Americké akcie vstupují do druhého čtvrtletí roku 2026 v opatrnějším duchu než loni, kdy jejich růst poháněla zejména umělá inteligence.
Finanční trhy totiž aktuálně čelí válečnému konfliktu na Blízkém východě, rostoucím cenám ropy a americké centrální bance, která se snižováním úrokových sazeb pravděpodobně ještě vyčká. Jak se bude situace vyvíjet dál?
Ropný šok, inflace a Fed v úzkých
Eskalující konflikt na Blízkém východě a uzavření Hormuzského průlivu vyhnaly cenu ropy Brent nad 100 USD za barel, což se již propisuje do celkové inflace.
Spojené státy, které jsou v současnosti čistým vývozcem energií, jsou na tom sice lépe než při dřívějších ropných krizích, vyšší ceny přesto znamenají pro celou ekonomiku zátěž.
Zdroj: cmegroup.com
Pravděpodobnosti související s finální úrokovou sazbou ke konci roku 2026
Pro Fed to představuje nelehkou situaci. Musí totiž krotit nabídkovou inflaci a zároveň řešit ochlazující se trh práce.
Očekávání ohledně měnové politiky se posunula k sazbám “vyšším po delší dobu” (higher for longer). Do konce roku 2026 se tak počítá už jen s mírným snížením sazeb o 25 bazických bodů.
David Kelly z JPMorgan varuje, že pokud by se dodávky ropy z Perského zálivu kompletně zastavily, čeká nás globální recese.
Současný výprodej připomíná situaci z loňského dubna. Tehdy prezident Trump představil novou celní politiku a na veškerý dovoz uvalil plošná 10% cla.
Efektivní celní sazby pro některé obchodní partnery byly dokonce ještě mnohem vyšší. Čína čelila clům až ve výši 45 % a tvrdý zásah pocítila i Kanada s Mexikem.
Trhy zpočátku reagovaly panicky. Index S&P 500 se jen těsně vyhnul oficiálnímu medvědímu trhu a Nasdaq-100 do něj na krátkou dobu dokonce spadl.
Americká ekonomika tento šok postupně vstřebala za pomoci daňových úlev. Přesun k domácí výrobě pak sentiment na trzích definitivně stabilizoval.
Dubnový propad navíc srazil ocenění takzvané velkolepé sedmičky na atraktivní úroveň. K podobným valuacím se tyto přední technologické firmy blíží i dnes.
Hlavní otázkou pro druhé čtvrtletí tak zůstává, zda trhy dokážou tyto úrovně obhájit navzdory novému geopolitickému a energetickému šoku.
Historická data
Z pohledu výkonnosti během prvních 59 obchodních dnů patří první kvartál roku 2026 mezi 20 nejhorších začátků pro index S&P 500 od roku 1928.
Z oněch 19 předchozích let, kdy se indexu S&P 500 v prvním čtvrtletí nedařilo, jich celých 11 (tedy 58 %) nakonec skončilo v celoročním zisku.
V některých případech bylo oživení doslova raketové. V roce 1933 index na začátku roku odepsal 12,6 %, ale od 60. dne do konce prosince posílil o 64,8 %. Rok tak zakončil s celkovým nárůstem o 44,1 %.
Zdroj: lseg.com
Historická výkonnost indexu S&P 500
V roce 2020 následoval po nejhorším prvním kvartálu v historii nárůst o 42,8 % (počítáno opět od 60. dne). Díky tomu tehdy S&P 500 uzavřel rok v plusu o 16,3 %.
Z těchto statistik vyplývá, že slabé první čtvrtletí – i navzdory pesimistickým makroekonomickým podmínkám – ještě automaticky neznamená špatný výsledek za celý rok.
Po raketovém růstu poháněném umělou inteligencí investoři mírně vystřízlivěli. Od firem nyní požadují důkazy, že jejich enormní investice přinesou kýženou návratnost.
Na druhou stranu je výstavba AI datových center stále v rané fázi. Očekává se přitom, že přední technologičtí giganti letos vynaloží na kapitálové výdaje asi 700 miliard dolarů. To představuje meziroční nárůst o 36 %.
Zdroj: fiscal.ai
Vývoj kapitálových nákladů společností Meta, Alphabet, Amazon a Microsoft
Tyto masivní investice do infrastruktury a výpočetních i datových kapacit by si měly udržet pozitivní dopad na budoucí ziskovost amerických firem.
Slovo závěrem
Americké akcie vstupují do 2. čtvrtletí sice v negativním, nikoliv však beznadějném prostředí. Vyšší ceny ropy a geopolitická rizika tlačí na inflaci a omezují tak manévrovací prostor Fedu v měnové politice.
Akcie předních technologických hráčů se však znovu obchodují na atraktivních úrovních. Jejich budoucí vývoj bude záviset především na tom, zda se dokážou z dalšího geopolitického šoku oklepat podobně dobře, jako se jim to podařilo loni.
Historie navíc jasně ukazuje, že ani slabý úvod roku ještě nutně neznamená celoroční ztrátu.
Poslouchejte. Buďte v obraze!
Chcete lépe rozumět finančním trhům? V podcastu Burza s odstupem každý týden rozebíráme klíčové dění na trzích. V podcastu Kam tečou peníze se pak do hloubky věnujeme ekonomice, politice a investičním příležitostem.
Odebírejte nás a získáte větší jistotu při investování a přehled o tom nejdůležitějším.
Šéfredaktor kryptoměnové redakce, který se na kryptoměnových a tradičních trzích pohybuje přes šest let.
Svou vášeň pro investice našel během studií na Vysoké škole ekonomické v Praze, kde se od získání teoretických poznatků přesunul k jejich aplikaci. Veřejnost se také snaží edukovat v oblasti finanční gramotnosti prostřednictvím studentského spolku Klub investorů, kde dříve zastával pozici prezidenta a nyní působí jako člen dozorčí rady, odkud dohlíží na chod celé organizace.
Klíčem k úspěchu investora je podle něj skloubení znalostí z oblasti tradičních trhů a makroekonomie, které mají výrazný dopad na kryptoměnový sektor. Nebrání se využití aktivního ani pasivního přístupu k investicím.
„Složené úročení je osmým divem světa. Kdo mu rozumí, vydělává; kdo ne, zaplatí.” – Albert Einstein
Abychom Vám mohli poskytnout co nejlepší služby, používáme různé technologie, mezi které patří i soubory cookies.
Váš souhlas s použitím těchto technologií nám umožní zpracovávat údaje, jako je Vaše chování při používání našeho webu. Díky tomu můžeme náš web dále zlepšovat. Nesouhlas nebo odvolání souhlasu může nepříznivě ovlivnit určité vlastnosti a funkce těchto webových stránek.
Technické
Vždy aktivní
Technické cookies jsou nezbytně nutné pro legitimní účel umožnění použití služby, kterou si náš čtenář nebo uživatel výslovně vyžádal navštívením stránek a není možné je vypnout.
Předvolby
Technické uložení nebo přístup je nezbytný pro legitimní účel ukládání preferencí, které nejsou požadovány odběratelem nebo uživatelem.
Statistiky
Cookies využívané výhradně pro statistické a analytické účely, abychom naše stránky mohli neustále zlepšovat dle toho, jak se naši čtenáři a uživatelé chovají a jaké mají preference.Technické uložení nebo přístup, který se používá výhradně pro anonymní statistické účely. Bez předvolání, dobrovolného plnění ze strany vašeho Poskytovatele internetových služeb nebo dalších záznamů od třetí strany nelze informace, uložené nebo získané pouze pro tento účel, obvykle použít k vaší identifikaci.
Marketing
Cookies používané k vytvoření uživatelských profilů za účelem zobrazování reklamy nebo sledování chování na webových stránkách pro podobné marketingové účely.
94 %
90 %
