...nebo už máte účet?
Přihlašte seOčekávání tržních účastníků může být velmi vratké, což se potvrdilo po ukončení posledního zasedání Federálního rezervního systému. Jaké informace tolik zhoršily situaci?
Očekávání tržních účastníků na finančních trzích je vskutku vratké, když se objeví informace, se kterými se předtím tolik nepočítalo.
Záleží samozřejmě i na formě, kterou jsou tyto informace předloženy. Poslední zasedání Federálního rezervního systému nebylo v zásadě ani tolik zlomové, ale zazněly informace, které značně přidusily předchozí optimismus.
Součástí měnově-politického rozhodnutí americké centrální banky byla i ekonomická projekce s klíčovým výhledem jednotlivých centrálních bankéřů pro následující roky.
Jak už jsem zmiňoval, vlastně nešlo o nic moc nového. Fed snížil základní úrokovou sazbu o očekávaných 0,25 procentního bodu a projekce nebyla na první pohled zlomová.
Nicméně následná tisková konference s předsedou Jeromem Powellem vyvolala větší vystřízlivění.
Pro celkový akciový trh to byl nejhorší obchodní den v roce. Sice jsme v srpnu sledovali o něco hlubší propady, ale tentokrát se čistá ztráta za obchodní den vyšplhala na více než 3 %.
Jakmile dojde k obdobným panickým výprodejům, běžně posléze jistou dobu pokračují, než trh klesne do bodu, o který se může opřít.
Abychom celé situaci porozuměli, prvně se musíme podívat na ekonomickou projekci pro následující období. Především se chci zaměřit na rok 2025, který je logicky klíčový.
Nebudu pobíhat kolem horké kaše a zaměříme se na to nejdůležitější: Projekce indikuje mnohem vyšší úroveň úrokových sazeb pro rok 2025.
Od zářijové projekce se mediánová úroveň zvedla z 3,4 na 3,9 %. Fed v příštím roce počítá i s mnohem vyšší celkovou a jádrovou inflací, která je vcelku vysoko nad inflačním cílem.
Odhad pro jádrovou inflaci se pohybuje na 2,5 %, růst z 2,2 %. Celková inflace má v roce 2025 dosahovat také 2,5 %, růst z 2,1 %. Připomínám, že cílování inflace je na 2 %. Obě odhadované hodnoty jsou tudíž 50 % nad cílem.
Výše zmíněné ihned začal propisovat derivátový trh, dle kterého by měl další cut v sazbách přijít až v červnu. Ostatně, derivátový trh nyní pro příští rok propisuje pouze dvě snížení. Čili jenom kopírování toho, co má ve svém výhledu Fed.
Podotýkám, že výhled centrálních bankéřů není závazek. Kvartál od kvartálu se výhled může dost změnit. Vše je závislé na nově příchozích datech.
Výše zmíněné ovšem nemělo na finanční trhy žádný vliv. Nějaká volatilita se vždy najde, ale hned nedojde k poklesu celkového trhu o více jak 3 %.
Jerome Powell během tiskové konference zmínil, že příští rok půjdou sazby dolů mnohem pomaleji. Především uznal, že jádrová složka inflace jde dlouho do strany.
Jádrové inflace u indexů CPI a PCE se měsíce prakticky nehnou, což představuje tzv. lepkavost.
Pro centrální bankéře jde o dosti komplikující vývoj, protože musí balancovat mezi trhem práce a cenovou hladinou (dual mandate).
To znamená mikromanagement, kdy se snaží hledat takovou úroveň restrikcí, která dlouhodobě zajistí 2% inflační cíl, aniž by došlo k poškození reálné ekonomiky.
Navíc zmínil, že inflační riziko stouplo. Tahle konkrétní informace je podle mě tím klíčovým zdrojem obav, které spustily výprodeje. Jako by začal křičet, že úrokové sazby dost možná v roce 2025 vůbec neklesnou.
Finanční trhy, respektive akcie, bitcoin, zlato, všude se počítalo s tím, že v roce 2025 klesnou základní sazby znatelně pod 4 %.
Mimochodem, kanárek bitcoin si zprvu za středeční obchodní den odepsal jen něco přes 6 %. Trh se proto pěkně držel ve srovnání s celkovým trhem.
Jenomže pokles pokračoval a k pátečnímu odpoledni od high cena bitcoinu odepsala 13 %. Pořád jde o cenový pokles v mantinelech korekce, ale menší paniku tu zřetelně máme.
Když člověk investuje, tak si musí dvakrát rozmyslet, proč a do čeho vydělané peníze dává. A vůbec nejhorší je, když někdo ledabyle rozhazuje vypůjčené peníze.
Ale doufám, že takoví mezi mými čtenáři nejsou, protože vás dřív nebo později stihne peklo.
Každopádně je třeba držet svá očekávání v určitých racionálních hranicích.
Jakmile se “všichni” překřikují s vyšším odhadem pro cenu bitcoinu nebo pro akciový index, nikoho by nemělo překvapit, že se tyhle věštby nenaplní. Alespoň ne v krátkodobém horizontu.
Nad trhy je třeba přemýšlet jako na komplikovaný organismus, který je v reálném čase ovlivňován teoreticky nekonečným počtem veličin.
Nedá se proto přesně odhadnout, jak se bude trh vyvíjet. Nějaká analýza je ovšem pořád lepší než investovat na základě rad kamarádů z práce.
Víte, že máme dva podcasty? V krátkém podcastu Burza s odstupem každý týden odhalujeme to nejzajímavější, co se na finančních trzích stalo.
Dvakrát do měsíce si pak můžete poslechnout podcast Kam tečou peníze, kde se do hloubky věnujeme ekonomice, politice a tomu do jakých finančních aktiv může být zajímavé investovat.
Získejte díky těmto podcastům exkluzivní pohled na investiční strategie a naučte se, jak správně investovat a nakládat s osobními financemi.
Odebírejte a poslouchejte tyto podcasty, ať vám nic zajímavého neunikne.
Vystudovaný ekonom a znalec díla Adama Smithe, Davida Ricarda a Johna Keynese, který publikuje obsah o technické analýze kapitálových trhů, fundamentální analýze, makroekonomii a měnové politice.
Jaroslav je přesvědčen, že právě tyto disciplíny jsou zásadní pro pochopení celého kontextu finančního trhu, a snaží se čtenáře vybavit ucelenou myšlenkovou mapou pro přemýšlení nad finančním světem.
“Pro investory je důležitý komplexní znalostní základ, díky kterému může každý minimalizovat rizika.”
94 %
90 %
86 %
