Zlato se stříbrem přinášejí neskutečně vysoké kurzové výnosy, které leckoho musí překvapovat. Klíčová otázka proto je, mohou uvedená aktiva takto vysoké výnosy doručovat i v dohledné budoucnosti?
Zlato se stříbrem patří mezi trhy, které roky osobně považuji za nejatraktivnější investiční příležitosti v této dekádě a rok 2025 je toho jasným důkazem.
Oba kovy přinášejí naprosto fenomenální kurzové výnosy, přičemž zlato od začátku roku 2025 vzrostlo nejvíce od roku 1979.
Tato dynamika však vyvolává otázku, zda má smysl do těchto kovů nyní ještě investovat, nebo jestli je lepší být opatrný a počkat si třeba na tu případnou korekci. Co přece rychle roste nahoru, musí někdy i dolů.
V současnosti se totiž zdá, že zlato i stříbro doslova každý “honí“, což posiluje další a další zájem investorů po celém světě. Nebylo zrovna zvykem dávat kovy do investičních portfoliích, protože kurzové výnosy nebyly po celá léta zrovna lákavé.
Kdo ale po roce 2020 chápal, co se děje, tedy sledoval ony pro růstové faktory, mohl dlouhý čas budovat na těchto trzích pozice.
Cenový růst zlata nad 3 900 dolarů za unci nepřišel jen tak z čistého nebe. Jde o důsledek celého souboru faktorů, které šlo vcelku snadno roky sledovat. Některé trvají již léta, jiné jsou relativně čerstvé.
Jakmile najdete onen soubor faktorů, vlastně získáte robustní argument pro investování do aktiva. Ta argumentace je při investování nesmírně důležitá – musíte mít přece dostatečný důvod, když kupujete libovolné aktivum, no ne?
Od počátku roku 2025 vzrostla cena zlata o 47 %, což je růst, který trh nepamatuje desítky let. Překonává jej historicky jen rok 1979 s impozantními 126 %.
Pro srovnání, na vrcholu předešlého býčího trhu v roce 2010 přineslo zlato “pouze” necelých 30 %.
Navíc zlato vytvořilo nejvyšší měsíční uzavírací cenu, kdy během září trh připsal více než 10 %. Takový měsíční nárůst je také docela výjimečný a ukazuje enormní poptávku po zlatu.
Nicméně z hlediska technického se trh nachází v neudržitelném stavu – vertikální růsty mohou i nadále pokračovat, ale je vysoce pravděpodobné, že před dalším výrazným růstem dojde k hluboké korekci.
Ta nabídne mnohem výhodnější cenové hladiny pro nové budování obchodních pozic.
Vertikální cenové struktury jsou nesmírně nevyzpytatelné a mohou překvapovat obě strany. Říkáte si, že kurzový růst musí být už u konce, ale pak dané aktivum “udělá” dalších 50 %. A pak až přijde bolestivý obrat dolů.
Stříbro každopádně přestalo zaostávat a nyní dohání zlato, přičemž si od začátku roku 2025 připisuje zhruba 60% zhodnocení.
Jak se v obecné rovině dlouho očekávalo, stříbro se s určitou časovou prodlevou přidalo k dynamickému cenovému růstu, a předpokládá se, že bude v následujících měsících kopírovat cenovou trajektorii zlata.
Nominálně se cena stříbra blíží rekordním úrovním z roku 2011 – stačí, aby cena vzrostla o několik dolarů, a máme nové historické maximum po více než 14 letech.
V reálném vyjádření je růst sice méně ohromující, po očištění o inflaci je kurz zhruba 26 dolarů za unci (v cenách z roku 2010), ale stále jasně ukazuje, že trh je agresivní a potenciál pro překonání starých rekordů existuje.
I ten v reálném vyjádření – 147 dolarů za unci z roku 1979 v dnešních cenách.
To lze chápat jako solidní potenciál pro kurzový růst, protože onen pomyslný strop je mnohem výše.
Zlato v reálném vyjádření překonalo svůj historický rekord z roku 1980 už dávno a nyní bude mít třeba stříbro svou příležitost překonat uvedený milník také.
Je však třeba mít na paměti, že se nacházíme spíše v pozdní fázi růstového cyklu. Historie ukazuje, že nás po obdobích rekordních výnosů obvykle čeká korekce nebo zpomalení růstu.
Pokud vám váš prodejce drahých kovů tvrdí, že zlato a stříbro budou růst ještě dlouho (třeba 5 let) a na mnohem vyšší cenové úrovně, realita bude spíše jiná.
V následujících několika letech lze očekávat spíše nižší výnosy. To neznamená, že trhy nemohou dále růst – já si myslím, že ještě spíše porostou. Ale je důležité chápat, že žádný trh není nafukovací a vždy existuje riziko hlubších kurzových korekcí.
Přesto si myslím, že zlato a stříbro nadále nabízejí zajímavý potenciál. Minimálně lze tyto trhy využít jako případovou studii, na kterých se můžete naučit, že růsty šly dopředu předvídat – viz. první graf výše. A to s poměrně dlouhým předstihem.
Když se podíváme na trh se zlatem, může každý nabýt dojmu, že to nejlepší má trh za sebou. Což se může ukázat jako fakt. Proto jsou zde ale možné alternativy.
Osobně jsem v letech 2022 a 2023 neakumuloval fyzické kovy, protože jsem primárně akciový investor.
Fyzické kovy mají rozhodně v investičním portfoliu drobného investora své opodstatnění. Leč podílově by hodnota neměla překračovat 10 až 20 % celkové hodnoty portfolia.
Má investiční logika byla proto jednoduchá – měl jsem předpoklad, že s rychlým růstem cen drahých kovů, při stále nízkých nákladech na produkci, musí s určitým časovým zpožděním přijít markantní růst cash flow společnostem, které zlato a stříbro těží.
To s sebou logicky přináší kurzový růst těchto akciových titulů. Výhodou je, že přestože celý sektor zaznamenal dramatické kurzové výnosy, fundamentálně není tolik drahý.
O akciích těžařů zlata ale zase v jedné z následujících analýz.
Naše komunita je místem, kde se setkávají nováčci i vášniví obchodníci a zkušení investoři. Sdílejte své obchodní tipy, strategie a bavte se o aktuálních událostech na trzích. Každý den je novou příležitostí a každý člen naší komunity může přinést jedinečný pohled na svět financí.
Připojte se k nám a objevte sílu kolektivní moudrosti, která vám pomůže dosáhnout vašich investičních cílů. S námi není obchodování jen o číslech, ale o společenství, které vám dává klíč k úspěchu!
Pokud s Discordem teprve začínáte, připravili jsme pro vás také stručný návod, jak ho používat.
Vystudovaný ekonom a znalec díla Adama Smithe, Davida Ricarda a Johna Keynese, který publikuje obsah o technické analýze kapitálových trhů, fundamentální analýze, makroekonomii a měnové politice.
Jaroslav je přesvědčen, že právě tyto disciplíny jsou zásadní pro pochopení celého kontextu finančního trhu, a snaží se čtenáře vybavit ucelenou myšlenkovou mapou pro přemýšlení nad finančním světem.
“Pro investory je důležitý komplexní znalostní základ, díky kterému může každý minimalizovat rizika.”
94 %
90 %
