Americký akciový trh měsíce technicky stagnuje a kvůli geopolitickým otřesům jsou investoři nervózní. Dobrou zprávou je, že nerosteme tak dlouho.
Americký akciový trh v posledních měsících čelí v podstatě stagnaci. Ačkoliv akciový index S&P 500 v lednu dosáhl historického rekordu na více než 7 000 bodech, háček se skrývá v tom, že jsme se technicky vlastně nikam neposunuli.
To je hodně složitá otázka, na kterou osobně nenacházím žádnou jednoduchou přímou odpověď.
Nicméně při správném pochopení současné situace může investor zvolit tu “správnou” cestu. A možná vás to překvapí, ale jediná správná cesta v investování zkrátka neexistuje.
Jak jsme si řekli výše, současný býčí trh trvá už skoro 4 roky. Trochu konkrétněji zhruba 42 měsíců. Bohužel se ale jeho vývoj už začíná zplošťovat, protože obří růstové mega-cap firmy postupně ztrácejí své vedoucí postavení.
Vlastně dává naprostý smysl, že se býčí trh ve svém čtvrtém roce začne více zadrhávat, o čemž zlí jazykové už dlouho mluvili. Nic neroste věčně, před čímž jsem varoval i já sám. A přesně to se nyní děje.
Vtip je v tom, že já a spousta dalších jsme o rizicích spojených s technologickými firmami mluvili už od konce roku 2023.
Valuace se tehdy během krátké doby strašně nafoukly, což působilo dojmem čerstvě vznikající finanční bubliny.
Ve skutečnosti ale o nic tak špatného nešlo, protože technologické firmy své vyšší násobky zisků (tzv. multiples) bezpečně dohnaly reálným fundamentem.
Jenže to jsme dopředu nemohli s jistotou vůbec vědět, a tím se dostáváme k tomu, že investiční disciplína je z velké části o očekávání a odhadování, které je založeno na určitých datech, informacích a znalostech.
Proto musí investor chápat, že nelze sázet jen na jednu tezi, ale je třeba jich mít připraveno hned několik.
Polopaticky řečeno, věštit konec světa je z investičního pohledu velmi špatný přístup, protože pak byste nemohli být na trhu téměř nikdy, nebo jen velmi krátký čas, během kterého logicky nic nevyděláte.
Proto musíte mít těch tezí vícero. Pak bohatě stačí, aby se investor “trefil” alespoň třeba v polovině z nich a nechal své úspěšné investice “běžet” dostatečně dlouho.
Budovat bohatství na burze není o tom se neustále trefovat do rychlých a ziskových pozic.
Nemluvě o tom, že někdy trvá hodně dlouhou dobu, než se konkrétní investiční teze začne příznivě propisovat do reálných cenových zisků. Proto je na místě velká zdrženlivost a trpělivost.
V tomto ohledu jsou mimochodem skvělé dividendové akcie. I když zrovna nepřinášejí kapitálové výnosy, máte z nich alespoň onu dividendu.
Mít neustále nějaké cash flow ze svých pozic je z mnoha důvodů klíčové, protože průměrná délka medvědích trhů historicky dosahuje 11 měsíců.
Z psychologického hlediska je zkrátka nesmírně bolestivé sledovat, jak vaše portfolio tak dlouho a hluboce krvácí.
Dividendy tak jednak slouží jako vítaná psychologická podpora a jednak můžete během poklesu tyto výnosy použít k dalším nákupům ve slevách.
Dobrou zprávou je, že za posledních 50 let trval průměrný býčí trh v USA 8 let a přinesl investorům průměrné zhodnocení 288 %.
Ten současný je přitom teprve ve svém 4. roce, takže existuje velmi dobrý důvod se domnívat, že růst není ještě u konce, a to navzdory tomu, že se akciové trhy už celé měsíce technicky nikam neposunuly a nervozita je na úplných maximech.
Nejdelší býčí trh v historii trval dokonce 11 let v rozmezí let 2009 až 2020. Skoro si až říkám, že jsem se narodil pozdě, protože mám trochu tušení, že už takto extrémní jízdu asi jen tak nezažijeme.
Podle mého názoru totiž technologický pokrok z 90. let a z prvního desetiletí aktuálního milénia nebyl natolik disruptivní jako dnešní AI.
Každá nová technologie je samozřejmě disruptivní a spolehlivě smete podstatnou část zkostnatělé konkurence, ale mám zkrátka dojem, že s umělou inteligencí to bude pro mnohé ještě hodně bolestivé.
Možná jsem ale jenom pesimista a celé to nakonec nebude tak horké.
Budoucnost není dopředu nikdy jasně napsaná, takže přirozeně nikdo nevíme, co s jistotou přinese zítřek. Můžeme se ale alespoň teoreticky připravit na různé eventuality a snažit se těžit i z nahodilého cenového vývoje na trzích.
Zní to sice jako otřepané klišé, ale investor se zkrátka nikdy nesmí spoléhat jen na jednu kartu a musí si neustále udržovat dostatečnou diverzifikaci svého portfolia.
Chcete lépe rozumět finančním trhům? V podcastu Burza s odstupem každý týden rozebíráme klíčové dění na trzích. V podcastu Kam tečou peníze se pak do hloubky věnujeme ekonomice, politice a investičním příležitostem.
Odebírejte nás a získáte větší jistotu při investování a přehled o tom nejdůležitějším.
Vystudovaný ekonom a znalec díla Adama Smithe, Davida Ricarda a Johna Keynese, který publikuje obsah o technické analýze kapitálových trhů, fundamentální analýze, makroekonomii a měnové politice.
Jaroslav je přesvědčen, že právě tyto disciplíny jsou zásadní pro pochopení celého kontextu finančního trhu, a snaží se čtenáře vybavit ucelenou myšlenkovou mapou pro přemýšlení nad finančním světem.
“Pro investory je důležitý komplexní znalostní základ, díky kterému může každý minimalizovat rizika.”
94 %
90 %
