150 miliard dolarů v prachu! Co poslalo Bitcoin k zemi?

Na první pohled to vypadalo jen jako další “krypto krize”. Červené grafy, panika na sociálních sítích a rychlé propady cen.

Při bližším pohledu ale vychází najevo, že šlo hlavně o selhání struktury trhu, nikoliv o kolaps důvěry v Bitcoin (BTC) jako takový.

Deriváty jako motor i brzda trhu

Podle dat CoinGlass dosáhly nucené likvidace na krypto derivátových trzích v roce 2025 zhruba 150 miliard dolarů. To číslo zní děsivě, v kontextu celkového objemu obchodů ale nabírá na jiném významu.

Celoroční obrat derivátů se vyšplhal na 85,7 bilionu dolarů, tedy přibližně 264 miliard dolarů denně. Likvidace tak byly spíš průběžným “úklidem” pákových pozic nežli kolapsem trhu.

Zdroj: CoinGlass.com

Deriváty dnes určují cenotvorbu, spotový trh při tom hraje až druhé housle. Jakmile cena klesne jen o pár procent, marginální pozice se dostávají pod tlak. Likvidační algoritmy se pak postarají o ten zbytek.

Říjen coby bod zlomu

Skutečný problém přišel v říjnu. 7. října dosáhl otevřený zájem na derivátech téměř 236 miliard dolarů. Bitcoin se obchodoval až kolem 126 000 dolarů, trh byl přeplněný long pozicemi.

10. října přišel makro šok. Americký prezident Donald Trump oznámil 100% cla na dovoz z Číny a další exportní omezení. Globální trhy přešly do režimu risk-off.

Cenová past odhalena! Může se Bitcoin razantně propadnout?

Během 10. a 11. října byly zlikvidovány pozice v hodnotě přes 19 miliard USD. Odhady ukazují, že 85-90 % z nich byly sázky na růst. Otevřený zájem se během několika dnů propadl o více než 70 miliard dolarů.

Když ochrana zesílí pád

Zásadní roli sehrály i pojistné mechanismy burz. Auto-deleveraging (ADL), který má chránit burzy při extrémních pohybech, se tentokrát stal zesilovačem problému.

V méně likvidních kontraktech docházelo k nucenému zavírání i ziskových pozic, zajištění přestalo fungovat. U menších tokenů vedlo spojení likvidací a ADL k propadům o 50-80 %, zatímco Bitcoin a Ethereum (ETH) ztratily “jen” 10-15 %.

Trh ovládaný několika hráči

Likvidita derivátů je extrémně koncentrovaná. Binance zpracovala v roce 2025 zhruba 25 bilionů dolarů, téměř 30 % trhu. Společně s OKX, Bybitem a Bitgetem kontrolují asi 62 % globálního objemu.

Aktuální vývoj ceny Bitcoinu

Škála

• Normální graf
• Logaritmický graf
• Procenta

Měna

• USD
• EUR
• CZK

Bitcoin / BTC

Načítání

Načítání

Kupte si Bitcoin

---

Koupit!

Když tyto platformy začnou snižovat riziko zároveň, trh již nemá kam utéct. Přesuny kapitálu se zpomalí, arbitráže selžou a spready se rozšíří.

Co si z toho odnést?

Rok 2025 nebyl o přílišných spekulacích. Byl především o tom, jak deriváty, maržová logika a infrastruktura reagují pod tlakem. Likvidace nejsou výjimkou, nýbrž strukturální daní za pákový trh.

Odpověď na otázku z úvodu je zřejmá. Nepokazil se Bitcoin jako takový. Selhal způsob, jakým je dnes většina rizika obchodována. A dokud budou deriváty diktovat cenu, podobné epizody se budou opakovat.

Ethereum mizí z burz. Tohle se ještě nikdy nestalo!