FinexAnalýzyNašli jsme technologickou akcii, která je 5krát levnější než konkurent. Znáte ji?
Našli jsme technologickou akcii, která je 5krát levnější než konkurent. Znáte ji?
Dvě vzdělávací platformy vykázaly téměř totožné čtvrtletní tržby, přesto se jejich tržní hodnota násobně liší. Rozdíl vysvětlují marže, uživatelé i schopnost vytvářet hotovost.
Duolingo i Coursera prodávají digitální vzdělávání a letos očekávají tržby kolem 1,2 miliardy USD. Ve 2. čtvrtletí vykázaly téměř totožné tržby 298,5 a 298,6 milionu USD. Podobná čísla však neznamenají srovnatelnou ziskovost.
K 14. říjnu činila tržní kapitalizace (celková hodnota vydaných akcií) Duolinga 6,54 miliardy USD, u Coursery po spojení s Udemy to bylo 1,28 miliardy USD.
Duolingo staví na předplatném a každodenním používání aplikace. Coursera nabízí kurzy, profesní certifikace a firemní vzdělávání.
Návyk proti kariéře
Duolingo mělo 58,7 milionu denně aktivních uživatelů a 140,6 milionu měsíčně aktivních. Denně se tak vracelo 42 % z měsíční uživatelské základny.
Platících předplatitelů registrovala firma 12,7 milionu, což představuje zhruba 9 % všech měsíčních uživatelů.
Anketa
Již hlasovalo 129 čtenářů
Co podle vás rozhodne o dalším růstu amerických akcií?
Tržby Duolinga vzrostly meziročně o 18 %, celkové bookings (objem nasmlouvaných zakázek) však jen o 8 %.
Bookings vyjadřují hodnotu prodaných předplatných a dalších produktů, které se do konečných tržeb promítají postupně. Slabší růst tohoto ukazatele naznačuje možné budoucí zpomalení.
Coursera vykázala růst tržeb o 60 %, protože od 11. května do svých výsledků započítává také převzatou platformu Udemy.
Váš kapitál může být ohrožen
•
Uvedená cena a graf jsou pouze informativní. Negarantujeme žádné výnosy a informace uvedené na těchto stránkách nepředstavují investiční poradenství.
Na srovnatelném základě však tržby obou platforem meziročně klesly přibližně o 1 %. Firemní segment utržil 140 milionů USD a evidoval 12 107 zákazníků.
Ukazatel čistého udržení tržeb (NRR) dosáhl u Coursery 91 %. Tento parametr sleduje změnu opakovaných tržeb od stejné skupiny firemních zákazníků, včetně rozšíření a omezení odběrů.
Hodnota pod 100 % znamená, že tato konkrétní skupina meziročně utratila méně.
Prodej a marketing představovaly 34,8 % tržeb Coursery, zatímco u Duolinga to bylo pouze 13,4 %. Nejde přitom jen o reklamu, ale také o platy obchodních týmů. Vyšší náklady Coursery znatelně zatěžují celkovou návratnost získávání nových zákazníků.
Proč stejné tržby neznamenají stejnou hodnotu?
Duolingo vytváří výrazně více volné hotovosti, přestože obě firmy utržily velmi podobnou částku. Vyšší ocenění tak má oporu v lepší ziskovosti.
Coursera se obchoduje levněji vůči tržbám, ale její záporné cash flow představuje riziko. O úspěchu rozhodne návrat organického růstu a dosažení plánovaných úspor.
Odměny zaměstnancům v akciích (SBC) tvořily 13,3 % tržeb Coursery a 12,9 % u Duolinga. V případě Coursery souviselo 15,8 milionu USD přímo se spojením s platformou Udemy. Obě firmy přesto odkupovaly vlastní akcie.
Proč se ocenění tolik liší
Hodnota podniku (EV, tedy tržní kapitalizace upravená o dluh a hotovost) činila k 14. říjnu přibližně 5,31 miliardy USD u Duolinga a 307 milionů USD u Coursery. Takto nízké EV Coursery odráží především její vysoké hotovostní rezervy.
Poměr hodnoty podniku k očekávaným tržbám (EV/Sales) vychází Duolingu kolem 4,4 a Courseře zhruba na 0,25.
Rozdíl je tak téměř 18násobný. Nízký násobek ale neprokazuje automatické podhodnocení, pokud podnik nevytváří dostatek hotovosti.
Duolingo za posledních 12 měsíců vytvořilo přibližně 398 milionů USD volného cash flow (hotovosti zbývající po zaplacení provozu a investic).
Jeho poměr EV/FCF tak činí kolem 13,4. Coursera vykázala záporných 5 milionů USD, takže tento kladný násobek nelze smysluplně použít.
Coursera se snaží dosáhnout ročního tempa úspor alespoň 85 milionů USD do konce roku 2026. Plného cíle ve výši 115 milionů USD chce dosáhnout před koncem roku 2027. Jde však o plánované úspory, nikoli o reálně vykázaný zisk.
AI: příležitost, nebo hrozba?
Duolingo – příležitost: Umělá inteligence zlevňuje tvorbu vzdělávacího obsahu a může zlepšit personalizaci výuky.
Duolingo – hrozba: Bezplatní AI asistenti mohou uživatelům nabídnout jazykovou konverzaci bez nutnosti platit předplatné.
Coursera – příležitost: Nástroj AI Course Builder a investice 100 milionů USD do iniciativy LearnVector mohou rychle rozšířit nabídku profesních kurzů.
Coursera – hrozba: Generativní AI může u lidí snížit ochotu platit za jednodušší vzdělávací obsah.
Co si z toho odnést
Duolingo si své vyšší ocenění obhajuje lepší tvorbou hotovosti a pravidelným každodenním používáním aplikace.
Růst nových zakázek (bookings) ale momentálně zaostává za tržbami. Až další výsledky ukážou, zda dokáže firma zrychlit svou monetizaci bez oslabení stávajících marží.
Vývoj cen akcií Duolingo a Coursera za posledních 12 měsíců
Coursera se po spojení s Udemy obchoduje vůči tržbám výrazně levněji. Toto nízké ocenění však doprovází slabší organický vývoj a záporné volné cash flow.
O její budoucnosti rozhodnou až skutečně doručené úspory, vývoj firemních útrat a úspěšný návrat k růstu.
Tahle akcie se propadla o 30 %. Náš analytik nakupuje
Dobré výsledky. Lepší výhled. Obchoduje se levněji než její hlavní konkurenti. Přesto ji trh tvrdě potrestal.
Náš analytik v tom vidí zajímavou příležitost a už začal nakupovat.
Přehání trh své obavy a nabízí nám teď kvalitní firmu ve výprodeji?
Pavel Tulačka je zkušený obchodní manažer a analytik s více než dvacetiletou praxí v e-commerce, mezinárodním obchodu a logistice. Sám je aktivním investorem již více než sedm let, díky čemuž ve svých textech propojuje hlubokou znalost reálného byznysového prostředí s vlastními zkušenostmi z kapitálových trhů. Pavel je autorem několika odborných publikací zaměřených na vzdělávání začínajících i pokročilých investorů. Aktuálně se specializuje na hloubkovou fundamentální analýzu a využití nástrojů Business Intelligence (Power BI, SQL) při vyhodnocování tržních trendů. Jeho cílem je transformovat komplexní ekonomická data do srozumitelných a prakticky využitelných strategií pro širokou investorskou obec.
Abychom Vám mohli poskytnout co nejlepší služby, používáme různé technologie, mezi které patří i soubory cookies.
Váš souhlas s použitím těchto technologií nám umožní zpracovávat údaje, jako je Vaše chování při používání našeho webu. Díky tomu můžeme náš web dále zlepšovat. Nesouhlas nebo odvolání souhlasu může nepříznivě ovlivnit určité vlastnosti a funkce těchto webových stránek.
Technické
Vždy aktivní
Technické cookies jsou nezbytně nutné pro legitimní účel umožnění použití služby, kterou si náš čtenář nebo uživatel výslovně vyžádal navštívením stránek a není možné je vypnout.
Předvolby
Technické uložení nebo přístup je nezbytný pro legitimní účel ukládání preferencí, které nejsou požadovány odběratelem nebo uživatelem.
Statistiky
Cookies využívané výhradně pro statistické a analytické účely, abychom naše stránky mohli neustále zlepšovat dle toho, jak se naši čtenáři a uživatelé chovají a jaké mají preference.Technické uložení nebo přístup, který se používá výhradně pro anonymní statistické účely. Bez předvolání, dobrovolného plnění ze strany vašeho Poskytovatele internetových služeb nebo dalších záznamů od třetí strany nelze informace, uložené nebo získané pouze pro tento účel, obvykle použít k vaší identifikaci.
Marketing
Cookies používané k vytvoření uživatelských profilů za účelem zobrazování reklamy nebo sledování chování na webových stránkách pro podobné marketingové účely.
94 %
90 %
