Ocenění trhu dosáhlo šílené hodnoty! Historie varuje před epickým krachem

Index S&P 500 letos ustoupil ze svých maxim, pozornost investorů se ale přesouvá k jinému problému, kterým je extrémně vysoké ocenění trhu.

Americké akcie letos zatím příliš neoslnily. Většina firem z indexu za čtvrtý kvartál doručila lepší čísla, než s čím počítaly odhady analytiků, přesto to na grafech není moc vidět.

Mezi investory se čím dál hlasitěji začíná mluvit o tom, že ceny akcií jsou prostě přepálené. Týká se to hlavně technologických jmen a všeho, co se točí kolem umělé inteligence.

3 dividendové akcie se štědrým výnosem až 10 %. Je to příležitost?

Valuace trhu na úrovni dot-com bubliny

Jedním z nejvíce sledovaných ukazatelů je takzvaný CAPE poměr, který měří cyklicky očištěné ocenění trhu. Přesáhl hodnotu 39.

Takto vysoké číslo se na americkém trhu objevuje jen výjimečně. Podle historických dat jde o nejvyšší valuaci od října roku 2000, tedy od období těsně před splasknutím technologické dot-com bubliny.

Zdroj: multipl.com

Trh tak podle řady analytiků nyní vstupuje do velmi citlivé fáze. Vysoké ocenění samo o sobě pád sice nezpůsobí, ale výrazně zvyšuje zranitelnost celého trhu.

Historická data profesora Roberta Shillera navíc ukazují, že po obdobích, kdy CAPE překročil hranici 39, bývaly výnosy indexu S&P 500 v dalších letech velmi slabé.

Letošní vývoj indexu S&P 500

Škála

• Normální graf
• Logaritmický graf
• Procenta

Měna

• USD
• EUR
• CZK

S&P500 / SPX

Načítání

Načítání

Obchodujte u XTB Při obchodování CFD ztrácí peníze 75 % účtů.

---

Obchodovat!

Historie naznačuje slabé výnosy

Statistiky jsou poměrně výmluvné. Pokud se bude budoucnost chovat podobně jako minulost, čeká akcie velmi obtížné období.

V horizontu šesti měsíců se S&P 500 po takto vysokých valuacích obvykle pohyboval spíše do strany. Průměrný výnos byl kolem nuly.

Po jednom roce se historicky dostavoval pokles zhruba o 4 %. A po dvou letech dokonce průměrný propad kolem 20 %.

Ekonomika zpomaluje, trh práce rovněž

K vysokým valuacím se navíc přidávají i slabší makroekonomická data. Americká ekonomika v roce 2025 rostla tempem pouhých 2,2 %. Šlo tak o nejpomalejší růst od pandemického roku 2020.

Velkou část tohoto růstu přitom vytvořily investice do umělé inteligence. Podle dostupných dat tvořily tyto investice více než třetinu celkového růstu amerického HDP. Bez tohoto segmentu by tak ekonomická čísla byla ještě výrazně slabší.

Zpomalení je vidět také na trhu práce. Americká ekonomika vytvořila v roce 2025 přibližně 181 tisíc pracovních míst, přičemž o rok dříve vzniklo zhruba 1,5 milionu nových pracovních míst.

Tak slabý výsledek trh práce nezaznamenal od samotné pandemie.

Významnou roli v tom hraje také nová obchodní politika prezidenta USA Donalda Trumpa. Zaváděná cla totiž podle řady odborných studií dopadají především na americké firmy a spotřebitele.

Cenový vývoj ropy za poslední měsíc

Škála

• Normální graf
• Logaritmický graf
• Procenta

Měna

• USD
• EUR
• CZK

Ropa (WTI) / OIL.WTI

Načítání

Načítání

Obchodujte komodity u XTB Při obchodování CFD ztrácí peníze 75 % účtů.

---

Obchodovat!

Dalším velkým problémem jsou ceny energií. Cena ropy vzrostla za poslední měsíc o více než 30 % a ceny benzinu ve Spojených státech dosáhly na svou nejvyšší úroveň od léta 2024.

Jak investovat v době drahého trhu?

Zásadní otázka tedy zní jasně: hrozí akciím skutečně velký propad? Historie nám ukazuje, že extrémní valuace velmi často předcházejí slabším výnosům. Neznamená to však nutně, že onen pád musí přijít okamžitě.

Pro investory z toho plyne spíše trochu jiná lekce. V prostředí vysokých valuací zkrátka dává mnohem větší smysl vybírat si konkrétní firmy s rozumným oceněním a silným růstem zisků.

Snaha časovat trh totiž končí často velmi špatně. Mnohem důležitější je v klidu držet takové akcie, u kterých existuje realistická šance, že budou za pět let vydělávat výrazně více než dnes.

Svět v plamenech: Ropa za 119 USD a hrozba úplného uzavření Hormuzského průlivu drtí Wall Street.