Premium Kupuji defenzivní akcie a tady se dozvíte proč

Defenzivní akcie v současnosti dostávají neskutečnou bídu, a to vážně nepřeháním. Přitom většina investorů je má zafixované jako nudné tituly, které kurzově pomaličku stoupají a přinášejí pravidelnou dividendu kolem 3 %.

Dnešní situace na trhu je však úplně jiná. Myslím si, že většina lidí nechápe, proč typicky defenzivní akcie stagnují, nebo dokonce strmě klesají.

Dnes tvoří téměř 60 % tržní kapitalizace amerických akcií technologické tituly, což je nejvíce v historii. Váha defenzivního sektoru přitom klesla na historické minimum kolem 16 %. Akcie Pepsi, Coca-Coly nebo Procter & Gamble zkrátka nikdo nekupuje.

Zdroj: topdowncharts.com

Tím se opět dostáváme ke kontrariánské tezi: co ostatní investoři absolutně nechtějí a je to levné, my naopak vyhledáváme. Z podstaty věci jsme přece kontrariáni, kteří jdou proti proudu. Jak už to ale při investování bývá, realita je poněkud složitější.

Osobně proto před sebou vidím ohromnou příležitost nakoupit relativně levné a vysoce kvalitní dividendové akcie.

Defenzivní akcie jsou stejně drahé jako technologické

Podle dat se defenzivní akcie ze sektoru základní spotřeby v indexu S&P 500 obchodují za 20,68násobek očekávaných zisků. Technologie mají přitom forwardové P/E 20,92 a celý index 19,07.

Spotřební zboží denní potřeby je tak prakticky stejně drahé jako sektor postavený na AI a dražší než trh jako celek.

Zdroj: macromicro.me

Ještě zajímavější je celá situace v kombinaci s dividendou. Sektor základní spotřeby (consumer staples) leží na mapě valuací hned vedle technologií, jen s dividendovým výnosem kolem 2,6 %.

Platíte tedy skoro stejný násobek zisků, jen místo růstu dostanete dividendu. Ta navíc naprosto prohrává s výnosem desetiletého amerického státního dluhopisu, který se stabilně drží nad 5 %.

Z bezrizikového aktiva tak získáte zhruba dvojnásobný výnos.

Zdroj: macromicro.me

To jasně vysvětluje, proč dividendové akcie nikdo nekupuje a na trhu naopak panuje obrovský tlak na jejich prodej.

Z krátkodobého hlediska nedává příliš smysl je v portfoliu držet. Agregovaně jsou typicky dividendové sektory “dražší” a jejich dividenda nedokáže konkurovat dluhopisům.

Defenzivní sektory v historickém kontextu

Jak jsme si již řekli, sektor základní spotřeby se dnes obchoduje za 20,68násobek zisků, zdravotnictví za 18,25násobek a utility za 15,33násobek.

Na začátku roku 2026 vzrostlo forwardové P/E základní spotřeby dokonce na 23 bodů, což bylo nejvíce od roku 2000.

Zdroj: macromicro.me

Od té doby sektor sice zlevnil, ale v dlouhodobém kontextu se stále pohybuje na horní hranici svého pásma. Ještě v letech 2010 až 2014 se obchodoval zhruba za 13 až 17násobek zisků.

Osobně si myslím, že se v průběhu několika kvartálů na tyto hodnoty opět dostaneme. Trh k tomu totiž prostřednictvím přecenění (repricingu) jasně směřuje.