Uměla inteligence změnila v posledních letech očekávání investorů natolik, že tolerují příliš vysoká ocenění. Drahé akcie jsou standard, ale na jak dlouho?
Americký akciový trh trpí jedním zásadním nedostatkem – je oceněn k naprosté dokonalosti, díky čemuž chybí jakékoliv bezpečnostní rozpětí.
Americké akcie se zdají být v trvalejším předraženém stavu, ale nic není trvalé. Jakmile se akcie obchodují draho, vždy jde o přechodný stav.
Situace permanentně drahých akcií, kdy jsou všichni investoři pořád bohatí, je logicky utopická.
Proto je racionální předpokládat, že nás u amerických akcií mohou čekat kurzové poklesy klidně o 30 až 40 %. A může jít o dost dynamické propady – právě z důvodu absence bezpečnostního rozpětí, které funguje jako brzda.
Fakt, že jsou investoři ochotni stále platit vysoké ceny za své akcie, je způsoben mnoha faktory. My si dnes rozebereme jenom některé, které mají bez debat zásadní vliv.
Velmi vysoké ocenění amerického akciového trhu tlačí dolů earnings yield, tedy ziskovou výnosnost. Ta je u indexu S&P 500 na dlouhodobých minimech, takže rozdíl oproti risk free výnosu desetiletých státních dluhopisů činí -0,93 % (riziková prémie).
Earnings yield je ukazatel, který vyjadřuje, jakou “ziskovou výnosnost” investor získává při současné ceně akcie nebo celého indexu.
Jde o inverzi ukazatele P/E (price to earnings). Slouží pro srovnání s risk free výnosy, jako jsou u US bondů.
Zatím jste si přečetli pouze 21 % článku. Chcete-li si přečíst zbývajících 79 % článku, staňte se Premium členem!
Co se v tomto článku dozvíte?
Vystudovaný ekonom a znalec díla Adama Smithe, Davida Ricarda a Johna Keynese, který publikuje obsah o technické analýze kapitálových trhů, fundamentální analýze, makroekonomii a měnové politice.
Jaroslav je přesvědčen, že právě tyto disciplíny jsou zásadní pro pochopení celého kontextu finančního trhu, a snaží se čtenáře vybavit ucelenou myšlenkovou mapou pro přemýšlení nad finančním světem.
“Pro investory je důležitý komplexní znalostní základ, díky kterému může každý minimalizovat rizika.”
94 %
90 %
