Výnosy ČEZu klesají. Stát utahuje smyčku kolem minoritních akcionářů!

Skupina ČEZ vydělala v roce 2025 celkem 27,4 miliardy korun. Meziročně tak jde o pokles o 1,7 miliardy, tedy o 5,8 %. Hlavním důvodem byly vyšší odpisy spojené zejména s integrací plynárenské společnosti GasNet do struktury skupiny ČEZ.

Výsledky přesto dopadly lépe, než firma čekala na začátku roku. Provozní zisk před odpisy a zdaněním (EBITDA) se ustálil na úrovni 137 miliard korun, což značí obdivuhodnou stabilitu s minimálním meziročním poklesem o přibližně 400 milionů korun.

Pozitivní dynamiku hospodaření podpořil zejména segment distribuce a obchodu. Klíčovým faktorem byla rovněž vysoká efektivita celého výrobního portfolia, která byla silně podpořená rekordním objemem produkce z jaderných zdrojů.

Ocenění trhu dosáhlo šílené hodnoty! Historie varuje před epickým krachem.

Levnější elektřina a dražší účetnictví

Provozní výnosy skupiny klesly o 3 % na 333,4 miliardy korun. Nižší byly hlavně samotné realizační ceny vyrobené elektřiny.

Slabší byl letos také zisk z obchodování s energetickými komoditami, což se v celkovém hospodaření firmy citelně promítlo.

Negativní vliv klesajících cen elektřiny ale částečně vyrovnaly jiné segmenty. Silnější byla distribuce i zákaznické služby. Zvedla se také poptávka po dodávkách energií v Česku i na dalších trzích, kde ČEZ působí.

Velkou roli zde sehrála také plynárenská firma GasNet. ČEZ ji po velké akvizici z roku 2024 vloni definitivně začlenil do své konsolidace.

To sice přineslo nové příjmy, ale zároveň to zvýšilo účetní odpisy, které se ve výsledcích hospodaření následně tak výrazně projevily.

Cenový vývoj akcií ČEZu v roce 2025

Škála

• Normální graf
• Logaritmický graf
• Procenta

Měna

• USD
• EUR
• CZK

ČEZ / CEZ

Načítání

Načítání

Finex Férová Cena

Co to je?

XXX

Finex Férová Cena CEZ

Co to je?

XXX

Kupte si akcie ČEZ Při obchodování CFD ztrácí peníze 75 % účtů.

---

Koupit!

Dalším negativním faktorem bylo rychlejší odepisování uhelných elektráren. Energetika v Česku zkrátka prochází obrovskou proměnou a uhlí postupně končí.

Firma proto část těchto svých aktiv účetně zrychleně odepisuje, což krátkodobě snižuje vykazovaný čistý zisk i celkovou rentabilitu skupiny ČEZ.

Výše dividendy klesá, investoři sledují vládní kroky

Pro investory je však klíčový hlavně zisk očištěný o mimořádné vlivy. Ten vloni klesl o více než tři miliardy na 28,1 miliardy korun. Právě z této částky se totiž počítá dividenda vyplácená všem akcionářům společnosti ČEZ.

Současná dividendová politika počítá s výplatou 60 až 80 % z tohoto zisku. Podle těchto jasných pravidel by tak dividenda za loňský rok měla dosáhnout zhruba 31 až 42 korun na jednu akcii.

Celkově by tak mezi akcionáře mohlo zamířit 17 až 23 miliard korun.

Vedle vyplácených dividend však sleduje trh ještě jednu neméně důležitou věc. Vláda totiž dlouhodobě zvažuje úplné ovládnutí ČEZu státem.

Minoritní akcionáři proto bedlivě sledují každý její krok týkající se budoucí struktury firmy i možné změny v legislativě.

Co mohou očekávat minoritní akcionáři?

Minoritní akcionáři tak dnes sledují hlavně dva základní aspekty: výši vyplácené dividendy a další kroky státu ohledně ovládnutí ČEZu.

Firma sice zůstává vysoce zisková a stále s přehledem generuje desítky miliard korun ročně, avšak trend posledních let ukazuje spíše na postupné snižování zisků i celkového dividendového potenciálu.

Pokud by stát skutečně přistoupil k plnému ovládnutí této společnosti, může se radikálně změnit i celá logika jejího rozhodování.

Prioritou by pak totiž nemusely být reálné výnosy pro akcionáře, ale například pouze stabilita cen energií nebo investice do nezbytné energetické transformace.

A právě to je ten krizový scénář, který značná část minoritních investorů sleduje s rostoucí opatrností.

Akcie Strnadovy CSG pod tlakem! Jaké problémy firma před vstupem na burzu “zatajila”?