Firma, která svým růstem strčí do kapsy Google i Metu, a vy ji neznáte!

Jeden z nejdynamičtějších růstových příběhů v celé historii se odehrál v čínském e-commerce.

Pinduoduo během pěti let poskočilo z tržního podílu 1 % na téměř 20 %, přitom Alibaba i JD.com za stejné období stagnují.

V první polovině roku 2023 například rostly tržby PDD o 63 %, Alibaba o 8 % a JD.com jen o 4,7 %. Na trhu, který se zdál být nasycený, to působí jako zjevení.

Do akcií Pinduoduo můžete investovat u XTB:

XTB

94 %

Recenze Otevřít účet

Při obchodování CFD s tímto poskytovatelem ztrácí 75 % účtů retailových investorů peníze.

Firma má dost odlišnou strategii s důrazem na extrémní kapitálovou efektivitu a částečně také cílí na jiný segment. Míří mimo tradiční města a buduje si loajalitu v místech, kde se konkurence neprosazuje.

Akcie Pinduoduo byly poslední roky jako na houpačce. Sice tržby pořád rychle rostly, ale marže zažívaly prudké výkyvy, což zahýbalo i cenou akcie.

Graf vývoje akcií PDD od vstupu na burzu

Škála

• Normální graf
• Logaritmický graf
• Procenta

Měna

• USD
• EUR
• CZK

Pinduoduo / PDD

Načítání

Načítání

Koupit akcie Pinduoduo! Váš kapitál může být ohrožen*

---

Koupit!

Investoři v jednu chvíli ztrácely důvěru ve specifický obchodní model, v jiný moment zase oceňovali firmu jako prudce rostoucího inovátora a narušitele zaběhlých pravidel.

Ziskovost, která se vymyká

PDD dlouho vypadalo jako obyčejná aplikace pro nákupy velmi laciného zboží. Podobné firmy většinou nemají vysoké marže, nicméně toto je jen špička ledovce.

Dnes má PDD vyšší ziskovost než téměř všichni konkurenti. Provozní marže klíčového segmentu dosahuje neuvěřitelných 40 % i více.

Pro srovnání, Alibaba drží provozní marži kolem 15 % a JD.com kolem 2,5 %. Pinduoduo je evidentně o několik tříd jinde.

Celkové provozní náklady klesly z 70 % tržeb na 40 % během posledních let, což je opět nevídaný počin. Dosáhnout takové efektivity a provozní páky, je vskutku nevídané.

Firma efektivně využívá škálování a data, která získává od uživatelů.

Jiná logika nákupního chování

Tradiční e-commerce funguje přes vyhledávání. Zákazník ví, co chce a to si jde najít.

PDD přináší specifický nákupní zážitek. Uživatelé tam často chodí jen tak se brouzdat produkty a nakonec si koupí něco, co jim propracované algoritmy PDD doporučily.

Právě tento faktor mění frekvenci nákupů a udržení pozornosti zákazníků na platformě. Algoritmy de facto vytvářejí uživatelům pocit zábavy z drobného nakupování.

Uživatel na PDD nakoupí průměrně 115krát ročně, oproti tomu na Alibabě pouze 52krát a na JD.com jen 14krát. Tento rozdíl netvoří jen cena produktů, ale také uživatelské chování, na jehož ovlivňování se PDD specializuje.

Přímé propojení výrobce a zákazníka

PDD pracuje v modelu C2M (consumer to manufacturer), respektive výrobci získají přímý přístup ke koncovému zákazníkovi. Takovéto zeštíhlení dodavatelského řetězce nejvíce zlevní právě zboží nejnižších cenových kategorií.

Unikátní obchodní model je důvod, proč už i tak velmi levné zboží se může na Pinduoduo prodávat ještě za výrazně nižší ceny.

PDD shromažďuje data o poptávce, testuje ceny a varianty a výrobce může rychle iterovat produkt, design i nabídku. Pinduoduo tedy dosáhlo maximální efektivity a úspory nákladů v celém řetězci od výrobců k zákazníkům.

Díky tomu jsou ceny nízké, marže vysoké a nabídka neustále optimalizovaná. Strategie ostatních obchodů nejsou zdaleka tak optimalizované, a tudíž ani zdaleka tak nákladově efektivní.

Srovnání se Shein? PDD jde ještě dál

PDD je často porovnávané se společností Shein, která tak trochu rozbourala módní retail svými levnými kousky oblečení. PDD ale staví něco širšího.

Zatímco Shein potřeboval roky, aby prorazil v USA, Temu to zvládlo za měsíce. Mezinárodní expanze může být dalším fenomenálním úspěchem PDD, alespoň pro jeho majitele a akcionáře.

Pro západní značky, je to ale zásadní hrozba, možná i proto se nad rychlou expanzí Temu začínají stahovat mračna v podobě cel a dalších obranných opatření proti jeho strategii nízkých cen.

Zdroj: https://www.thespl.it/

Rychlost růstu tržeb PDD od založení je opravdu zarážející, zdaleka se jí nepřibližují ani američtí tech giganti.

Temu: Americká a evropská expanze

PDD spustilo Temu v červenci 2022 a do roku už mělo větší denní objemy než Shein. Průměrná objednávka navíc během té doby vyskočila z 20 USD na více než 40 USD.

Ztráta na objednávku se rychle zmenšila a firma cílila na ziskovost Temu do konce roku 2025. Jenže celní politika Donalda Trumpa by tyto snahy mohla zásadně nerušit, více později v článku.

Temu sice raketově roste, ale pořád generuje ztráty, které táhnou dolů ziskovost celé skupiny.

Pokud mezinárodní segment kolem Temu uspěje, může to výrazně zvýšit hodnotou celé skupiny. Když ne, konec Temu by zvýšil zisk celé skupiny, což by ve výsledku nemuselo být úplně negativní.

Zdroj: https://backlinko.com/temu-stats

Kromě Temu má PDD i další zajímavé divize s velkým potenciálem.

Segment potravin jako další motor

Duoduo Grocery (DDG) je vedlejší, ale rostoucí pilíř. Cílí především na venkovské oblasti a menší města (malá města v čínském pohledu jsou i naše krajská města).

V těchto lokalitách klasický e-commerce nefunguje moc dobře. PDD přichází s kapitálově nenáročným modelem, kde si zákazník zboží sám vyzvedne.

DDG už dnes generuje pozitivní zisk a má prostor se dál škálovat.

Efektivita, která nemá v sektoru obdoby

PDD má 13 000 zaměstnanců, naopak JD.com přes 450 000, a proto generuje násobně vyšší marže. Toto je další důkaz zmíněné extremní efektivity PDD.

Tržby na zaměstnance jsou 10 milionů RMB, pro srovnaná JD.com má 2,3 milionu.

Je logické, že pokud firma dokáže generovat takto vysoké výnosy na zaměstnance, dosahuje vyšší ziskovosti než konkurenti. Přehled nejdůležitějších metrik porovnaný s konkurenty najdete v následující tabulce.

Navíc tento byznys model dokáže růst, aniž by firma musela vynakládat velké kapitálové investice do skladů a infrastruktury. Objednávky chodí přímo mezi výrobci a zákazníky.

To jsou všechno důvody, proč jsou provozní marže PDD takto vysoké.

Aktuální vývoj: Dopad amerických cel

Na konci května 2025 PDD Holdings oznámilo výsledky za první čtvrtletí, které výrazně zaostaly za očekáváním.

Čistý zisk klesl o 47 % na 14,74 miliardy juanů (přibližně 2 miliardy USD), což je největší pokles za poslední tři roky. Tržby sice vzrostly o 10 % na 95,67 miliardy juanů, ale nedosáhly očekávaných 103,06 miliardy juanů.

Akcie společnosti reagovaly poklesem o více než 15 %, což odráží obavy investorů z dopadu nových amerických cel na levné importy z Číny.

Zrušení výjimky de minimis, která umožňovala bezcelní dovoz zásilek do 800 USD, vedlo k výraznému zvýšení nákladů pro Temu.

Evidentně cla dost hatí plány úspěchu na expanzi PDD, respektive úspěch Temu.

Společnost byla v podstatě donucena reagovat zvýšením cen a přesunem části logistiky do USA, což však vedlo k poklesu prodejů a ztrátě cenové výhody.

Analytici očekávají, že tyto změny budou mít dlouhodobý dopad na ziskovost, minimálně pro divizi Temu, pro kterou bude výrazně těžší dostat se do černých čísel.