Americké trhy působí jako vlak, který brzdí až těsně před závorami: z dálky vypadá vše v pořádku, ale uvnitř kabiny přibývá rozsvícených varovných kontrolek.
Mezinárodní měnový fond (IMF) tento týden upozornil na rostoucí riziko “náhlé, nepořádné korekce” a přecenění aktiv, zejména u akcií přifouknutých euforií kolem umělé inteligence.
Současně roste propojení bank s nebankovním sektorem (NBFI – nebankovní finanční instituce), což může zesílit tržní otřesy.
Křehký základ: drahé valuace a úzká špička trhu
Roky 2024 a 2025 přinesly silné zisky několika mega-technologických firem, které táhnou index S&P 500 víc než dřív.
Když ale růst stojí na několika titulech, stačí jejich slabší výsledky a celý trh ztrácí oporu. IMF popisuje právě tuto koncentraci jako slabé místo – podobně jako když most drží jediný pilíř. Pokud se tento “pilíř” zakymácí, dopad se rychle šíří napříč indexem i sektory.
Druhým problémem je reálně vyšší cena peněz.
V prostředí zvýšených výnosů desetiletých státních dluhopisů USA se diskontují budoucí zisky přísněji.
Vyšší sazby obvykle tlačí valuace dolů a zároveň zdražují financování, což se promítá do ziskovosti firem. Goldman Sachs shrnuje, že vyšší výnosy limitují růst ocenění a snižují zisky – obzvlášť citlivý je na to technologický sektor.
Přidejte občasné inflační šoky a historicky nestálý vztah akcií a dluhopisů a máte trh, který se při každém novém čísle (nebo výroku Donalda Trumpa) výrazně zavlní.
Trh už několik měsíců žije celními přestřelkami a geopolitickými zprávami. Každé zostření obchodních sporů USA–Čína zvyšuje nervozitu, přičemž i zdánlivě marginální politický výrok umí převrátit intradenní vývoj hlavních indexů.
Vývoj v posledním týdnu ukázal, jak rychle se sentiment láme, když se objevují zprávy o sankcích či nových clech.
Do toho připočtěme ropu. Konflikty a rizika v klíčových producentských regionech mohou zvýšit ceny ropy skrze hrozby výpadků dodávek nebo ohrožení dopravních tras, jako je Hormuzský průliv.
Vyšší cena energie se pak vlévá do inflace a nutí investory přeceňovat úrokové výhledy.
Akademické i tržní analýzy se shodují: geopolitika u ropy vytváří rizikovou přirážku, která může být v citlivých momentech značná.
Federální rezervní systém v září snížil sazby a trh vyhlíží další uvolnění, jenže data o inflaci mohou karty rychle přerozdat.
Pokud ukazatele jako CPI (index spotřebitelských cen) a PCE (index cen výdajů na osobní spotřebu) zůstanou lepkavé, prostor pro rychlé snižování sazeb se zúží.
Clevelandský Fed zveřejňuje denní “nowcasty” inflace, které pomáhají trhům odhadovat aktuální tempo zdražování dřív než dorazí oficiální statistika – a právě tato průběžná čísla budou v nejbližších týdnech určovat náladu.
S&P Global mezitím čeká podprůměrný růst HDP, tedy prostředí, v němž špatná kombinace vyšší inflace a slabší aktivity trhy snadno rozkolísá.
Titulek možná zní dramaticky, protože trh je teď citlivý na každou zprávu, nicméně fakta jsou následující:
IMF mluví o zvýšeném riziku prudké korekce, ne o potvrzené systémové krizi.
Ocenění jsou křehká, koncentrovaná a propojení bank s NBFI vytváří kanál šíření šoků.
Přidejte nejisté úrokové vyhlídky a geopolitické nárazy – a dostanete prostředí náchylné k větším poklesům.
Stejně důležité však je, že zisky firem zatím v průměru drží, i když se rozptyl mezi vítězi a poraženými zvětšuje.
Realistický závěr:
Hrozba hlubší korekce je vyšší než obvykle, ale “největší krize za 60 let” snad dnes není konsenzuální diagnóza.
Zatím tedy nejsme odsouzeni k “největší krizi za 60 let”, ale signálů ke zvýšené opatrnosti je mnoho.
Kdo bude pracovat se scénáři, hlídat sazby, inflaci i geopolitické riziko a držet se pravidel řízení rizik, ten může bouřlivé období nejen přežít, ale i využít.
Staňte se součástí naší investiční rodiny na Discordu
Naše komunita je místem, kde se setkávají nováčci i vášniví obchodníci a zkušení investoři. Sdílejte své obchodní tipy, strategie a bavte se o aktuálních událostech na trzích. Každý den je novou příležitostí a každý člen naší komunity může přinést jedinečný pohled na svět financí.
Připojte se k nám a objevte sílu kolektivní moudrosti, která vám pomůže dosáhnout vašich investičních cílů. S námi není obchodování jen o číslech, ale o společenství, které vám dává klíč k úspěchu!
Publicista a aktivní investor s více než desetiletou praxí preferující strategii hodnotového investování.
O investování a finanční trhy se začal zajímat v roce 2013, kdy si prošel náročnou zkušeností jako aktivní denní obchodník. Tato negativní zkušenost vedla k hlubšímu studiu, které mu v následujících letech umožnilo dlouhodobě a úspěšně investovat.
Ve své strategii kombinuje pasivní a aktivní přístup s důrazem na akciové trhy. Inspiraci čerpá z metod Warrena Buffetta a Benjamina Grahama, stejně jako od českého investora Daniela Gladiše. Svým čtenářům předává nabyté vědomosti prostřednictvím článků zaměřených na investiční strategie, psychologii obchodování a analýzy jednotlivých akcií
„Největším nepřítelem investora jsou jeho vlastní emoce.“ – Benjamin Graham
Abychom Vám mohli poskytnout co nejlepší služby, používáme různé technologie, mezi které patří i soubory cookies.
Váš souhlas s použitím těchto technologií nám umožní zpracovávat údaje, jako je Vaše chování při používání našeho webu. Díky tomu můžeme náš web dále zlepšovat. Nesouhlas nebo odvolání souhlasu může nepříznivě ovlivnit určité vlastnosti a funkce těchto webových stránek.
Technické
Vždy aktivní
Technické cookies jsou nezbytně nutné pro legitimní účel umožnění použití služby, kterou si náš čtenář nebo uživatel výslovně vyžádal navštívením stránek a není možné je vypnout.
Předvolby
Technické uložení nebo přístup je nezbytný pro legitimní účel ukládání preferencí, které nejsou požadovány odběratelem nebo uživatelem.
Statistiky
Cookies využívané výhradně pro statistické a analytické účely, abychom naše stránky mohli neustále zlepšovat dle toho, jak se naši čtenáři a uživatelé chovají a jaké mají preference.Technické uložení nebo přístup, který se používá výhradně pro anonymní statistické účely. Bez předvolání, dobrovolného plnění ze strany vašeho Poskytovatele internetových služeb nebo dalších záznamů od třetí strany nelze informace, uložené nebo získané pouze pro tento účel, obvykle použít k vaší identifikaci.
Marketing
Cookies používané k vytvoření uživatelských profilů za účelem zobrazování reklamy nebo sledování chování na webových stránkách pro podobné marketingové účely.
94 %
90 %
