Když v čele Spojených států stojí prezident Trump, na akciových trzích to obvykle “bouří”.
Obě jeho volební období nabídla investorům jak období mimořádného optimismu, tak chvíle prudké paniky. Během Trumpova prvního úřadování přepisovaly americké indexy historické tabulky v obou směrech – nahoru i dolů.
Po více než šesti měsících stabilního růstu se však nad trhem stahují mračna. Naznačuje to minimálně jeden z nejrespektovanějších indikátorů: Shillerův P/E poměr (CAPE). Jak vážná je současná situace?
Vývoj hodnoty nejvýznamnějších amerických indexů od roku 2017
Abychom si udělali představu o současné situaci, podívejme se nejdřív krátce do minulosti: Jak si trh za vlády Donalda Trumpa dosud vedl.
První volební období mezi roky 2017 až 2021 bylo pro akcie silné. Od Trumpovy inaugurace 20. ledna 2017 až do 20. ledna 2021, kdy převzal Oválnou pracovnu Joe Biden, posílil nejznámější americký index S&P 500 (SPX) přibližně o 70 %.
O mnoho hůře na tom nebyl ani průmyslový index Dow Jones Industrial Average (DJIA) s výnosem okolo 57 %. Oba indexy pak zastínil růstově zaměřený index Nasdaq (NDX), který přinesl zhodnocení přibližně 147 %.
I tyto pozoruhodné výkony však byly poznamenány dramatickými propady ze začátku roku 2020, kdy se rozbíhala pandemie covid-19.
Covidem způsobená recese během měsíce zlikvidovala 34 % hodnoty indexu S&P 500. Investoři, kteří ve slevách nakupovali, neprohloupili. Trh se na svá historická maxima vrátil během 6 měsíců.
Současné druhé období prezidenta Trumpa se vyvíjí v podobném duchu. Od druhé inaugurace vyrostl index S&P 500 o 20 %, ale ani tentokrát se trh nevyhnul otřesům.
Korekce z února 2025, kdy trh ztratil pětinu hodnoty, šla přímo na vrub Trumpovy agresivní celní politiky. Šok z nové obchodní strategie tehdy způsobil jeden z nejprudších dvoudenních propadů v historii (–10,5 %).
Varovný signál: Indikátor, který se mýlí jen zřídka
Shillerův P/Epoměr neboli cyklicky upravený poměr ceny k zisku (CAPE) v minulosti již několikrát zafungoval jako výstraha před skutečnými krizemi.
Poměr porovnává hodnotu indexu S&P 500 s průměrnými zisky za posledních 10 let (upravené o inflaci).
Info
Ukazatel nese jméno amerického ekonoma Roberta J. Shillera, který je držitelem Nobelovy ceny za ekonomii.
Shiller od roku 2005 upozorňoval na možnou bublinu na nemovitostním trhu a v září 2007 předpověděl ničivé důsledky hypoteční krize.
Co hlásí ukazatel nyní? Nic přímo optimistického.
Přesvědčte se sami:
Při zpětných výpočtech až k lednu 1871 CAPE poměr dosahuje průměrné hodnoty 17,33.
Na začátku února 2026 se násobek poměru nachází nad hodnotou 40.
Nejvyšší násobek v historii CAPE dosáhl hodnoty 44,19. Bylo to několik měsíců před prasknutím dotcom bubliny.
Závěr je takový, že Shillerův P/E poměr právě dosahuje 2. nejvyšší hodnoty v historii. Za posledních 155 let přitom ukazatel překročil číslo 30 jen 6 krát (40 bodů překročil teprve podruhé).
V 5 případech z toho přitom následoval pokles některého z indexů S&P 500, Dow Jones, nebo Nasdaq v rozmezí 20-89 %.
Zdroj: multpl.com
Dlouhodobý vývoj CAPE amerického akciového trhu
Slovo závěrem: Panika, nebo příprava?
Ani tato hrozivá statistika neznamená, že by investoři měli okamžitě vyklízet pozice. CAPE je ukazatel, nikoliv věštecká koule.
Pokud se firmy dokážou vyrovnat s vysokým ohodnocením skrze vyšší zisky, růst může pokračovat a předčasný prodej by znamenal ztrátu budoucích výnosů.
Místo bezhlavého výprodeje je však rozumné přizpůsobit strategii:
Udržujte hotovost: Mějte připravený kapitál pro případné nákupy v poklesech.
Diverzifikujte: Nesázejte vše na jednu kartu.
Zachovejte klid: Historie ukazuje, že i po těch nejhlubších propadech se index S&P 500 vždy dokázal zotavit a vystoupat na nová maxima.
Díky Finex Premium můžete zhodnocovat své peníze s větší jistotou, přehledem a podporou reálných investorů, kteří každý den spravují svá vlastní portfolia. Žádná teorie, ale reálná praxe.
Uvidíte naše skutečné portfolio včetně nákupů a prodejů
Dostanete tipy na akcie dřív, než je objeví většina trhu
Získáte přístup k datům a nástrojům, které zkracují rozhodování z hodin na minuty
Přidejte se a nenechte si utéct žádnou příležitost.
Student ekonomie a české filologie na Univerzitě Palackého v Olomouci, který už od střední školy investuje a aktivně se zajímá o dění na akciových trzích. K zájmu o ekonomickou teorii ho přivedly myšlenky ekonomů rakouské školy. Jako první ho zaujala díla Murrayho N. Rothbarda.
Jakub si myslí, že v dnešním kompetitivním světě by se měl o zhodnocování svých financí zajímat každý, ať už se pohybuje v jakémkoliv oboru. Starat se o své peníze je podle něj stejně důležité jako starat se o svou psychiku nebo zdraví. Své portfolio se snaží koncentrovat do malého počtu společností, kterým dobře rozumí.
Kromě ekonomie se také úspěšně věnuje literatuře; je autorem několika oceněných prací. Psaní článků o akciovém dění je tedy pro něj naprosto přirozenou záležitostí.
Abychom Vám mohli poskytnout co nejlepší služby, používáme různé technologie, mezi které patří i soubory cookies.
Váš souhlas s použitím těchto technologií nám umožní zpracovávat údaje, jako je Vaše chování při používání našeho webu. Díky tomu můžeme náš web dále zlepšovat. Nesouhlas nebo odvolání souhlasu může nepříznivě ovlivnit určité vlastnosti a funkce těchto webových stránek.
Technické
Vždy aktivní
Technické cookies jsou nezbytně nutné pro legitimní účel umožnění použití služby, kterou si náš čtenář nebo uživatel výslovně vyžádal navštívením stránek a není možné je vypnout.
Předvolby
Technické uložení nebo přístup je nezbytný pro legitimní účel ukládání preferencí, které nejsou požadovány odběratelem nebo uživatelem.
Statistiky
Cookies využívané výhradně pro statistické a analytické účely, abychom naše stránky mohli neustále zlepšovat dle toho, jak se naši čtenáři a uživatelé chovají a jaké mají preference.Technické uložení nebo přístup, který se používá výhradně pro anonymní statistické účely. Bez předvolání, dobrovolného plnění ze strany vašeho Poskytovatele internetových služeb nebo dalších záznamů od třetí strany nelze informace, uložené nebo získané pouze pro tento účel, obvykle použít k vaší identifikaci.
Marketing
Cookies používané k vytvoření uživatelských profilů za účelem zobrazování reklamy nebo sledování chování na webových stránkách pro podobné marketingové účely.
94 %
90 %
