Finex Férová Cena – Metodika výpočtu

Na této stránce naleznete vysvětlení pro technické pozadí a metodiku výpočtu Finex Férové Ceny. Cílem je poskytnout transparentní vhled do našeho algoritmu, který určuje vypočítanou férovou hodnotu jednotlivých akciových titulů.

Princip ensemble modeling

Na rozdíl od běžných kalkulaček, které spoléhají na jeden izolovaný vzorec, využívá náš proprietární algoritmus tzv. ensemble modeling přístup. Tato metoda snižuje riziko chyby tím, že hledá průsečík (konsenzus) mezi více než 15 odlišnými finančními modely.

Výsledná cena tak není závislá na jedné metrice, ale reprezentuje vyvážený pohled na hodnotu společnosti z několika úhlů.

Fundamentální pilíře (“vnitřní hodnota”)

Základem výpočtu je několik ověřených valuačních modelů analyzujících tvrdá data z účetních závěrek. Systém automaticky počítá a váží:

• asset-based modely zahrnující například Grahamovo číslo, které chrání před přeplacením u společností se silnou rozvahou,
• growth modely využívající mj. metodiku Petera Lynche (PEG), která oceňuje férovou cenu na základě tempa růstu zisků a dividend,
• cash-flow modely, neboli variace na Diskontované peněžní toky (DCF) a extrapolaci forward P/E, které hodnotí očekávání trhu schopnosti firmy generovat hotovost v budoucnosti,
• a další modely pracující s obraty a ziskovostí firmy.

Behaviorální a tržní faktory (“sentiment”)

Protože žádná firma neexistuje ve vakuu, náš model nepočítá pouze s historickými a aktuálními čísly od dané firmy, ale aktivně sleduje aktuální chování trhu. Do výpočtu finální férové ceny zasahují také:

• insider trading: náš algoritmus analyzuje transakce managementu, investorů a politiků za posledních 12 měsíců. Pokud vedení nakupuje vlastní akcie, model to vyhodnocuje jako signál podhodnocení (a naopak). Kromě přímých nákupů a prodejů monitorujeme i uplatnění opcí, konverze derivátů a dalších 10+ typů transakcí,
• analytický konsenzus: agregujeme cílové ceny a doporučení (Buy/Sell/Hold) od analytiků z více než 100 předních investičních bank, čímž do modelu vnášíme institucionální pohled,
• short interest: zohledňujeme objem a poměr tržních sázek na pokles (např. short float), abychom vypátrali varovné signály u potenciálních “value traps”.

Dynamická kalibrace

Náš algoritmus obsahuje i fixní a dynamické kotvy, které upravují vypočtené férové ocenění podle aktuálního makroekonomického klimatu:

• v dobách euforie model aplikuje konzervativnější metriky, aby bránil nákupům na vrcholu bubliny, veze se však na býčím trendu,
• v dobách propadů model hledá dlouhodobou hodnotu očištěnou o tržní strach, počítá však s možností dalšího přeceňování směrem dolů.

Ošetření dat a eliminace extrémů

K prevenci nesmyslných hodnot, které na velkých číslech prakticky vždy vznikají z různých důvodů, využívá algoritmus statistickou metodu winsorizace. Extrémní odchylky a anomálie v datech jsou automaticky filtrovány nebo zastropovány na statisticky pravděpodobné úrovně.

V případě, že máme pro danou společnost nedostatek dat pro validní výpočet, systém férovou cenu nezveřejní, to se však stává u méně než 20 % firem v naší databázi.

Velkou výhodou Finex Férové Ceny je, že neustále pracujeme na ověřování účinnosti a postupném zlepšování našeho výpočetního algoritmu. Protože agregujeme data z mnoha zdrojů a škálu naší databáze neustále rozšiřujeme, můžeme do modelu postupně zakomponovávat více datových bodů i fundamentálních myšlenek.