FinexKryptoměnyJe Bitcoin v ohrožení? Toto by mohlo zapříčinit jeho kolaps!
Je Bitcoin v ohrožení? Toto by mohlo zapříčinit jeho kolaps!
Největší firemní držitel Bitcoinu sedí na stovkách tisíc mincí, ale také na miliardách dluhu. Může se z firmy Strategy stát další černá labuť trhu s kryptoměnami, jako se to kdysi povedlo burze FTX?
Po kolapsu burzy FTX si trh myslel, že větší šok už nepřijde. Jenže struktura dnešního krypta vytváří nové systémové riziko. A tentokrát neleží na burze, ale v rozvaze jedné veřejně obchodované firmy.
Strategy jako páka na Bitcoin
Společnost Strategy (MSTR) dnes drží 671 268 bitcoinů, což odpovídá zhruba 3,2 % celé nabídky Bitcoinu (BTC) v oběhu. Žádná jiná firma nemá k Bitcoinu takovou expozici. Potíž je v tom, že tahle sázka je financovaná hlavně dluhem.
Za bitcoiny už firma utratila přes 50 miliard USD, a to kombinací emisí akcií, konvertibilních dluhopisů a preferenčních akcií. Její původní softwarový byznys přitom generuje jen kolem 460 milionů dolarů ročně.
Jinými slovy, téměř celá hodnota firmy dnes stojí na ceně Bitcoinu. A trh to moc dobře ví.
Zatímco hodnota držených BTC se pohybuje kolem 59–60 miliard USD, tržní kapitalizace Strategy klesla zhruba na 45 miliard dolarů. Investoři do ceny promítají obavy z ředění akcií, dluhu a dlouhodobé udržitelnosti.
Dluh, který se nedá ignorovat
Ke konci roku 2025 měla firma přes 8,2 miliardy USD v konvertibilním dluhu a dalších 7,5 miliardy dolarů v preferenčních akciích. Tyto nástroje znamenají každoroční hotovostní zátěž kolem 779 milionů USD na úrocích a dividendách.
Průměrná nákupní cena Bitcoinu u Strategy se pohybuje kolem 74 972 dolarů. Většina posledních nákupů proběhla blízko cenových maxim ve čtvrtém čtvrtletí 2025.
Od října přitom Bitcoin oslabil asi o 20 %, zatímco akcie Strategy spadly více než dvojnásobně.
Firma má sice zhruba 2,2 miliardy USD v hotovostních rezervách, ale to pokryje výplaty maximálně na dva roky. Pokud by cena Bitcoinu výrazně klesla a kapitálové trhy se zavřely, prostor k manévrování by se tím rychle zúžil.
Proč by dopad mohl být horší než u FTX?
Strategy není burza, přesto by její kolaps mohl zasáhnout trh velmi hluboko. Drží totiž více bitcoinů než jakýkoliv subjekt kromě několika ETF a vlád.
Jakýkoliv nucený prodej nebo panika kolem solventnosti firmy by mohly vytvořit silný tlak na cenu a spustit řetězovou reakci.
Varování
Riziko úplného pádu společnosti v roce 2026 není vysoké, ale rozhodně není nulové. Odhady se pohybují mezi 10–20 %, zejména pokud by se Bitcoin delší dobu držel pod 50 000 dolary.
Tento příběh není o tom, že by Strategy musela zkolabovat, je o koncentraci rizika. Trh si zvykl mluvit o ETF a regulaci, ale přehlíží, že obrovská část nabídky Bitcoinu je zavřená v jedné rozvaze s pákou.
Odpověď na otázku z úvodu je nepříjemná: ano, Strategy se může stát černou labutí trhu. Ne proto, že by snad chtěla držené BTC prodávat, ale proto, že v extrémním scénáři by nemusela mít na výběr.
Chcete lépe rozumět finančním trhům? V podcastu Burza s odstupem každý týden rozebíráme klíčové dění na trzích. V podcastu Kam tečou peníze se pak do hloubky věnujeme ekonomice, politice a investičním příležitostem.
Odebírejte nás a získáte větší jistotu při investování a přehled o tom nejdůležitějším.
Vystudovaný speciální pedagog a nadšenec do kryptoměn, jenž aktuálně publikuje krypto novinky. Fandí především Bitcoinu, ale fascinuje jej také divoký svět meme coinů. Okrajově se zajímá rovněž o situaci na akciových trzích.
Abychom Vám mohli poskytnout co nejlepší služby, používáme různé technologie, mezi které patří i soubory cookies.
Váš souhlas s použitím těchto technologií nám umožní zpracovávat údaje, jako je Vaše chování při používání našeho webu. Díky tomu můžeme náš web dále zlepšovat. Nesouhlas nebo odvolání souhlasu může nepříznivě ovlivnit určité vlastnosti a funkce těchto webových stránek.
Technické
Vždy aktivní
Technické cookies jsou nezbytně nutné pro legitimní účel umožnění použití služby, kterou si náš čtenář nebo uživatel výslovně vyžádal navštívením stránek a není možné je vypnout.
Předvolby
Technické uložení nebo přístup je nezbytný pro legitimní účel ukládání preferencí, které nejsou požadovány odběratelem nebo uživatelem.
Statistiky
Cookies využívané výhradně pro statistické a analytické účely, abychom naše stránky mohli neustále zlepšovat dle toho, jak se naši čtenáři a uživatelé chovají a jaké mají preference.Technické uložení nebo přístup, který se používá výhradně pro anonymní statistické účely. Bez předvolání, dobrovolného plnění ze strany vašeho Poskytovatele internetových služeb nebo dalších záznamů od třetí strany nelze informace, uložené nebo získané pouze pro tento účel, obvykle použít k vaší identifikaci.
Marketing
Cookies používané k vytvoření uživatelských profilů za účelem zobrazování reklamy nebo sledování chování na webových stránkách pro podobné marketingové účely.
96 %
86 %
