FinexAkcieDokáže tato oblíbená akcie proměnit stamiliardové investice v reálné zisky včas?
Dokáže tato oblíbená akcie proměnit stamiliardové investice v reálné zisky včas?
Akcie Microsoftu se poprvé od roku 2013 obchodují levněji než akcie IBM. Investoři přehodnocují cenu růstu, AI i masivních investic do infrastruktury. Jde o krátkodobý výkyv, či začátek hlubší změny?
Trh má rád jednoduché příběhy. Poslední týdny ale ukazují, že ani technologičtí lídři nejsou imunní vůči změně celkového sentimentu. Microsoft se stal symbolem nového investičního dilematu.
Microsoft se od konce ledna obchoduje s P/E 23,0, zatímco IBM je na hodnotě 23,7. Taková inverze se naposledy objevila v létě 2013.
Tehdy byl Microsoft v jiné fázi cyklu a IBM ještě provozovalo hardwarový byznys. Dnes je situace opačná, přesto trh otočil optiku.
Důvodem nejsou výsledky samotné, jako spíše očekávání. Microsoft a další hyperscaleři mají v roce 2026 investovat do AI infrastruktury přibližně 650 miliard dolarů.
To je o 60 % více, než tomu bylo v uplynulém roce 2025, a zhruba o 150 miliard více, než s čím trh původně počítal.
Masivní kapitálové výdaje znamenají vyšší náklady, nižší volné cash flow a tlak na zadlužení. Investoři si proto kladou otázku, zda si Big Tech může udržet valuace z doby, kdy byl byznys výrazně méně kapitálově náročný.
Akcie Microsoftu od zveřejnění výsledků na konci ledna oslabily zhruba o 14 %. Trh zklamalo především tempo růstu cloudu Azure v kontextu rekordních investic.
Analytici upozorňují, že placená verze Copilotu má po třech letech jen 15 milionů uživatelů.
AI mění pravidla hry i valuace
IBM mezitím těží z jiné pozice. Firma se zbavila výroby čipů i osobních počítačů a soustředí se na software a konzultace. Její model je méně náročný na kapitál, což je v prostředí drahých investic do AI výhoda.
Podle konsenzu má Microsoft v roce 2026 investovat do capexu až 115 miliard dolarů. Zároveň by měl být jediným hyperscalerem, který i přes tyto výdaje dokáže generovat cash flow převyšující investice.
To naznačuje, že jeho finanční pozice zůstává relativně silná. Část trhu ale pochybuje, zda to stačí.
Pokud se adopce podnikové AI zpomalí, dopadne to nejen na Microsoft, ale i na IBM. Konzultační a integrační služby jsou na poptávce po AI přímo závislé.
Zajímavé je, že investoři dnes Microsoft neoceňují jako růstovou sázku, ale jako firmu ve fázi těžké investiční expanze. To je zásadní posun v narativu, kterého se trh u této akcie držel poslední dekádu.
Nejde o konec příběhu Microsoftu, nýbrž o vystřízlivění trhu. AI zůstává strategickou prioritou, jen už není vnímána jako bezrizikový motor marží. Investoři chtějí vidět návratnost, ne jen sliby.
Není to ani zlom ve prospěch IBM, ale dočasné přecenění rizik. Jakmile se ukáže, kdo dokáže AI skutečně monetizovat, valuace se znovu přeskupí.
Chcete lépe rozumět finančním trhům? V podcastu Burza s odstupem každý týden rozebíráme klíčové dění na trzích. V podcastu Kam tečou peníze se pak do hloubky věnujeme ekonomice, politice a investičním příležitostem.
Odebírejte nás a získáte větší jistotu při investování a přehled o tom nejdůležitějším.
Abychom Vám mohli poskytnout co nejlepší služby, používáme různé technologie, mezi které patří i soubory cookies.
Váš souhlas s použitím těchto technologií nám umožní zpracovávat údaje, jako je Vaše chování při používání našeho webu. Díky tomu můžeme náš web dále zlepšovat. Nesouhlas nebo odvolání souhlasu může nepříznivě ovlivnit určité vlastnosti a funkce těchto webových stránek.
Technické
Vždy aktivní
Technické cookies jsou nezbytně nutné pro legitimní účel umožnění použití služby, kterou si náš čtenář nebo uživatel výslovně vyžádal navštívením stránek a není možné je vypnout.
Předvolby
Technické uložení nebo přístup je nezbytný pro legitimní účel ukládání preferencí, které nejsou požadovány odběratelem nebo uživatelem.
Statistiky
Cookies využívané výhradně pro statistické a analytické účely, abychom naše stránky mohli neustále zlepšovat dle toho, jak se naši čtenáři a uživatelé chovají a jaké mají preference.Technické uložení nebo přístup, který se používá výhradně pro anonymní statistické účely. Bez předvolání, dobrovolného plnění ze strany vašeho Poskytovatele internetových služeb nebo dalších záznamů od třetí strany nelze informace, uložené nebo získané pouze pro tento účel, obvykle použít k vaší identifikaci.
Marketing
Cookies používané k vytvoření uživatelských profilů za účelem zobrazování reklamy nebo sledování chování na webových stránkách pro podobné marketingové účely.
94 %
90 %
