FinexAnalýzyNvidia a Micron vydělávají na AI miliardy. Které z těchto akcií hrozí nepříjemné vystřízlivění?
Nvidia a Micron vydělávají na AI miliardy. Které z těchto akcií hrozí nepříjemné vystřízlivění?
Nvidia i Micron vykazují rekordní zisky díky umělé inteligenci. Jenže za jejich úspěchem stojí odlišné obchodní modely. A právě to může rozhodnout o budoucích výnosech investorů.
Americký výrobce pamětí Micron předvedl výsledky, které by ještě před několika lety působily jako z jiného světa.
V posledním čtvrtletí zvýšil tržby meziročně z 11,32 na 54,23 miliardy dolarů. Zajímavý je také vývoj hrubé marže, která vzrostla ze 44,7 % na 86,8 %.
Pozadu nezůstává ani Nvidia. Ta v posledním čtvrtletí vykázala tržby 96,22 miliardy dolarů, což je meziročně o 106 % více. Hrubá marže dosáhla 75 %.
Obě společnosti tak na rozmachu umělé inteligence značně vydělávají. Jejich schopnost udržet vysokou ziskovost se však liší.
Dva technologičtí giganti s odlišným přístupem
Na první pohled jde o podobný příběh. Nvidia i Micron dodávají technologie, bez kterých se moderní datová centra neobejdou. Rozdíl ale spočívá v tom, co zákazníkům reálně prodávají.
Představte si umělou inteligenci jako výkonný automobil. Nvidia dodává motor a řídicí systém, zatímco Micron vyrábí důležité součásti, bez nichž vůz svůj výkon nedokáže naplno využít.
Anketa
Již hlasovalo 104 čtenářů
Co podle vás rozhodne o dalším růstu amerických akcií?
Nvidia přitom neprodává pouze grafické procesory. Kolem svého hardwaru vybudovala ucelený ekosystém softwaru CUDA, síťových technologií a vývojářských nástrojů. Zákazníci tak nekupují jen samotný čip, ale rovnou celou výpočetní platformu.
Přechod ke konkurenčnímu řešení proto obvykle znamená nákladné úpravy softwaru i infrastruktury. To Nvidii poskytuje silnou konkurenční výhodu (tzv. moat) a pomáhá jí chránit vysoké marže.
Váš kapitál může být ohrožen
•
Uvedená cena a graf jsou pouze informativní. Negarantujeme žádné výnosy a informace uvedené na těchto stránkách nepředstavují investiční poradenství.
Micron se naproti tomu soustředí na paměťové technologie DRAM, NAND a vysokorychlostní paměti HBM (High Bandwidth Memory).
Právě paměti HBM jsou pro moderní AI akcelerátory zásadní, protože umožňují procesorům rychle dodávat potřebná data.
Poptávka po těchto produktech vytrvale stoupá. Nvidia ve svém posledním výsledkovém reportu vykázala tržby datových center 89 miliard dolarů, což je meziročně o 117 % více. Pro následující čtvrtletí odhaduje celkové tržby kolem 108 miliard dolarů.
Micron za celý fiskální rok 2026 utržil 133,19 miliardy dolarů a pro první čtvrtletí roku 2027 odhaduje tržby 61,5 miliardy dolarů.
Společným jmenovatelem je rostoucí poptávka. Rozdíl spočívá především v tom, kdo dokáže dlouhodobě určovat cenu svých produktů.
Výroba paměťových čipů vždy patřila mezi vysoce cyklická odvětví. Pokud trhu chyběly kapacity, ceny rostly a zisky stoupaly. Jakmile však společnosti postavily nové továrny a nabídka převýšila poptávku, ceny zamířily prudce dolů.
Právě v tom spočívá největší riziko Micronu.
Firma ve svém výročním výkazu 10-K sama přiznává, že zlepšení marží v roce 2026 táhly především vyšší prodejní ceny pamětí. Situaci podpořil také příznivější produktový mix a pokles výrobních nákladů.
Jinými slovy:
Současná ziskovost nevychází pouze z technologické převahy Micronu. Důležitou roli zde hraje dočasný nedostatek pamětí.
Váš kapitál může být ohrožen
•
Uvedená cena a graf jsou pouze informativní. Negarantujeme žádné výnosy a informace uvedené na těchto stránkách nepředstavují investiční poradenství.
Podle informací od TrendForce představil čínský výrobce CXMT pokrok v architektuře paměťových buněk 4F² a do konce roku 2026 plánuje uvést serverové paměti DDR5 založené na této technologii.
Nová architektura pravděpodobně umožní výrobu pamětí s vyšší hustotou a nižšími náklady. Podnik CXMT si přitom už ve druhém čtvrtletí 2026 upevnil podíl na globálním trhu DRAM na 9,5 %.
To automaticky neznamená, že čínský výrobce začne okamžitě ohrožovat nejpokročilejší paměti HBM. Technologický prototyp a spolehlivá sériová výroba jsou dvě zcela odlišné věci.
Větší konkurence však může postupně stlačit ceny standardních pamětí, a to zejména pokud stávající dodavatelé rozšíří své výrobní kapacity.
Micron ovšem disponuje silným finančním polštářem. Fiskální rok zakončil s hotovostí a likvidními prostředky ve výši 73,48 miliardy dolarů.
Představenstvo počátkem října rozšířilo program zpětných odkupů vlastních akcií na 35,16 miliardy dolarů, tedy přibližně o 33 miliard.
Tyto nákupy mohou podle nových pravidel začít od prosince 2026. Jejich rozsah však částečně svazují podmínky amerických dotací z programu CHIPS Act.
Schválený limit tedy nezaručuje, že firma stáhne z burzy akcie za celou částku. Jde ale o zřetelný signál, že vedení věří v budoucí tvorbu hotovosti.
Která akcie nabízí odolnější investiční příběh?
Z dlouhodobého hlediska působí obchodní model Nvidie o poznání odolněji. Její konkurenční výhoda nestojí pouze na výrobě špičkového hardwaru, ale také na softwaru a provázaném ekosystému, do kterého zákazníci již investovali značné prostředky.
Micron operuje s odlišným rizikem. Jeho zisky velmi citlivě reagují na vývoj cen pamětí.
Zkuste si jednoduchý výpočet. Při čtvrtletních tržbách 54,23 miliardy dolarů by hypotetický pokles hrubé marže o 10 procentních bodů ukrojil z hrubého zisku 5,4 miliardy dolarů, i kdyby celkové tržby zůstaly stejné.
Ocenění podle poměru ceny akcie k zisku (ukazatele P/E) tak může působit lehce zavádějícím dojmem.
Micron za fiskální rok 2026 vykázal zisk 74,33 dolaru na akcii, oproti loňským 7,59 dolaru.
Pokud investor posuzuje cyklickou společnost podle zisků na vrcholu cyklu, může se mu akcie jevit klamně levná.
Micron má na své straně ovšem několik přesvědčivých argumentů.
Výroba pokročilých HBM představuje znatelnou technologickou bariéru,
společnost těží z víceletých smluv se závaznými odběry a danými cenovými pásmy.
Vedení předpokládá, že hrubé marže z těchto kontraktů zůstanou i při započítání minimálních sjednaných cen nad maximy z předchozích období.
Nelze proto automaticky vyhlížet brzký návrat k historicky slabší ziskovosti.
Úplně bez rizika ale neoperuje ani Nvidia. Její pozici mohou narušit zakázkové AI čipy tvořené velkými technologickými firmami, exportní omezení nebo možnost, že provozovatelé datových center časem utlumí své investice.
Srovnání vývoje akcií Nvidia a Micron za poslední rok
Nvidia tak podle mého názoru operuje s předvídatelnějším obchodním modelem. To ovšem automaticky nezaručuje, že její akcie nabídnou vyšší zhodnocení.
U Micronu rozhodne především to, zda udrží vysoké marže i ve chvíli, kdy nabídka pamětí dožene poptávku. Pro investora proto dává větší smysl posuzovat odhad zisků v běžných podmínkách než slepě věřit současným historickým maximům.
Skvělá firma totiž nemusí představovat výhodnou investici za každou cenu. A vysoké účetní zisky ještě nedělají z akcie bezpečný cíl.
Toto je moje sázka na důchod! Pasivní příjem každý měsíc a předvídatelný růst
Přes 5 % ročně a peníze na účet každý měsíc. Navíc firma svou dividendu pravidelně zvyšuje už více než 30 let.
Teď navíc našla nový motor růstu, ze kterého jí příjmy vzrostly o více než 300 %.
Je tohle jedna z nejzajímavějších akcií pro dlouhodobý pasivní příjem?
Publicista a aktivní investor s více než desetiletou praxí zaměřující se na hodnotové investování a akciové trhy. Vystudoval České vysoké učení technické v Praze (ČVUT).
Ve své investiční strategii kombinuje aktivní i pasivní přístup a zaměřuje se především na kvalitní růstové společnosti a value investice. Ve svých článcích se věnuje investičním strategiím, psychologii investování a analýze jednotlivých akcií.
Abychom Vám mohli poskytnout co nejlepší služby, používáme různé technologie, mezi které patří i soubory cookies.
Váš souhlas s použitím těchto technologií nám umožní zpracovávat údaje, jako je Vaše chování při používání našeho webu. Díky tomu můžeme náš web dále zlepšovat. Nesouhlas nebo odvolání souhlasu může nepříznivě ovlivnit určité vlastnosti a funkce těchto webových stránek.
Technické
Vždy aktivní
Technické cookies jsou nezbytně nutné pro legitimní účel umožnění použití služby, kterou si náš čtenář nebo uživatel výslovně vyžádal navštívením stránek a není možné je vypnout.
Předvolby
Technické uložení nebo přístup je nezbytný pro legitimní účel ukládání preferencí, které nejsou požadovány odběratelem nebo uživatelem.
Statistiky
Cookies využívané výhradně pro statistické a analytické účely, abychom naše stránky mohli neustále zlepšovat dle toho, jak se naši čtenáři a uživatelé chovají a jaké mají preference.Technické uložení nebo přístup, který se používá výhradně pro anonymní statistické účely. Bez předvolání, dobrovolného plnění ze strany vašeho Poskytovatele internetových služeb nebo dalších záznamů od třetí strany nelze informace, uložené nebo získané pouze pro tento účel, obvykle použít k vaší identifikaci.
Marketing
Cookies používané k vytvoření uživatelských profilů za účelem zobrazování reklamy nebo sledování chování na webových stránkách pro podobné marketingové účely.
94 %
90 %
