Na velikosti totiž záleží. Kreveta versus velryba. Kde jinde, než v Bitcoinu a kryptoměnovém obchodování

“Bitcoin jsou první, skutečně nestátní digitální peníze. Systém neřídí žádná vláda, centrální banka ani jiná konkrétní instituce. Žádná byrokracie, žádná autorita, plná decentralizace, jsou to nezávislé peníze, které nemůže nikdo znehodnocovat,” říká s nadšením český propagátor Bitcoinu Jakub Vejmola alias Kicom.

Má to jeden háček. Decentralizovaná povaha kryptoměnových trhů sice nabízí možnost “diskrétní” investice i zdánlivě ničím nerušeného obchodování, na druhé straně ale otevírá nekonečný prostor pro manipulaci. Pod povrchem kryptoměnového ekosystému se hraje hra, které vládnou kryptoměnové velryby. Ty manipulují trhem prakticky non-stop a vydělávají tak na nic netušících retailových obchodnících.

Kdo jsou krypto velryby?

Kryptoměnové velryby jsou subjekty, které drží značné množství určité kryptoměny. Například vlastnictví 1.000 BTC nebo více klasifikuje někoho jako bitcoinovou velrybu. Jejich velké držení jim umožňuje výrazně ovlivňovat tržní ceny. Velrybami mohou být například historicky první nabyvatelé kryptoměn, velké instituce, firmy a hedgeové fondy, zakladatelé projektů nebo vývojáři, kteří drží dříve vytěžené tokeny. Zvláštní skupinou jsou pak tvůrci trhů, tzv. “market makers”.

Jak velryby manipulují trhem

Velryby používají různé taktiky k ovlivňování tržních cen. Tyto strategie vytvářejí volatilitu, která často vede ke ztrátám menších obchodníků. Podívejme se na nejběžnější taktiky:

1. Schémata “Pump and Dump”

Velryby uměle navyšují cenu kryptoměny velkými nákupy (“pump”). Tento náhlý nárůst ceny přitahuje denní obchodníky a drobné investory, kteří nakupují v očekávání, že trend bude pokračovat. Jakmile cena dosáhne vrcholu, velryby své podíly rozprodají (“dump”), což způsobí prudký pokles ceny a zanechá opozdilce ve ztrátě. Zejména altcoin s nízkou kapitalizací tak může zaznamenat náhlý nárůst hodnoty o 100 %, aby se o několik minut později propadl.

2. Spoofing

Spoofing zahrnuje zadávání velkých nákupních nebo prodejních příkazů bez úmyslu je provést. Tím se vytváří falešný dojem tržní poptávky nebo nabídky. Velryby zadávají velké nákupní příkazy pod tržní cenou, aby se zdálo, že existuje silná poptávka. Drobní obchodníci se zapojí a očekávají, že cena poroste. Velryby své objednávky zruší a prodají za vyšší cenu, čímž obchodníci zůstanou uvězněni na klesajícím trhu.

3. Stop-Loss Hunting

Velryby sníží cenu prodejem velkého množství kryptoměn. To spustí provedení příkazů stop loss retailových obchodníků, což dále urychluje cenový pokles. Obchodníci tedy ztratí své pozice a velryby nakoupí zpět za nižší cenu. Funguje to i obráceně, kdy obchodníci očekávají pokles, jsou v krátkých pozicích, velryby pak zlikvidují jejich pozice umělým navýšením ceny.

4. Wash Trading

Wash trading spočívá v tom, že velryby nakupují a prodávají stejnou kryptoměnu současně, aby vytvořily umělý objem obchodů. Tato taktika oklame obchodníky, kteří uvěří, že na trhu probíhá skutečná aktivita a přiměje je k otevření obchodů.

5. Front-Running

K front-runningu dochází tehdy, když velryby (nebo i jiní účastníci trhu) využívají své znalosti trhu nebo přístupu k obchodním údajům, aby jednaly s předstihem před ostatními obchodníky.

Příklad: Pokud velryba ví, že se chystá velký nákupní příkaz, nakoupí předem, čímž zvýší cenu, a pak prodá za zvýšený kurz.

Velryby mají dokonalé techniky, jak vyprovokovat obchodníky k emocionálnímu obchodování a impulzivním rozhodnutím na základě strachu nebo FOMO (“angl. Fear of Missing Opportunity”).

Jejich kroky jsou těžko uchopitelné, často narušují předvídatelné vzorce chování, a proto přestává fungovat klasická technická analýza, zejména na nižších časových rámcích. Určitou výjimkou jsou manipulace institucionálních tvůrců trhu (“market makers”), které probíhají od pondělka do pátku, a jejichž taktiky lze do určité míry nastudovat.

“Market maker” se obvykle přihlásí v noci z neděle na pondělí “falešným pohybem začátku týdne” (poznáte podle prudkého pohybu ceny a vysokého objemu obchodování, po němž následuje pohyb do protisměru). A na konci týdne se s námi loučí “víkendovou pastí” během pátečních seancí UK a USA. O víkendech se pak snižují objemy obchodování, na straně institucionálních hráčů obchodují roboti, nastupují manipulace jednotlivců i menších “eskamotérů”, které jsou pro retailového obchodníka zcela nepředvídatelné.

Bitcoin nám nemůže žádná centrální instituce zabavit a pokud ho máme uložený v hardwarové peněžence, tak nám ho nemůžou asi ani ukrást. Ale vzhledem k nerovnému postavení velkých a malých hráčů a “neregulaci” kryptoměnových trhů je jeho cenový vývoj křehký. Není to žádné “digitální zlato” a zatím se tak ani nechová. Chová se jako akcie s trojnásobnou pákou.

Jediný člověk — například Michael Saylor — může poslat Bitcoin do závratných výšin. Ale stačí, aby zakolísala jeho obchodní strategie, tzv. “Saylorovo setrvačníkové kolo” (angl. Saylor´s Bitcoin Flywheel), a spustí se kaskádový propad, jaký jsme na kryptoměnách ještě neviděli. A žádná centrální instituce tomu nezabrání. Protože Bitcoin přece…