Schyluje se na akciovém trhu k delší rally? Čím je pro investory tolik nebezpečná?

Akciový trh vytvořil dosavadní lokální minimum 17. června na cenovém supportu, který se rozprostírá kolem S/R levelu 3 620 bodů. Za ten měsíc je na trhu viditelná snaha k růstu, ale pořád to není tolik očekávané bearmarket rally. Leč situace není vůbec špatná. A to jak technicky, tak i z makroekonomického hlediska.

Jelikož trhy ví, že Federální rezervní banka nejspíš zvýší na konci července sazby o celý procentní bod, nemělo by přijít nic, co by trh jakkoliv negativně překvapilo (za nezměněných okolností). Nyní se totiž stále hraje o to očekávání, protože měnová politika se projevuje až s jistým zpožděním. A do té doby je větší rally naprosto reálné. A trhy jej očekávají.

Inflace změnila očekávání, ale trhy to zatím ustály

Než byla zveřejněna inflace za červen, osobně jsem se obával, že to dopadne špatně a očekávání se změní natolik špatným směrem, že celý kapitálový trh půjde zase radikálně dolů. Bitcoin a akcie zkrátka balancují nad propastí. Skutečně byla nová data špatná, ale trhy si s tím nějak poradily.

Zdroj: cmegroup.com

Naměřená meziroční inflace za červen byla nakonec nad konsensus. A když je něco nad konsensus, změní se kvůli tomu očekávání ohledně jiného faktoru. Makroekonomika je jeden velký řetězec pospojovaný uzly. Když je tedy inflace ve skutečnosti horší, trhy začnou počítat s tím, že Fed přitvrdí.

Ještě 8. července trh počítala s “hikem” o celý procentní bod jen velmi malá část investorů.

Nyní to dle dat očekává více jak polovina. Samozřejmě samotné očekávání trhu automaticky neimplikuje, že Fed skutečně zvedne úrokové sazby o celý procentní bod. Jestli ovšem převládá očekávání, že americká centrální banka přitvrdí, a oni to posléze neudělají, jedná se naopak o býčí signál pro trhy, jako jsou akcie a bitcoin. Očekávání je z krátkodobého hlediska vážně zásadní, se kterým je nutné pracovat.

Technická analýza S&P 500

U technické analýzy je ideální se spíše zaměřit na jednotlivé akciové tituly, ale bohužel pro naši potřebu musí stačit nejrelevantnější akciový index S&P 500. A i z něj lze usoudit, že prodejcům dochází pára. Poslední měsíc lze na cenovém grafu sledovat, jak jsou nakupující čím dál více agresivní. A to poznáte z těch jednotlivých zamítnutí při pokusech srazit kurz dolů.

To se právě nedaří ani při S/R levelu 3 800 bodů. Doposud je každá snaha o hlubší průlom dolů pěkně negována. Díky čemuž se kurz nijak natěsno nepřiblížil k ke kurzovému minimu ze 17. června. Trh se dvakrát pokusil o průraz skrze S/R level 3 950 bodů, které se nepovedly. Ale nyní má index našlápnuto na třetí pokus, který může naopak vyjít. Okolnosti tomu nahrávají.

Zdroj: tradingview.com

Dovolil bych si tvrdit, že kurz indexu klidně může během několika týdnů vzrůst až do blízkosti S/R hladiny 4 230 bodů. Je třeba si uvědomit jednu věc. Ta likvidita se nikam nevypařila. Dle mého všichni čekají s hotovostí na svých obchodních účtech a vzhledem k těm předešlým propadům se akorát bojí. Jakmile ale kurzy překonají určitou mez, tihle drobní obchodníci začnou mít pocit, že jim ujel vlak.

Jakmile začnou do trhu naskakovat i tihle váhající posledňáčci, kurz S&P 500 může bez problému poskočit ode dna o 15 – 20 %. Popsaná chvíle je proto zároveň ideální past na býky, kteří dlouho váhali.

Závěrem

Trhu nyní velmi nahrává, že už není nic, co nás může překvapit. Měnová politika je jasná. Víme, že recese je asi za humny. Inflace s největší pravděpodobností nezačne klesat do konce roku. Vyjmenované negativní faktory si trhy již nějakou dobu uvědomují, takže musí být započítány do kurzů. Proto není žádný problém, aby nastalo na rizikových trzích ke krátkodobému oživení. A po korekci se může pokračovat v medvědím trendu. Později se teprve začne projevovat, že likvidita na trzích vysychá.