FinexAkcieTohle jsme neviděli 156 let. Blíží se historický debakl akcií?
Tohle jsme neviděli 156 let. Blíží se historický debakl akcií?
Wall Street zažívá nevídaný růst, ale data ukazují blížící se hrozbu. Ocenění akcií se blíží k historickým maximům. Čeká nás nevyhnutelný pád, nebo se trhu podaří tento tlak ustát?
Někteří analytici však vyzývají k opatrnosti. Současný vývoj se nápadně podobá obdobím předcházejícím velkým finančním krizím. Přílišný optimismus na burze totiž často předchází obratu.
Rizika a hledání skutečné hodnoty
Optimismus investorů tlumí několik ekonomických hrozeb. Mezi hlavní rizika pro akciový trh patří:
Odborníci sledují především ocenění technologických firem. Určit férovou vnitřní hodnotu podniku bývá obtížné. Do rozhodování často vstupují lidské emoce a chamtivost.
Běžný poměr ceny a zisku (P/E) může zkreslovat realitu. Během hospodářského útlumu se firemní zisky propadají a klasické ukazatele ztrácejí svou přesnost.
Indikátor ukazuje vysoké ocenění trhu
Zkušení investoři proto využívají Shillerův P/E poměr, známý jako CAPE (cyklicky očištěný poměr ceny a zisku). Tento nástroj vyhlazuje krátkodobé výkyvy pomocí průměrných zisků za posledních 10 let. Zároveň tato data očišťuje o inflaci.
Anketa
Již hlasovalo 71 čtenářů
Co podle vás rozhodne o dalším růstu amerických akcií?
Ekonomové tento model představili v roce 1988 a otestovali na datech od ledna 1871. Ukazatel tak poskytuje spolehlivou časovou řadu za 156 let.
Jeho dlouhodobý historický průměr činí 17,42. Současná situace na trzích se od tohoto standardu výrazně odlišuje.
Zdroj: multpl.com
Vývoj CAPE pro S&P 500 od roku 1871
Aktuálně se hodnota Shillerova poměru u indexu S&P 500 pohybuje kolem úrovně 41,85. Trh se tak blíží historickému maximu 44,19 z prosince 1999.
Tehdy po dosažení tohoto vrcholu splaskla takzvaná dot-com bublina neboli éra předražených internetových firem.
Rostoucí ceny akcií investoři běžně vítají s nadšením. U samotných násobků ocenění to ale funguje zcela opačně a překonávání rekordů vyžaduje zvýšenou opatrnost.
Varování z dob minulých krizí
Data ukazují, že jakmile Shillerův indikátor překročí hodnotu 30, často přichází propad. Poprvé se tak stalo na podzim 1929. Index Dow Jones se následně propadl o 89 % a odstartoval Velkou hospodářskou krizi.
Podobný vývoj trhy zažily i nedávno. Na konci roku 2018 odepsaly zhruba 20 %. Další prudký pokles o 34 % nastal na jaře 2020.
Varování
Když CAPE překonal hodnotu 40 na přelomu tisíciletí, ztratil S&P 500 přibližně 49 % své hodnoty. Technologický Nasdaq-100 tehdy odepsal zhruba 78 %.
Historická data poskytují jasné varování. Jakmile se akciové valuace (poměr tržní ceny a firemních zisků) dostanou na nestandardní úrovně, často přichází medvědí trh nebo korekce.
Medvědí trhy netrvají věčně
Historie však nenabízí pouze pesimistické scénáře. Dlouhodobí investoři mohou zůstat klidní. Statistiky totiž dokazují, že medvědí trhy bývají obvykle krátké.
Podle dat analytiků z Bespoke Investment Group dosáhne průměrný pokles svého dna za 286 dní. Za posledních 97 let žádný klesající trh nepřesáhl 630 dní.
Býčí trhy naproti tomu trvají průměrně 1023 dní. Jsou zhruba třikrát delší. Polovina z nich trvala déle než historicky nejdelší zaznamenaný pokles.
Společnost Crestmont Research analyzovala dvacetiletá investiční období indexu S&P 500 od roku 1900. Podle jejích zjištění skončilo všech 107 period kladným ročním výnosem.
Zůstane trh silný, nebo přijde korekce?
Jak trh tuto situaci ustojí, ukážou až následující měsíce. Případnou výraznější korekci (krátkodobý propad cen akcií) však nyní nelze spolehlivě vyloučit.
Ocenění technologického sektoru pravděpodobně nedokáže stoupat strmým tempem donekonečna.
Případná úprava cen ale nemusí mít podobu hlubokého burzovního krachu. Akcie mohou projít spíše delším obdobím stagnace. Zisky firem by tak dostaly čas postupně dorůst do svých aktuálních valuací.
Investovali jsme dalších 52 000 Kč. Tyto 2 akcie teď chceme za každou cenu
Prodáváme skvělou firmu, která nám vydělala přibližně 50 %, a dalších 52 000 Kč přesouváme do dvou akcií, kde dnes vidíme zajímavější příležitost.
Jednu nakupujeme téměř o 11 % levněji, druhá nám nabízí dividendový výnos 7,7 %.
Proč nám dnes dávají mnohem větší smysl než akcie, kterou by většina investorů stále držela?
Redaktor zaměřující se na kryptoměny, akciové trhy a komodity. Dlouhodobě sleduje dění na finančních trzích a ve svých článcích se zaměřuje na aktuální zprávy, tržní vývoj a investiční trendy.
Abychom Vám mohli poskytnout co nejlepší služby, používáme různé technologie, mezi které patří i soubory cookies.
Váš souhlas s použitím těchto technologií nám umožní zpracovávat údaje, jako je Vaše chování při používání našeho webu. Díky tomu můžeme náš web dále zlepšovat. Nesouhlas nebo odvolání souhlasu může nepříznivě ovlivnit určité vlastnosti a funkce těchto webových stránek.
Technické
Vždy aktivní
Technické cookies jsou nezbytně nutné pro legitimní účel umožnění použití služby, kterou si náš čtenář nebo uživatel výslovně vyžádal navštívením stránek a není možné je vypnout.
Předvolby
Technické uložení nebo přístup je nezbytný pro legitimní účel ukládání preferencí, které nejsou požadovány odběratelem nebo uživatelem.
Statistiky
Cookies využívané výhradně pro statistické a analytické účely, abychom naše stránky mohli neustále zlepšovat dle toho, jak se naši čtenáři a uživatelé chovají a jaké mají preference.Technické uložení nebo přístup, který se používá výhradně pro anonymní statistické účely. Bez předvolání, dobrovolného plnění ze strany vašeho Poskytovatele internetových služeb nebo dalších záznamů od třetí strany nelze informace, uložené nebo získané pouze pro tento účel, obvykle použít k vaší identifikaci.
Marketing
Cookies používané k vytvoření uživatelských profilů za účelem zobrazování reklamy nebo sledování chování na webových stránkách pro podobné marketingové účely.
94 %
90 %
