Po Nvidii přichází noví králové AI: kdo opravdu vydělá na čipové válce?

Už od prosince 2022 tady všichni vidíme stejný příběh, kdo chce vsadit na boom umělé inteligence, kupuje akcie Nvidia. Firma ovládla trh s čipy pro trénování modelů AI a její tržby z tohoto segmentu vyrostly během pár let na desítky miliard dolarů ročně.

Jenže i na největší show má hlavní hvězda vždy partnery v zákulisí. Prvním partnerem je Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC). Bez jejích továren se čipy Nvidia jednoduše nevyrobí.

TSMC hlásí rekordní zisky a pro rok 2025 čeká růst tržeb ve “středních desítkách procent” právě díky poptávce po čipech pro AI – na “zlaté horečce” nevydělává jen hledač zlata, ale hlavně “majitel dolu a dodavatel lopat”.

Druhým partnerem jsou výrobci serverů a datových center. Odhady mluví o tom, že trh serverů pro AI může do roku 2030 vyrůst až na stovky miliard dolarů ročně. Aby tyto servery fungovaly, je potřeba nejen čip, ale i paměť, sítě, chlazení a software.

Vývoj ceny akcií Nvidia a TSMC od 30. listopadu 2022

Škála

• Normální graf
• Logaritmický graf
• Procenta

Měna

• USD
• EUR
• CZK

Aktuální cena

Změna

Nvidia / NVDA

Načítání

Načítání

Načítání

Taiwan Semiconductor / TSM/TSMC

Načítání

Načítání

Načítání

Koupit akcie TSM! Při obchodování CFD ztrácí peníze 71 % účtů.

---

Koupit!

Čínští vyzyvatelé a domácí “Nvidia v malém”

Součástí příběhu je čipová válka mezi USA a Čínou. Washington v posledních letech zavedl kontroly exportu špičkových čipů, aby omezil využití AI v čínském vojenském a bezpečnostním sektoru.

To na první pohled vypadalo jako rána pro byznys Nvidie v Číně, ale zároveň to vytvořilo obrovskou motivaci pro vznik domácích konkurentů.

Typickým příkladem je Moore Threads, startup, který založil bývalý šéf Nvidie pro Čínu.

Při nedávném vstupu na burzu v Šanghaji vyskočily jeho akcie o více než 400 % během prvního dne obchodování, protože investoři sázejí na to, že si Čína vybuduje vlastní “motor” pro rozvoj AI bez závislosti na západních firmách.

Skrytí vítězové: energie a státní pokladny

Tady přichází část, která třeba i může začínajícího investora překvapit. Prezident USA Donald Trump nově povolil Nvidii prodávat pokročilé čipy H200 (typ špičkového čipu Nvidia) do Číny, ale stát si vezme čtvrtinu z každého dolaru tržeb ve formě speciálního odvodu.

Stát se jinými slovy stal něčím jako “tichým společníkem” byznysu s AI.

Kritici varují, že uvolnění kontrol může pomoci čínským firmám snížit technologický náskok USA, jiní zas upozorňují, že Amerika získává nový zdroj příjmů.

Když kupujete akcie Nvidie, díváte se na tržby a zisky firmy. Jenže čím větší je geopolitické napětí, tím víc peněz z těchto tržeb skončí u států – v podobě daní, speciálních poplatků nebo pobídek, které se promítají do dluhu.

Čipová válka tak může posílit význam úplně jiné třídy aktiv: státních dluhopisů zemí, které na AI vybírají “daň z úspěchu”.

Zdroj: fiscal.ai

Druhým vítězem jsou firmy, které dodávají elektřinu a infrastrukturu. Servery pro AI spotřebují obrovské množství energie a vody. Proto mnoho datových center vzniká v regionech, kde je levná elektřina nebo dobré podmínky pro chlazení.

Odhady mluví o tom, že se výstavba infrastruktury pro AI do roku 2030 může počítat v bilionech dolarů.

V praxi to znamená, že z boomu umělé inteligence mohou těžit i energetické společnosti, průmyslové realitní fondy nebo výrobci zařízení pro chlazení – i když se v titulcích skoro neobjevují.

Hlavní poučení?

AI čipová horečka nevytvořila jen jednu Nvidii, ale celý ekosystém vítězů i poražených.

Čím víc se mluví o válce mezi USA a Čínou, tím víc dává smysl přemýšlet: kdo prodává lopaty, kdo vlastní doly, kdo vystavuje účtenky za elektřinu – a kdo nakonec vybírá daně.

Kdo se spokojí s jednoduchým příběhem “koupím si jednu akcii a zbohatnu”, může zjistit, že opravdoví králové umělé inteligence sedí úplně jinde.

EBIT a EBITDA – Co je to? Proč tyto ukazatele hrají důležitou roli v ocenění akciové společnosti?