardu dolarů denně.

V říjnu pak prodali zhruba 300 000 BTC v hodnotě 33 miliard dolarů. Zásoba dlouhodobých držitelů klesla z 14,8 na 14,3 milionu bitcoinů.

Zdroj: SoSoValue.com

Bitcoin navíc zůstal silně korelovaný s akciemi. Na rozdíl od zlata. V prostředí zvýšené volatility, kdy index VIX v průměru dosáhl 18,2 bodu, investoři upřednostnili zlato. Jeho beta vůči akciím klesla na -0,12, nejníže od roku 2008.

Zažil Bitcoin definitivní pád?

Propad poměru BTC ke zlatu nevypovídá o konci bitcoinového příběhu. Spíše ukazuje, že rok 2025 patřil jinému typu nejistoty.

Pokud dojde k uvolnění měnových podmínek a návratu kapitálu do rizikovějších tříd, může se trend příští rok otočit. Zatím ale platí, že v roce 2025 investoři vsadili na jistotu, nikoliv na potenciál.

Blíží se konec digitálního zlata? Akcie rostou, ale Bitcoin je ve volném pádu!